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关于熊猫金币，还是从2008年讲起吧，讲得太远怕入门者不容易“消化”。2008年的熊猫金币5枚套装（总1.9盎司，见图3-5、图3-6）发行价格约每套11000元，目前市场价格约22400元。市场最高成交价为每套33000元，这是国际黄金价格在1920美元附近时的交易。
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图3-5 2008~2011年版熊猫币价格走势
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图3-6
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由于国际黄金价格暴跌以及发行量不断扩容，导致2011年后熊猫金币价格一路下跌，近3年购入熊猫金币的人普遍被套牢，但是其收藏价值仍然不言而喻。收藏就是收藏，我们对比来看，假如您在2010年末国际黄金价格处于1920美元/盎司高位时，和“中国大妈”一起以近每克500元的价格买入金条，那么目前黄金价格已回落至250元附近。但如果当时买入的是熊猫金币套装，按目前市场价格每套22000元（黄金重量59.1克左右），目前出货的单价约每克372元，远高于目前投资金条的每克250元。所以在经济条件允许的前提下，在不同的年份，可以适当买入熊猫金银币，以做到适当地投资黄金，适当抵御通货膨胀以及货币的贬值，同时也培养自己一种收藏的爱好。
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建议普通投资者可适当介入银币的收藏，银币由于发行量大、单价低而受到广大投资者的青睐。
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表3-5 1982~2013年熊猫金币套装目前市场成交价格
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从以上各年份熊猫金币目前成交价格可以观察到，每当发生重大事件，如爆发金融危机，金银币的发行量会萎缩，存世量会缩小，导致该年度的金银币价格高于其他年份。
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投资那些值得信任的固定收益产品
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文/单晓燕 中信银行
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2014年对于投资市场来讲，是不平凡的一年，在这一年里有因为债股双牛而赚得盆满钵满的幸运儿，也有继续坚守理财产品阵地的普通大众，当然还有因为盲目跟风投资而在悔恨、等待、打官司，为追讨自己的血汗钱而走上漫漫维权路的投资者。这些投资者的大部分投资标的是信托产品、有限合伙产品、P2P产品，为什么在2012、2013年红到发紫，被绝大多数投资者认为是低风险、刚性兑付的高收益产品会在2014年全面爆仓呢？是市场形势突变所迫，还是“庞氏骗局”原形毕露，是监管缺失，还是印证了那句“当所有老百姓们都蜂拥着追捧时，就是该冷静下来思考是不是到了退出狂热市场的时刻了”？
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据统计，2014年仅被报道出现产品兑付问题的信托公司就有17家，出现兑付风险甚至高管跑路的有限合伙制基金则有数十家，而P2P更是在跑路潮中显得尤为脆弱，2014年以来已经累计有上百家P2P企业陷入提现困难、诈骗、跑路等风波。
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分析这3类投资产品出现问题的原因，经济形势下行肯定首当其冲。由于产能过剩、资金成本过高、信贷收缩，致使部分企业利润降低、资金链断裂甚至破产。在实体经济一片哀号的大环境下，服务于实体经济的金融业势必唇亡齿寒，难以独善其身。就企业目前融资渠道来看，银行贷款、信托贷款和民间借贷是企业非公开债务融资的3种普遍形式。银行以其利率较低的优势会从中筛选出最优质最稀缺的项目，而那些无法从银行直接获得贷款的项目则会由信托公司包揽，风险较大、抵押率较低的项目则会落到有限合伙或者P2P手里。
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以钢贸这一重灾区而言，银行钢贸坏账顽疾久治不愈，而钢贸黑洞在2014年集中爆发，某股份制银行甚至承认20%的坏账来自于钢贸。银行已如此，信托、有限合伙等投资项目频频踩雷便是司空见惯。在此不得不提及的还有房地产和地方债务平台，房地产泡沫是近几年一直被提及的热点话题，虽然目前的信贷投放已经被大规模压缩，但投资房地产的存量债务仍是庞大的天文数字。未来几年房价走势不甚明朗，而不动产登记制度的出台是否将成为压死骆驼身上的最后一根稻草还无定论。但可以明确的一点是，房地产作为中国GDP增长的中流砥柱，如果出现严重下滑甚至崩盘，2012年、2013年集中投资于房地产项目的信托产品兑付将面临空前危机，中国经济也将遭受致命一击。而对于地方债务平台，随着国发43号文的逐步落实，“中央政府对地方政府债务实行不救助，省政府对市县级政府债务实行不救助”这一原则预计将成为地方规范政府性债务管理的一致举措。巨额地方债务已经进入集中偿债期，在地方财政和土地出让收入预期下滑的背景下，如何稳步化解地方债务风险，已成为经济“新常态”下一项紧迫的任务。
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其次，人们对于金钱的贪婪、追逐和缺乏对风险的敬畏也是风险事件频发的一个重要原因。金融的本质其实是风险管理，由于长期以来的国家隐性担保和刚兑潜规则，无论是投资者还是金融机构对于“风险”二字都变得很淡漠。
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以信托举例，出现问题的信托产品主要是投向矿产和房地产领域，这两个领域曾经一度是暴利的代名词，在对业绩的急功近利和过于平坦的发展历程面前，信托经理人为了降低对于项目的风控标准，在后续的问题筛查中，这些项目的风控缺失被暴露出来。而对于本身先天就承载较多瑕疵项目的有限合伙产品，一方面面临尺度更为宽松的项目准入和审核标准，另一方面专业人才的匮乏使得其投资风险更为凸显。经过长期的野蛮发展阶段，市面上的投资公司数量庞大，管理人的能力、从业人员的素质、投资项目的质量均鱼龙混杂、良莠不齐。
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