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回顾过去，随着投资渠道的多样化，中国投资者由热爱储蓄到转战股市，到全民投基、疯狂炒房、黄金大妈、民间金融，再到现在的互联网金融，看似经历了涨涨跌跌的多重考验，但真正积累下了宝贵投资理财经验、成为成熟投资者的仍是凤毛麟角，多数投资者仍处在跟风、盲目、激进、贪婪的本性状态。如果投资不回归理性，本质依然是一场赌博，是机会还是陷阱，概率各占50%。最基本的建议就是了解自己的风险承受能力，选择熟悉的投资领域，及时关注市场态势，积极应对。
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再回头来看华融普银案例，三千余名投资者及有限合伙人多是投资经验匮乏、对所投项目并没有了解的“冤大头”，或由于信任公司所宣传的国资股东背景，或由于相信别人的一面之词，就将数百万资金投入到这个所谓的高收益产品。而在华融普银2013年相继曝出“成都阜外国际医疗中心项目”和“新发地京西北农产品仓储物流中心项目”涉嫌造假的负面新闻后，投资者也并没有因此提高警惕，并未对自身所投资的项目做进一步了解或处置，直至2014年这场击鼓传花的游戏结束。
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这不免让人联想到2007年牛市中红了眼的股民，不看K线、不看报表，只听消息、随机选股，“冲锋陷阵、极具魄力”，最终因贪欲被死死套牢。在如今投资市场不透明、监管机制不健全的大环境下，唯有增强风险意识才能守财增值。现实已经反复证明，投资者长期激进盲目投机，最后往往会损失惨重。
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当然谨慎投资不代表不投资，不代表仅仅把钱存在银行做活期或者做定期。
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相信随着监管机制的不断完善，投资者理性投资的意识逐渐被唤醒，理财师专业素质进一步提高、金融道德意识进一步加强，投资市场将更加规范，投资环境将更加透明，中国的投资前景将更加明朗！
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福布斯理财课：中国人最简单有效的理财指南 信托理财产品还能再买吗？
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文/郭岱维 中国银行辽宁省分行
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水，能载舟，亦能覆舟。信托的刚性兑付就如同水，使得信托业多年来得以快速发展，但同时也阻碍了信托业市场化的进程。
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信托刚性兑付——一场看似美丽的神话
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1982~1998年间，我国信托业历经了5次行业整顿，而2007年1月，随着《信托公司管理办法》与《信托公司集合资金信托计划管理办法》正式出台，信托业迎来了第6次轰轰烈烈的整顿，这吹响了该行业一飞冲天的号角。从此，在金融业日新月异、泛资产管理时代到来之际，信托从银行、券商、保险、互联网金融等行业中脱颖而出，成为整个金融业最引人注目、最不可忽视的力量。到2014年年底，信托业资产管理规模超过13万亿，成为继银行之后，资产规模最大的金融子行业。而相比2007年的0.95万亿，其资产增长速度更是在金融各子行业中无出其右。
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信托业迎来的爆发式增长，既是我国利率市场化、金融发展多元化的必然结果，同时也是那些高净值人群寻求资本保值、增值的必然选择。而在各色各样的金融产品中，人们选择信托作为其资产配置中重要的投资标的，除了因为信托产品本身的投资收益率普遍高于银行、保险等机构发行的产品外，另一个重要的原因，就是信托业这些年来一直将刚性兑付作为其蓬勃发展的重要砝码。对于投资者来说，因为有刚性兑付作为其投资的隐性背书，信托无疑成为“高收益、低风险”的代名词。
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然而，我们知道，无论是经典的经济学理论，还是现实的金融市场，“风险”与“收益”即使不能简单归纳为负相关的关系，但也绝对不可能始终呈现正相关的态势。以承担风险资产来换取更高的收益预期才是金融市场化的真实表现，可是，目前的信托行业对于刚性兑付的坚持却无疑有悖于这一点。短期来看，信托业在前期高速发展的过程中，通过刚性兑付维护信托公司自身声誉，降低投资者的风险预期，有利于信托产品的发行与推广，以迅速做大信托资产管理规模，从而进一步提升信托公司的综合实力。刚性兑付的存在，似乎让信托生态圈中的委托人、受托人、受益人、托管人、代销人、第三方等参与者们都可以高枕无忧。那么刚性兑付真的会一劳永逸，成为理财投资无风险的避风港吗？
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从2013年下半年开始一直延续到2014年全年，很多成立于2011、2012这两年的房地产、矿产、艺术品、政府地方融资平台等类别的信托产品迎来了集中兑付的高峰。然而随着政策基本面和市场行情的风云突变，房地产市场开始步入量价齐跌的寒冬时节，曾经作为信托主力部队的房地产信托已经疲态尽显，由于房屋销量下跌，回款困难而导致的到期信托兑付危机频发；而资源价格的下降，矿产类资产价值评估的不确定性等因素也让矿产信托成为风险爆发的重灾区；艺术品收藏市场的投资热情骤减以及价格泡沫的逐渐戳破，使得艺术品信托成为信托公司及投资者谈之色变的话题；过去被认为有地方政府信用作为背书、安全可靠、回款有据的政府地方融资平台类信托，也因为地方政府近年来债务过高、融资无序而受到监管层的严厉监管和限制，对于部分已经通过发行信托产品而产生的债务是否仍由各级地方政府承担最终还款责任，开始变得模棱两可，这无疑进一步暴露了此类信托的风险。
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2014年以来，在媒体上被曝光的出现兑付危机的信托项目就有20个以上，涉及金额上百亿元。另有许多兑付危机被信托公司自己扼杀于风险暴露的初期，而没有被大范围知晓。虽然，绝大部分项目以信托公司自有资金垫付、资产管理公司或第三方接盘、资产并购等方式予以兑付本金和收益，使得信托刚性兑付的神话并没有真正被彻底打破，但是如此密集的风险爆发和一次又一次紧急救火，已经耗费了信托公司相当大的人力、物力与财力。2014年银监会公布的“99号文”明确规定：“当信托公司因为经营损失侵蚀资本时，要从其净资本中全额扣除，再由股东补充资本或者相应地缩减业务规模。”这就要求信托公司必须建立风险补充机制。为了增强抗击风险的能力，在2014年，多家信托公司加大增资扩股的力度，其中16家信托公司净资本增加共计290亿元，注册资本排名前三的信托公司分别达到了100亿元、69.88亿元、60亿元，而全信托行业经过此轮的注资浪潮，注册资本的主流配置由原本的12亿元一跃上升至如今的30亿元。纵然如此，对于管理信托资产规模多则几千亿元，少则几百亿元的信托公司来说，几十亿的自有注册资金仍然不足以覆盖所有受托项目的全部风险，如果因市场、政策等原因出现大规模的兑付危机，那么用自有资金兑付就会显得杯水车薪。
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信托市场最高、最神圣的原则是什么？应该是“卖者尽责，买者自负”，通过发挥市场机制的决定性作用，达到防范风险的目的。当信托产品不再刚性兑付，投资者将更趋于理性，用更为专业的视角和审慎的态度去选择与自身风险承受能力相匹配的金融产品，而不是在忽视风险的情况下，仅仅看重收益率的高低。作为受托方的信托公司，也会将更多的精力用于项目的尽职调查与风控审核，真正回归信托“受人之托，代客理财”的本源。一旦某个项目真的出现兑付危机，并不需要由信托公司用自有资金进行偿付，而是应按照信托合同的有关规定与相关法律来逐步解决。比如，通过抵押物资产处置、项目公司的资产重组、项目整体受让或并购等完全市场化且符合法律规定的方式来进行信托资产后续的偿付工作。如果通过调查发现项目本身存在重大欺诈行为，而信托公司在尽职调查过程中没有履行应尽的义务，或者存在敷衍甚至包庇等行为，那么就需要对信托公司启动追责机制，在法律框架内承担其应负的责任。但对投资者来说这都是后话了，在投资前做好更为充分的风险辨识才是上策。
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2014年最后一个月，银监会与财政部共同制定并发布了《信托业保障基金管理办法》，该办法规定了在几种特定情况下，对信托公司进行救助的具体措施与方案。为配合该政策的执行，2014年12月19日，信托保障基金公司正式成立，注册资本高达115亿元。保障基金的建立与实施，被很多人认为是政府要进一步维持信托业刚性兑付的重要标志。其实不然，正好相反，该方案恰恰是逐步打破刚性兑付，鼓励信托业参与市场竞争，形成优胜劣汰机制的有力举措。因为在该《办法》中，再次明确了信托业风险处置应按照“卖者尽责，买者自负”的原则，充分发挥市场机制，防范可能出现的信托公司道德风险。《办法》还规定，保障基金对信托公司的救助，必须坚持市场原则，不是无成本的救助，而一旦因特定原因，保障基金介入救助信托公司，将对信托公司原股东及其高管依法依规展开追责，必要时实施市场退出。如此这般，该基金从理论上为各家信托公司未来实现持续经营或应对突发状况，提供了一定的资金保障；同时因为追责和退出机制的存在，也鞭策着信托公司在做业务的过程中更负责地把关项目，做好风控体系的建设和危机应急预案，不到万不得已不轻易申请保障基金的救助。
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信托业打破刚性兑付，回归市场化运作已经是大势所趋。就如同一只需要重生的凤凰，当刚性兑付风光不再时，信托业也需要承受“转型”的痛楚，寻求“创新”的机遇。那么未来几年，信托业将何去何从？下文是我对此的六大畅想。
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证券投资类信托将继续火爆
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2014年最后两个月，资本市场不甘于寒冬的静寂，用火爆的热情点燃了中国股市，上证综指一路扶摇直上，冲破了3200点，年涨幅超过52%。在每日平均万亿左右的成交量中，证券投资类信托有着功不可没的贡献。2015年，虽然人们对于资本市场的走势分歧较大，有人看多高喊回到6000点，有人持宽幅震荡观点，但在国企改革、产业升级的大背景下，2015年的股市交易将继续保持活跃已经被众人所认可。而且随着不少公募明星基金经理跳槽成立私募基金，预计证券资产管理规模将再创新高，加上资产证券化业务或将成为信托公司新的利润增长点，2015年的证券投资类信托必将借这股东风迎来新一轮的腾飞。
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家族信托方兴未艾，前景可期
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目前来说，由于没有信托产权登记制度，我国已经试水设立的几款国内家族信托大多还是属于资金类的投资性信托产品，只是相较于一般的信托产品其投资门槛更高，周期更长，可本质上与国外成熟的家族信托所有权与收益权分离的模式有着较大差别。在现行法律体系下，一方面，预计未来会有更多以信托公司为代表的金融机构积极向海外拓展业务，以设立海外离岸信托的模式来为高净值客户实现家族信托资产隔离、全球配置、税务筹划和财富传承的目标；另一方面，2015年，我国或将加速推进建立信托产权登记制度，为实现所有权与收益权分离，设立国内真正的家族信托而打下坚实基础。
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信托公司上市步伐加快
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银监会主席助理杨家才在2014年中国信托业年会上表示，鼓励信托公司通过上市做大资本，增强自身实力。这对于近20年上市之路被冻结的信托公司们来说，无疑是一个重大利好。信托公司这些年的资本金扩充大多来源于个别股东的增资扩股或利润转化，未来当企业上市IPO由审核制转为注册制时，信托公司上市之路将更为平坦。随着信托公司评级制度的不断推进，各界对于信托公司信息透明化的呼声日益高涨，同时，信托公司的信托资产规模扩大后对资本金不断加码的要求，使得信托公司对增资扩股的需求也在逐渐加大。因此，多家信托公司正跃跃欲试，将筹备上市正式提上日程。
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