1703646547
1703646548
1703646549
1703646550
图7–3
1703646551
1703646552
逃离
1703646553
1703646554
要逃离这些专门制造费用的工厂，你必须降低你的整体年度费率和相关的投资成本，降到1.25%，甚至更低的平均水平。这意味着你获得投资建议的成本（请一个注册投资顾问来帮助你合理配置资产，定期进行再平衡投资组合，等等），加上投资的成本，理想情况下应该是1.25%，或者更低。例如，你需要支付1%左右的费用给注册投资顾问，0.2%的管理费给一只低成本的指数基金，就像先锋公司提供的那些指数基金一样，这样投资费用总计为1.2%。而且付给注册投资顾问的1%的费用是可以抵税的。这意味着从你口袋里拿出来的“净”成本少了接近一半，当然具体能扣多少税，取决于你的个人所得税的税率等级。大多数美国人的基金经纪人，他们的佣金是不能抵税的，公募基金收取的那些昂贵费用也是不能抵税的。（我们后面会讨论经纪人和注册投资顾问的区别。你一定不要错过这个部分。）
1703646555
1703646556
在第三部分我会演示给你看，如何一步一步地大幅削减你的费用，合法减少你的税款。你省下来的所有钱，都会加快你实现财务自由的速度。
1703646557
1703646558
永远不要重蹈覆辙
1703646559
1703646560
现在你已经知道这个游戏是怎么玩的了，你也看到了幕后的真相，你应该做出决定，以后再也不要让人利用了。现在就下定决心，你再也不会是任人宰割的“绵羊投资者”中的一个了。现在你成了投资内行了。你不再是让人玩弄的棋子，而是一个会玩弄棋子的棋手。知识就是力量，但是执行力远远胜过知识的力量。因此，真正重要的是从现在开始你会做什么。是的，我将会向你展示具体如何操作来减少你的费用，但是必须由你本人来决定是否采取必要的行动。你必须声明，你再也不会给那些业绩低于市场平均水平的基金支付高于市场平均水平的费用。如果本书能够每年让你省下来2%~3%不必要的费用，那我们就相当于把成千上万的现金，甚至是数百万的现金，重新装回到你的口袋里。换句话说，这些钱会让你更快地实现你的目标，为你节省5~15年的财富积累时间，让你可以随自己的意愿决定是否提前退休。
1703646561
1703646562
只要简单地抛弃那些收费昂贵的公募基金，替换成低成本的指数基金，你就迈出了一大步，重新拿回来了70%的未来投资收益，这让你的养老金大幅增长！这多让人心动啊！这对你和你的家庭的意义会是多么重大啊！先锋公司全套的低成本指数基金（各种各样的资产类型都有），每年所有的成本加在一起也只有0.05%~0.25%。三维基金顾问公司是另外一个伟大的低成本指数基金提供商。如果你的401（k）计划基金投资选项不包括这些提供低成本指数基金的基金公司，我们会展示给你如何操作就能买到这两家公司的指数基金。低成本指数基金至关重要，但决定每只指数基金买多少，如何长期管理整个投资组合也非常重要，这三点是投资成功的关键。我们会在后面详细讨论。
1703646563
1703646564
现在既然你下定决心要采取行动，那么你去向谁求助呢？谁值得你信任，可以当你的向导呢？回过头去找你的经纪人和理财经理来帮助你节省费用，就像是你去找你的药剂师来帮助你摆脱药物一样，那是根本不可能的。你怎样才能找到没有利益冲突的投资建议？你如何能知道自己得到的投资指导，并不是让桌子那头指导你投资理财的那个人自己的利益最大化？现在翻到下一章，我们来揭开第3个投资营销谎言，让我们找到答案来解决这些紧迫的问题……
1703646565
1703646566
详解基金成本费用
1703646567
1703646568
你如果真的想知道那些隐藏费用把你害得多么惨，拿出点时间仔细看看下面核心费用和成本的详解，看看它们对你的公募基金的投资影响有多大。
1703646569
1703646570
1.费率。这种费用是主要的标签价格——那些基金公司想让我们只把目光聚焦在这些费用上，但是费用肯定不只这些。根据晨星公司的研究，美国股票基金每年平均要拿出资产的1.31%，付给基金公司作为投资组合的管理费用和运营费用，比如市场营销费（12b–1费）、市场分销费、行政管理费。很多规模比较大的基金已经意识到，它们收取的费用整体要保持在1%左右，好让投资者不会一看就害怕，也让那些银行理财经理和证券经纪人有好的故事可以卖——我的意思是忽悠人。
1703646571
1703646572
2.交易成本。交易成本是个范围很广的普遍费用类型，并可以进一步分解成很多更细的类型，比如，券商佣金、市场冲击成本（基金大规模交易对市场价格形成反向冲击，导致无法按照目标价格交易，从而产生的成本）、买卖价差成本（买入报价和卖出报价之间的价差，或者买入价格和卖出价格之间的价差）。2006年，由三位商学院教授罗杰·艾德伦、格雷格·卡德莱茨、理查德·埃文斯撰写的研究报告发现，美国股票类公募基金平均每年的交易成本约为1.44%，这意味着这些交易成本可能是持有一只公募基金最大的成本，但是业内认为交易成本太难被量化，因此公募基金公开披露的文件中并不报告这项费用。
1703646573
1703646574
3.税收成本［401（k）成本］。很多人都很激动，因为用401（k）账户投资能够得到递延纳税的优惠待遇，但是对于大多数雇员来说，税收成本只不过换成了账户计划管理费。很多人不知道，用401（k）账户投资基金，你除了要支付管理费等费用外，还要向账户管理人支付一笔计划管理费。根据中立机构政府问责局的研究，401（k）计划管理费平均每年为1.13%。如果你持有一只公募基金，用的是需要纳税的投资账户，平均税收成本每年在1.0%~1.2%，这是晨星公司的统计数据。由此可以看出，二者成本基本相当。
1703646575
1703646576
4.非金钱利益成本。非金钱利益交易是一种利益交换，公募基金管理人选择支付过度膨胀的证券交易成本，好让执行这些证券交易的外部证券公司多支付的那些成本返给基金经理，业内俗称返佣。其实这是使用某个券商交易通道的奖励计划。华尔街证券公司模仿航空公司搞的常旅客飞行里程累积计划，允许用这些“积分”来支付某些特定的费用，比如购买研究报告。不然的话，基金公司就得花钱（真金白银）购买。最终的结果都是一样的，都由我们这些基金投资人来买单。这些其实都是基金公司伪装得很好的提高管理费收入的手段，最终增加的是基金公司的利润。这些非金钱利益成本根本不会公开披露，而且几乎不可能量化，所以也根本无法纳入我们计算基金投资成本的公式。但是不要忽略，这些确确实实是成本。
1703646577
1703646578
5.现金拖累。公募基金必须保持一定的现金头寸，以保证日常的流动性，满足任何种类的基金赎回（基民卖出基金）。保留现金意味着不能用这些钱来投资，也就不能产生投资收益。因此，现金会拖累基金业绩表现。有一份研究报告《如何做好主动投资》，它的作者是威廉·奥赖利和迈克·朴尔萨诺，其研究结果表明，大盘股基金的现金拖累造成的平均成本，按照十年期限估算，平均每年为0.83%。这尽管不是一项直接的费用，但是确实是一项投资成本，它又从你本来能够得到的投资业绩中拿走了一部分。
1703646579
1703646580
6.赎回费。如果想卖出你持有的基金，你必须支付一笔赎回费。赎回费直接付给基金公司。美国证券交易监督委员会限定赎回费最高不超过2%。这就像是世界上最昂贵的自动取款机，你要取回自己的10万美元，要付2000美元的取现费。
1703646581
1703646582
7.转换费。如果你从一只基金转换到另外一只基金，尽管两只基金都是同一家基金公司旗下的基金，但是公司还是要收取你一笔转换费。
1703646583
1703646584
8.账户维护费。有些基金要收取你一笔维护费，只是让你能有一个账户。
1703646585
1703646586
9.申购费。不要把申购费跟前端的销售手续费（佣金）混为一谈，这个申购费是你购买基金时直接支付给基金公司的。（中国国内首发基金称之为认购费。）
1703646587
1703646588
10.手续费（佣金）或者递延销售佣金。这项收费是付给经纪人或银行理财经理的，要么在你购买基金时支付，要么在你退出基金，赎回你持有的基金份额时支付。
1703646589
1703646590
[1] 1磅=0.4536千克。——编者注
1703646591
1703646592
[2] 罗伯特·希尔顿·史密斯和他的研究，后来被拍成一部很棒的纪录片《退休金大赌博》，2013年4月23日在美国公共广播公司纪录片频道首播。
1703646593
1703646594
1703646595
1703646596