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资料来源：晨星评级机构
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两害相权取其轻
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我采访了很多退休研究领域的顶尖的学术专家，结果令我非常吃惊，他们都十分支持目标日期基金。
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稍等一下。怎么会是这样？
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我给他们分享了大部分你刚才读过的内容，尽管他们并不同意目标日期基金确实存在上述的那些问题，但是他们同时指出在目标日期基金出现之前，其实人们拥有很多选择，可以完全按照自己的意愿进行资产配置。结果这种安排导致出现更多困惑，坦白地讲，这也导致出现很多非常糟糕的投资决策。统计数据当然完全支持他们的观点。
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我就这个问题采访了杰弗里·布朗，他肯定拥有美国最聪明的脑袋。他解释道：“如果你回到这些东西（目标日期基金）出现之前，你会看到我们很多人都是投资自己雇主公司的股票。他们的投资过度集中在自己雇主公司的股票上。”他的这些话让我想起了安然公司，很多安然公司的雇员都把自己的养老金百分之百地投资在了安然股票上，可一夜之间这些养老金全都没了。
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当人们面对15项不同的公募基金进行选择时，他们就会把钱平均分配（15只基金，每只投资1/15的资金），这并不是一个好的投资策略。他们一遇到股市下跌就会紧张害怕（或者股市一跌就会卖出），然后就一直守着现金，好几年不敢投资股票。你用一部分来持有现金，并不是糟糕的资产配置，但是在401（k）计划里，你要为这个计划本身支付费用，你一直持有现金，就会承担双重损失：一是照样要付计划管理费，二是要承担通货膨胀带来的现金贬值损失。简言之，我可以理解布朗博士的看法。
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你觉得目标日期基金的概念有吸引力，但布朗博士推荐低成本指数基金，就像先锋公司提供的指数基金那样。如果有人只有最低投资金额，情况非常简单，花钱找个投资顾问完全是多余的，那么这些人选择目标日期基金可能是个不错的投资途径。但是如果你不想使用目标日期基金，并且有途径能够得到一个低成本指数基金的名单，那么你可以从中选择投资，运用本书后面讲解的资产配置模式。资产配置是指把你的钱放在哪里和如何划分投资比例，这是成为一个成功投资者最重要的技巧。我们后面会跟大师学习，你会发现其实资产配置并不是那么复杂难懂。低成本目标日期基金对于一般投资者来说也许非常不错了，但是你并非一般的投资者，因为你正在读本书。
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此外，很多人认为并没有很多替代目标日期基金的选择，但是在第五部分，你会学到一种特别的资产配置方案，由对冲基金大师瑞·达利欧设计。它创造出了非常出色的收益，而且只有极小的下跌风险。一个分析师团队回测了这个投资组合，在过去75年里，最糟糕的亏损只有3.93%。相反，MarketWatch网站（一个财经网站）上报道：“最保守的目标日期基金（为产生退休收入而设计）在2008年的平均跌幅为17%，最危险的目标日期基金（为2055年的退休者设计）在2008年的平均跌幅为39.8%，这个数字非常惊人。这是伊博森协会最近一份研究报告的统计数据。”
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又干掉了一个谎言
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我们又揭露了一个投资营销谎言。我想，到现在为止，你开始明白无知并不是福气，在金融世界里，无知是痛苦，是贫穷。前面几章让你获得的知识会成为你投资需要的动力，让你能够说出来：“我再也不要让人占便宜了！”
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很快，我们就会开始探索令人激动的投资机会、投资策略、投资工具，帮助你创造财务自由。但是在此之前，我们还有两个投资营销谎言需要识破。
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钱：7步创造终身收入 第12章 投资营销谎言7：“我恨年金，你也应该恨”
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美联储主席去年最大的资产是两笔年金。
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——《美联储主席伯南克的个人理财并不是在装模作样》（《今日美国》2008年7月21日）
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爱它还是恨它
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我在网上无意间看到一个在线广告：“我恨年金，你也应该恨。”这是典型的互联网钓鱼式标题，其实它植入的是一篇免费报告，讲的是企业年金这种投资如何糟糕，而采用股票和债券组合是一个好得多的投资策略，因为这种组合长期投资会增值更多，也更安全。当然，广告商已经准备好了要兜售基金产品，其实就是销售它的专业选股技能，它当然要收取一笔管理费。广告标题里没有提到的是，那个花钱打广告的商家是做主动投资的选股机构。那些投资大师，沃伦·巴菲特、约翰·博格、瑞·达利欧、戴维·斯文森都已经给我们讲过了，那些学术研究成果也告诉我们主动管理型基金并不能持续战胜市场。主动管理型基金的业绩还比不上一个简单的指数基金。指数基金的费用要便宜500%~3000%，业绩却更好。但这种市场营销策略通常很有效，是不是？把你的主动管理型基金业绩和那些大家都觉得非常糟糕的产品的业绩一比，你马上会觉得自己投资的产品没有那么差了。
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但是，并不是每个人都“恨”年金。
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从另一个角度讲，我非常吃惊地发现，美国联邦储备系统（美联储）前主席本·伯南克在任期间可以说是金融界最有影响力的人，在个人理财计划方面，他非常重视使用年金。伯南克必须先披露个人投资，才能够担任美联储主席。这些公开披露的信息表明，他持有的股票和债券比例相对较低，而他的年金是最大的两笔重仓投资。我马上产生了这样的想法：“难道他知道我并不知道的东西吗？”
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那么，他知道的我不知道的东西是什么？
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年金是不是自从切片面包发明以来最好的东西？年金只是一种生意，仅对销售年金的保险公司和经纪人有好处吗？答案其实取决于你拥有的年金类型，以及保险公司向你收取的费用。让我们进一步深入研究。
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在写本书的过程中，我一直在寻找世界上最受人尊敬的智慧头脑，以探求最好的路径，让读者能够锁定一个有保证的终身收入现金流，一张够你吃上一辈子的支票，从而再也不用为钱去工作。毕竟，这是我们做投资的最大原因。当我挑选要采访的理财大师时，戴维·巴贝尔这个名字一直“持续上升，接近首选地位”。你还记得我在上一章中讲过的吗？他是拥有多个博士学位的沃顿商学院教授，为美国劳工部提供咨询建议，评估过一份关于目标日期基金的研究。
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2003年年初，戴维在一份报告里讲他个人的投资理财故事，他是如何拆穿他那些华尔街同行的建议的，那些人鼓励他自己投资，选择股票和债券，追求更高的增值，以此创造一个终身收入计划。相反，他没有冒一分钱的险去投资股票和债券，而是运用一系列有保证收入的年金。年金的长期业绩令人吃惊，让他得到了一份安全且有保障的退休收入。这是他想得到，也值得得到的一份终身收入计划。他运用的年金还能给他100%的本金安全保证，所以他在2000年和2008年市场暴跌的时候一分钱也没有亏。相反，他现在舒舒服服地享受着退休生活，和老婆、孩子、孙子、孙女开开心心地在一起，内心完全安定平静。因为他知道，这份终身收入计划让他的钱永远也花不完。
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