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钱：7步创造终身收入 第23章 比赛就是为了赢：风险/成长水桶
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赢家并不是那个开着最快赛车的人。赢家是那个拒绝输掉比赛的人。
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——老戴尔·伊恩哈德
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风险/成长水桶是每个人都要去的地方。为什么？因为它很吸引人，它让人很兴奋，很激动！这又是为什么？原因非常简单，一个字“钱”！你能在这里得到高得多的收益率，但是其中的关键字是“能”。能赚钱也能亏钱。你也能输掉你储蓄和投资的所有财富。所以不管你放进你的风险/成长水桶的是什么样的投资，你必须做好心理准备，你可能会亏掉一部分本金，甚至亏得精光，因为你的安全保障措施事先没有做到位。我们怎么知道这一点？因为生命中的任何一件事情，包括市场在内，都像海浪一样，一波接着一波，一个循环接着一个循环，既有上涨的时候，也有下跌的时候。一个人投资某一类资产，碰巧它涨得非常好——不管是房地产、股票、债券、商品或者其他资产——要是他觉得这种涨势将会永远继续下去，他觉得“这次跟以前不一样”，那你就等着看吧，市场早晚会给他当头一棒，让他幡然悔悟，这次仍然和以前一样，有涨必有跌。我为了写本书，采访了约翰·博格，他一再重复那句魔咒：“市场总会回归到平均水平。”（他的意思是，有涨必有跌，有跌必有涨。）瑞·达利欧的一句话一定吸引了你的注意，他说：“不管你最喜欢的投资是什么，你等着看好了，你这辈子肯定会遇到这类资产下跌50%~70%的情况。”尽管风险/成长水桶的上涨潜力没有上限，但是你绝对不要忘了，你也有可能全部亏光（或者至少会亏掉相当大的一部分）。这正是为什么我称之为风险/成长水桶，而不是成长/风险水桶。成长不能保证，但是风险肯定会有。
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那么你应该把哪些投资放在风险/成长水桶里？
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下面我列出了7类投资，可以供你参考。
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1.股权
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股权其实就是股票的另外一种叫法，相当于学名，它可以是你持有私人企业的一部分所有权，也可以是你用金融投资工具同时持有很多企业的所有权，比如你买了公募基金、指数基金或者ETF（交易所交易基金）。这等于你同时持有几百只股票，同时身为这几家上市公司的股东。
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ETF可以说是股票市场最具人气的明星，它增长迅速，2011—2014年，ETF规模增长了20倍，持股市值超过2万亿美元。但是ETF究竟是什么？其实ETF和公募基金或指数基金本质上是一样的，分散投资很多股票或其他种类资产，由此形成一个资产包，但是它和开放式基金或指数基金不同的是，你可以在股市上买卖ETF，就像买卖个股一样。而大多数ETF都是追踪一个主题（小盘股、股票、市政债券、黄金，或者追踪一个指数）的，但是你要是投资一个指数基金或者开放式基金，必须等到交易日结束后你才能买入或者卖出，而ETF在一整天的交易时间内可以像股票一样随时交易。专家说，如果你喜欢指数基金这种投资思路，但是你又想择时交易，在交易时段内看到价格低了，就低位买入，看到价格高了，就趁机高位卖出，那么ETF会很适合你。但是这是交易，而不是投资。你试图选择市场时机，频繁交易，这样做会给你自己带来非常高的风险。
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还有另外一个不同：你买了一份ETF，其实你买的不是真正的股票、债券、商品，或者其他包括在这个基金里的东西，你其实买入了一份投资基金，由这只基金来持有这些资产。发行ETF的基金公司承诺，你买ETF的投资收益和你自己直接持有这些资产是一样的。这听起来很复杂，其实没什么难的。
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很多人喜欢ETF，是因为ETF能给你带来范围非常宽广的分散投资，和你自己操作这样的分散投资相比，成本低得多。事实上，很多ETF的费用要比传统指数基金更低，有时所需的最小投资金额也更低。而且因为ETF追踪的是指数，建仓之后，持股稳定不变，只有指数调整少量成分股时，才会引起ETF跟着调整持仓，所以一年下来，很少交易，自然不会有很多产生资本利得的收益，因此ETF有很高的税收效率。（不过，也有一种更加趋向于主动管理型的ETF在市场上出现，这降低了它的税收效率。）
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你应该投资ETF吗？约翰·博格——先锋公司的创始人（先锋公司同样也提供很多种类的ETF）——告诉我，他觉得持有投资范围很广、分散的指数型ETF，当然一点儿错没有。但是他警告，有些种类的ETF对于个人投资者来说太专业了，最好别碰。“你用ETF，不但能赌市场，还可以赌国家，赌行业板块，你可能是对的，也可能是错的。”
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2.高收益债
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你也许知道，高收益债其实就是垃圾债券，称它们为垃圾是有理由的。这些债券只有最低的安全评级，你可以得到高收益率的息票（高于更加安全的债券的收益率），但是这只是因为你冒了大风险。对于一个新手来说，你最好别碰它们，回过头去读一读前面的债券概述，就在上一章的末尾。
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3.房地产
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我们都知道，房地产能产生巨大的收益，你可能对房地产这个种类已经知道得很多了。但是你可能不知道，除了买房卖房这个传统方式之外，还有很多方式可以投资不动产。你可以投资一套住宅，把它租出去，得到租金收入。你可以买不动产，重新装修，然后短期内转手卖出。你可以投资第一信托契约。你可以买商铺（商业不动产）或者一套公寓。我前面讲过，我最喜欢的房地产投资种类之一，就是投资养老住宅，你既可以得到稳定的租金收入或分红收入，又可以得到未来资产升值的收益。你可以买房地产投资信托基金。这种基金持有大量的商业不动产（或者抵押贷款），然后再向小投资者出售基金份额，就像开放式基金一样。房地产投资信托基金可以像股票一样交易，你可以买入一只房地产投资信托基金指数基金，这可以让你分散投资到很多不同的房地产投资信托基金上。
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为了投资增值，诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·席勒告诉我，你最好投资房地产投资信托基金，而不是投资自住型的房产（它属于安全/安心水桶）。购买商业地产或者公寓，对于我来说是一个更好的投资，它胜过自己买套房子，因为前者要租出去更加容易。当然这可能是会变的。和任何一项投资一样，你必须停下来，好好想想自己赌的是什么。你赌的是房地产的价格会随着时间的推移而上涨，但是这没有保障，所以要放在风险/成长水桶里。如果房地产价格确实上涨了，你就会有很好的收益率，如果它没有上涨，你什么也得不到，甚至会输得精光。当你自己买房子的时候，你赌的是你的房子价格会上涨。当你购买与之关联的房地产类产品（出租单位、公寓楼、商业地产、房地产投资信托基金或持有相关指数基金）时，席勒指出，你有两种赢的方式：一方面你可以持续获得收入，另一方面如果这些房地产升值，你就有机会赚钱了，你可以在升值之后把它们高价卖出。
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4.商品期货
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这个种类的资产包括：黄金、白银、原油、咖啡。很多年来，大多数人认为黄金是最安全的投资天堂，它在他们的安全/安心水桶里占了一大部分。传统的智慧认为，乱世藏黄金，在不确定的动荡年代，黄金的价值只会涨。结果，黄金的价格在2013年跌幅超过25%！人们这才明白，黄金也会暴跌。为什么你要投资黄金？你可以持有一小部分黄金，你可以这样说：“这是为了避免纸币消失，这能给我带来一份小小的安全感。”你知道，如果整个世界都崩溃了，政府也崩溃了，僵尸入侵，统治整个世界，至少你还有点儿黄金或者白银让你能买上一条小船，航行在大海上。（忽然一想，僵尸也会游泳啊！）另外，黄金也可能属于你的风险/成长水桶。你投资黄金是为了保护自己，对抗通货膨胀，或者作为平衡投资组合的一个组成部分，我们后面会学到如何在投资组合中配置一部分黄金。但是你必须接受风险。不要愚弄自己，你买黄金，其实你是在赌金价会上涨。和其他很多投资不同，黄金这种投资是绝对不会产生收入的，而你投资股票会有分红收入，投资房地产会有租金收入，投资债券会有利息收入，而投资黄金什么收入也没有。所以不管投资黄金值不值得，风险是肯定存在的，所以黄金肯定应该属于风险/成长水桶。这并不是指责、攻击黄金，事实上在合适的经济情况下，黄金可能成为超级投资明星。正是因为这个原因，你将会看到，在你的投资组合中持有一小部分黄金，会非常有用。
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5.外汇
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想炒日元吗？其实所有的外汇，就是外国的纸币，也只是一张纸而已。外汇投资，其实纯粹是投机。有人炒外汇发了大财，但更多的人亏了大钱。那些内心不够强大的人不适合炒外汇。
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6.收藏
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艺术品、葡萄酒、钱币、汽车、古董，还有很多其他东西，都可以收藏。同样，了解值得收藏的资产，你要有非常专业的知识，还要有很多时间。
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7.结构化票据
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前面我们说过了，结构化票据属于安全/安心水桶。同一个东西怎么能够同时属于两个水桶？因为市场上有各种类型的结构化票据，有些百分之百保本，可以进入你的安全/安心水桶——发行票据的银行只要在财务上非常稳健，就肯定能够保本。另外，还有其他种类的票据，可以给你带来更高的潜在收益，但是如果票据挂钩的指数下跌，你的本金只能部分保本。比如你买了一个票据，有25%保本，这意味着只要股市下跌幅度最高不超过25%，你就一分钱也不会损失。如果股市继续下跌，跌了35%，超过25%的保本范围，你就得不到保护了，就要亏本10%。但是因为你承担的风险更大，你得到的上行收益相应也更多——有时会高达挂钩指数上行收益的150%。比如，如果股市上涨了10%，你就可以得到15%的收益。所以，你将来得到更大的收益是可能的，但是你承担了更大的风险，这是一定的。再一次提醒你，结构化票据应该用你的个人退休金账户购买，它能让你脱离所有过度征收的费用，然后给你带来更高的税后收益。
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