1703649190
1703649191
到现在为止，我们已经讲了一些投资工具/资产，它们可以纳入你的风险/成长水桶，让这个水桶里的投资更加分散。你可能疑惑不解，为什么我没有把一些风险更大的投资工具包括在内？这些投资工具现在还蛮流行的：看涨和看跌期权、信用违约债券，还有一大堆稀奇古怪、深奥难懂的金融工具，现在交易者在市场上都能买到。你如果是富豪，也许会聘请专业受托人投资顾问，帮你仔细看一看如何使用这些投资工具。但是你务必清醒地认识到：只要一玩这种游戏，你就再也不是一个纯粹的投资者了，你变成了一个投机者。这就是所谓的动量交易。你必须认识到，如果你玩这种游戏出错了，你会把本金亏得精光。这还不止，你还要欠上一屁股债，从此天天被人追债。因为本书讲的通向财务自由之路的途径是多存钱，多投资，用复利实现增长，所以在此讨论这类动量交易的资产并不合适。
1703649192
1703649193
现在进入游戏的时候到了
1703649194
1703649195
好了，现在你了解哪些资产选手属于你的资产配置水桶团队了，现在你也知道打造一个赢家团队的关键所在：分散，分散，还是分散！但是还有其他东西，你也要知道！你并不只是要把大类资产配置分散到安全/安心水桶和风险/成长水桶，在这两个水桶内部你还要进一步进行分散投资，也就是说中类资产配置也要分散。正如伯顿·麦基尔与我分享的那样，你应该“分散到不同的证券，分散到不同的资产类型，分散到不同的市场，分散到不同的时间”。这样你才能构建出一个投资组合，它能够应对所有的投资气候，成为一个全天候投资组合！例如，他说，你希望投资的不仅是股票和债券，还要投资不同类型的股票和债券，这些股票和债券来自不同的市场，分别属于世界不同的国家和地区。
1703649196
1703649197
大多数专家都认同，终极的分散投资工具，对于个人投资者而言，就是费用低的指数基金。这可以让你用最低的成本分散到数量最多、范围最广的证券上。“分散投资的最好办法就是持有指数基金，因为这样做就不需要支付所有费用了。”戴维·斯文森告诉我，“你能得到税收效率，得到同样的税后收入，你支付的税却更少。”这意味着，如果你在个人退休金账户或者401（k）这类有税收优惠的账户之外的其他账户进行投资，要是你买的是公募基金——它们大多数都会被不断地买进卖出——你就要交纳很多的资本利得税，而如果你投资的是指数基金，你就很少进行股票交易，也就交很少的税，你的税收效率就高多了。
1703649198
1703649199
拿点儿小钱，找点儿乐子
1703649200
1703649201
当然，如果你已经让你的赚钱机器马力全开，你有欲望从风险/成长水桶里拿出来一小部分资金，做些日间交易，当天买，当天卖，这也没有什么错。“把你最重要的钱都买成指数基金，长期持有，然后拿点儿小钱，找点儿乐子。”伯顿·麦基尔告诉我，“拿点儿小钱炒炒股票，总比你去赌马买彩票好。”但是他说，你要节制，短线炒股的资金规模最高不超过总资产或者投资组合净值总额的5%。
1703649202
1703649203
上面讲的所有这些内容，是不是基本上讲清楚了什么样的投资组合比例，对于你来说是最好的？在你决定之前，务必牢记一点，我们都有一种倾向，会把很多钱投在我们最看好的资产上，因为我们认为投资这种资产能带来最大的收益。每个人都能获得胜利。你知道为什么吗？不同的环境，不同的形势，让不同的投资大涨。所以，比如现在房地产很火，你已经投资了房子，现在大赚了，你真是个幸运儿。要是股票市场很火，如果你手上有股票，你简直是个天才。债券表现很好，如果你手上有债券，那么你就是一个投资大师。也许真实的情况只不过是你在正确的时间出现在了正确的地方。所以你最好不要过度自信。这正是资产配置如此重要的原因。世界上所有聪明的人都会怎么说？“我会出错的。”所以他们精心设计理想的资产配置，让自己长期能够赚到钱，即使他们短期出了错也没有关系。
1703649204
1703649205
我们来检测下你的知识
1703649206
1703649207
接下来，我会给你看一看投资组合（资产配置），它们是由一些有史以来最伟大的投资者设计的。一开始，我们先来看一看投资大师戴维·斯文森——耶鲁大学首席投资官，管理资产规模239亿美元。他绝对是一个资产配置大师。我来到耶鲁大学，到戴维·斯文森的办公室向他当面请教，我问他一个关键的问题：“如果你不能把一分钱留给你的孩子，只能留给他一套投资法则，教他构建一个投资组合，这会是什么？”
1703649208
1703649209
戴维·斯文森展示给我他推荐给个人投资者的资产配置——他认为这个配置可以经受住时间的长期考验。他也向所有机构推荐这个投资组合，但是不包括耶鲁大学、斯坦福大学、哈佛大学、普林斯顿大学。为什么？因为这4所大学雇用了一个全职的由顶尖分析师组成的投资管理团队。
1703649210
1703649211
一看到他列的投资组合清单，我就震惊了：怎么会如此精致，又如此简单呢！我前面给你讲了15类资产，你可以从中挑选，分别配置到两大水桶里。戴维·斯文森只使用了6类资产，都是指数基金。我也很吃惊，他给其中一个水桶配置的资产比例特别高。你可以猜出来是哪个水桶吗？到现在为止，我们已经学到了安全/安心水桶和风险/成长水桶，那么让我们运用过去学到的知识，更深入地了解该如何分别配置这两个水桶的资产。
1703649212
1703649213
看看下面的图，记住每种资产类型属于哪个水桶。核查一下，你觉得哪个属于安全/安心水桶，哪个属于风险/成长水桶。
1703649214
1703649215
1703649216
1703649217
1703649218
图23–1
1703649219
1703649220
我们先从前4项资产开始。
1703649221
1703649222
第一项资产是广泛的美国国内股票指数基金，有些像先锋500指数基金或者威尔逊5000全球市场指数基金。你会把它放在什么水桶里？这类投资有风险吗？当然了，绝对有风险。能得到有保证的投资收益率吗？绝对没有保证。可能会让你亏得精光吗？不可能，但是可能会大幅下跌，而且时不时地会下跌。长期来看，美国股票的历史业绩纪录非常出色。还记得，美国股市的业绩和你自己持有的房地产相比是什么情况吗？过去，股票投资长期业绩表现良好，但是短期而言，它们是波动性最大的资产之一。在过去87年（1926—2013年）里，标准普尔指数有24年是亏损的。所以，股票指数基金应该属于哪个水桶？对，就是风险/成长水桶。
1703649223
1703649224
第二项资产是国际股票。戴维·斯文森把很大的比重配置在美国国外的股票上，因为这能给投资组合带来更大的分散度。如果美国经济衰落，欧洲或者亚洲的企业可能会繁荣。但是并不是每个人都会认同戴维·斯文森的这个看法。可能外国的货币并不像美元那样稳定，所以这里存在“外汇风险”。约翰·博格有64年的成功投资经验，他说，持有美国公司的股票，其实就是全球化投资。“托尼，真相是，美国的大公司没有一个是只做国内业务的。”他告诉我，“美国大公司的业务其实遍布全球，比如麦当劳、IBM、微软、通用汽车。所以你买了美国大公司的股票，其实它们就是一个国际性的投资组合。”那么外国股票属于什么水桶？我想大家都会认同，它应该被放到风险/成长水桶里。
1703649225
1703649226
第三项资产是新兴市场。戴维·斯文森喜欢把一些资产配置到新兴市场的股票上，也就是发展中国家的股票上，比如巴西、越南、南非、印度尼西亚，它们的波动性相当大，你可能会得到非常辉煌的业绩，但是你也可能亏得精光。所以这些新兴市场的股票投资应该被放到风险/成长水桶中。
1703649227
1703649228
第四项资产是房地产投资信托基金。戴维·斯文森告诉我，他喜欢的房地产投资信托基金的特点是，“拥有大型CBD（中央商务区）的办公楼和大型的区域性购物中心，以及工业建筑，这些资产一般能贡献相当高的租金收入”。所以，这些房地产投资信托指数基金能产生很高的收益率，但是波动性也相当大，它们会随着美国商业不动产市场行情的起伏而波动。那么这些房地产投资信托指数基金应该被放到哪个水桶？你知道的，风险/成长水桶。
1703649229
1703649230
我们再来看看戴维·斯文森投资组合资产清单上的最后两项资产：长期美国国债、通货膨胀保值国债。它们是不是以提供更低的回报，换来更高的安全性？它们应该分别属于哪个水桶？你知道的，是安全/安心水桶。
1703649231
1703649232
祝贺你，你已经把6个主要类型的资产安排到合适的资产配置水桶里了。这代表你已经超越了证券市场上99.9%的人，他们都做不到这一点。你能做成这件大事，很酷，是吧？现在让我们钻研得更深一些，好深入理解为什么戴维·斯文森要选择这些资产来进行资产配置。为什么这样的资产配置可能适合或者可能不适合你？
1703649233
1703649234
首先，我们来看看安全/安心水桶。戴维·斯文森说他只选择美国国债，“因为这些债券很纯粹，有美国政府提供完全信用担保”。但是为什么他要这样选择？一半是传统的美国长期国债，另一半是通货膨胀保值国债。
1703649235
1703649236
我对戴维·斯文森说：“你这样对半配置的意思大致是，如果我想得到绝对的安全保障，我就要保护自己，既要预防通货膨胀，又要预防通货紧缩。”
1703649237
1703649238
“你说的对极了。”他说，“我不敢相信你能看出来这一点！很多投资债券指数基金的人，都把这两类国债搞混了。美国长期国债是用来防止通货紧缩的，就像2008年我们所经历的通货紧缩那样。但是如果你买了传统的国债，后来发生通货膨胀，你的投资组合就会发生亏损。如果你买了通货膨胀保值国债，后来发生通货膨胀了，你就能够得到保护。”
1703649239