打字猴:1.70364998e+09
1703649980
1703649981 达利欧揭示了所有这些资产类型最简单也是最重要的区别。只有四种情况能够推动资产的价格变化。
1703649982
1703649983 1.通货膨胀
1703649984
1703649985 2.通货紧缩
1703649986
1703649987 3.提高经济增长率
1703649988
1703649989 4.降低经济增长率
1703649990
1703649991
1703649992
1703649993
1703649994 图26–2
1703649995
1703649996 瑞·达利欧的观点归结为4种经济季节,代表可能出现的4种不同的经济环境,它们最终会影响投资(资产价格)上涨或者下跌。“不过有一点不像大自然的四季,这里并没有一个预先设定好的顺序,让你一看就知道接下来哪个季节会到来。”
1703649997
1703649998 1.通货膨胀高于预期(价格上涨)
1703649999
1703650000 2.通货膨胀(或者通货紧缩)低于预期
1703650001
1703650002 3.经济增长率高于预期
1703650003
1703650004 4.经济增长率低于预期
1703650005
1703650006 你看一看股票或者债券的价格,现在的价格已经包含我们(即市场)对未来的“预期”。达利欧对我说:“托尼,这里有一个关于未来的大致看法,你可以从现在的价格中看到。”换句话说,今天,苹果公司股票的价格已经包含了投资者的预期,他们相信公司会继续按照某个速度增长,因此,你会看到,如果一家公司未来(盈利)增长低于公司原来的预期,就会导致股价大跌,跌幅会大大超过公司预期盈利的跌幅。
1703650007
1703650008 “‘意外’最终决定了哪个资产类型会表现良好。如果我们有一个相当好的高增长,这种意外对于股票来说就是惊喜。这对于股票来说简直太好了,但是这对债券就不是那么好了。对于债券来说,如果我们有一个通货膨胀率下降的意外,那就是好事,就是惊喜。”
1703650009
1703650010 达利欧说,如果只有这样4种潜在的经济季节或者说是4种经济环境,那么你应该把你的风险分成4个等份,分别配置到4个季节各自最有利的不同类型的资产上。他解释道:“我知道,对于所有资产类型来说,有利的经济环境,也有不利的经济环境,有好的季节,也有坏的季节。我知道,在一个人的一生里,会出现一种破坏性的经济环境,也就是非常糟糕的季节,对这些资产类型的其中一类会非常不利。历史确实如此。”
1703650011
1703650012 这也正是为什么他要称这种策略为全天候投资策略,因为金融世界里和自然界一样,也有4个季节,但没有人确实知道接下来会是什么季节。运用这种投资方法,每一个季节你的资产都能得到保护,所以你是全天候受到保护的。瑞·达利欧详细地解释道:“我想出来4种投资组合,每一个都有相同数量的风险。这意味着,我并不会在任何一种经济环境下有过高的风险暴露。”这听起来是不是很酷?我们并没有试图预测未来,因为没有人知道未来会是什么样子。我们确实只能知道一点,我们未来可能要面对的只有4种季节。使用这种全天候投资策略,我们能够知道我们遇到每个季节都会受到保护——不仅仅是希望——我们的投资的确受到保护,不管遇到的是什么季节,都会表现得很好。
1703650013
1703650014 桥水基金公司的联合首席投资官鲍勃·普林斯这样描述全天候投资策略的独一无二之处:“现在我们能构建一个投资组合,再过十年,在2022年,它也会表现良好,尽管我们根本不可能知道2022年这个世界会是什么样子。”
1703650015
1703650016 老实说,我坐在那里,一听这话,吃惊得嘴巴都张大了,都合不拢了,因为从来没有人给我描述过如此简单又如此优雅的解决方案。这听起来非常正确,把你的投资按照风险均分成4块儿,这样能在所有四种投资季节里都表现得很好,但是你如何实施这个计划,真正做到这一点,这才是关键。
1703650017
1703650018 “现在我们知道只可能有4种季节,但是在每一种不同的经济季节即经济环境之下,哪种投资会表现良好?”瑞·达利欧回答这个问题的方式是,把相应表现的资产类型分别归类到每一个季节。看看下面这张图,你很容易把这4个季节及其对应的资产类型区别开来。
1703650019
1703650020
1703650021
1703650022
1703650023 图26–3
1703650024
1703650025 两个跌,一个涨
1703650026
1703650027 从表面来看,资产配置有时让你感觉很复杂,即使是你明白瑞·达利欧列出来的基本原则。但是有一点我确定无疑:复杂是执行的敌人。如果我确实想要你和我一起走过这个投资之旅,最终得到回报,我就必须找到一个办法,把瑞·达利欧这个投资建议变得更加简单易行。
1703650028
1703650029 于是我跟瑞·达利欧说:“你刚才跟我们分享的这些投资建议,都非常宝贵,让我们对资产配置有了完全不同的认识。现在我们都知道了,对于所有成功的投资来说,资产配置是最重要的单一决定因素。但是普通投资者,甚至是有经验的资深投资者,面临的最大困难是,如何从理论到实践,如何把您说的这些变成一个实实在在的投资组合,每个资产类型都有具体明确的配置比例,这样配置是最有效的。对于我们99%的人来说,要想出这样完美的组合,实在是太复杂了,根本做不到。所以如果你能够告诉我们大家,每个类型的资产应该配置的比例具体应该是多大,就能够让他们的风险在4种季节之间平均分配,你这样就等于给了我们一个具体明确的资产配置方案,就等于送给我们大家一个天大的礼物。”
[ 上一页 ]  [ :1.70364998e+09 ]  [ 下一页 ]