1703657366
本笔业务存在的主要问题
1703657367
1703657368
1.企业经营数据的真实性难以核实。（1）股东借款的真实性存疑。本笔贷款中4.3亿元用于置换股东借款。审查注意到，本项目已于2013年底建成营业，但2014年1~9月借款人资产总额和负债总额分别较年初增长6.41亿元和5.3亿元，增幅分别为75%和177%，其中2014年当年结转固定资产的金额较上年末在建工程余额增加4.14亿元，均不符合常理。此外，审查还注意到，借款人反映本项目实际完成投资14.6亿元，较当地发改委2012年7月核准的总投资超支5亿元（超支幅度为52%）。虽然借款人反映本项目超支的主要原因是建筑材料成本、装修装饰成本、设备采购成本增加，但考虑到超支幅度过大，且当地发改委批复时间与项目建成时间间隔较短，同时结合借款人2014年其他应付款增加了5.12亿元，其中4.3亿元为股东借款，审查认为不能排除借款人通过虚增总投资和虚构股东借款，套取本笔融资的嫌疑。（2）收入的真实性存疑。借款人开业时间较短，在短时间内即快速实现盈利，不符合常识；本项目餐饮收入占比高达68%，与酒店行业一般水平相比明显偏高，其真实性有待核实。（3）租赁合同的真实性存疑。借款人反映，目前本项目写字楼已出租6.37万平方米，出租率约90%，共有62个承租户。但审查注意到，合同约定的租期普遍较长（79%的租户租期超过8年），租金增长幅度普遍偏高（多数合同约定租金每年上涨10%），租户中公司租户较少（62个承租户中仅有12户为公司租户，租赁面积约占已租赁总面积的28%），其余租户多为个人，但用途均为办公，也不符合常理。此外，部分租赁合同为2013年签订，合同约定2013年内租户需支付租金及保证金，但企业财务报表反映2013年并无营业收入，企业对此缺乏合理解释。
1703657369
1703657370
2.借款人的财务管理不规范，A银行基层支行贷后管理不到位。审查注意到，根据借款人与承租户签订的相关租赁合同，写字楼的租金收入主要支付到企业财务人员的个人账户。此外，A银行租赁该写字楼的租金，也是支付到借款人在他行的账户（企业基本账户在A银行）。写字楼的租金收入作为A银行存量项目贷款的主要还款来源之一，当地经办行未能实施有效监管。
1703657371
1703657372
3.本笔贷款实际用途难以核实。本笔贷款中4.3亿元用于置换股东借款。一方面，该股东借款是否真实存在有待核实；另一方面，审查注意到，股东与某知名教育机构合作投资建设一所民办学校，该学校涵盖了幼儿园到初中，项目总投资6亿元。总体看，该项目投资金额巨大，将对借款人所在集团整体的资金链条产生较大影响，短期内也难以对集团整体有盈利贡献。股东取得本笔融资后，很可能用于其投资的民办学校项目建设。
1703657373
1703657374
4.借款人关联关系复杂，关联风险较大。借款人实际控制人甲某同时经营多家企业，运作项目较多，行业跨度较大（涉及箱包、酒店、学校等），企业之间资金往来较为频繁，金额较大，且存在关联担保情况，关联关系复杂，是否存在民间借贷、高成本融资等情况较难核实，关联风险较大。
1703657375
1703657376
审查结论
1703657377
1703657378
从表面上看，借款人的经营情况和财务状况较好，且本笔业务可以其持有的总建筑面积达15.2万平方米的酒店和写字楼等物业设定抵押，抵押率尚可。但实际上，本笔贷款是A银行对该项目加杠杆，如A银行对该项目追加贷款，则其对该项目的贷款总额将由2.8亿元增加至8.5亿元。股东通过虚增总投资和虚构股东贷款，以及要求借款人以银行借款归还股东贷款，间接套取银行融资，并用于其合资的学校项目出资。此外，借款人有关经营及财务数据造假的嫌疑较大，还款计划前少后多，明显不合理。总体看，本笔业务存在较多的问题和风险因素，不宜再介入本笔业务。同时应要求经办支行租赁本项目写字楼的租金应支付到借款人开立在A银行的账户，借款人经营收入应至少按A银行融资占比归集本行，确保存量融资安全。
1703657379
1703657380
[1]更详细的内容可参看本书第九部分的相关内容。
1703657381
1703657382
[2]张新民，《从报表看企业》，第36页，中国人民大学出版社，2012年版。
1703657383
1703657384
1703657385
1703657386
1703657388
信贷的逻辑与常识 第20章 借款人能否偿还债务的两大关键因素是收入和资产
1703657389
1703657390
信贷实务中，我们经常会听到这样一个说法，这个企业都亏损了，贷款可能就还不了了；或者，这个企业的资产负债率已经很高，不能再给它贷款了。毫无疑问，企业亏损或资产负债率高，都是银行应该引起警惕的风险信号，但是一个企业没有利润或资产负债率较高，是否一定就不能偿还贷款？现实生活中一个企业能不能偿还贷款，究竟跟哪些因素相关呢？
1703657391
1703657392
一般而言，在银企借贷关系中，借款人偿债义务履行完毕的主要标志，是借款人以货币资金清偿了银行借款。只有当借款人不能持续经营时，才存在以物抵贷等非正常的偿债方式。因此，借款人获取或筹集货币资金的能力，就与其现实偿债能力密切相关。通常，企业货币资金的来源主要有4种途径：营业收入[1]、处置资产收入、借入债务、收到权益性资金投入，其中第一项与利润表相关，后三项与资产负债表相关。上述4个因素中，借入债务和收到权益性资金投入都不具有可持续性，因此，借款人的收入和资产状况，又是其中的关键因素。以下重点分析上述4个因素对借款人现实偿债能力的影响。
1703657393
1703657394
以收入偿还债务
1703657395
1703657396
企业的所有债务都对应资产，而资产负债表中所有的资产都要转到利润表中去，靠利润表得到回收，因此，在正常经营的情况下，企业的营业收入是补偿资产耗费以及偿还债务的主要来源。企业生产分为简单再生产和扩大再生产，对应的银行贷款参与周转的情况如下：（1）在简单再生产中，银行流动资金贷款（包括贸易融资和票据融资等，下同）参与企业生产经营周转的过程是：银行流动资金贷款—原材料存货—在产品存货—产成品存货—收入，在完成一个循环周转并实现收入后，收入里面包含了变动成本，变动成本里面包含了原材料成本，原材料成本里面包含了流动资金贷款，因此，用于满足企业简单再生产的流动资金贷款、贸易融资和票据融资等具有自偿性，即上述融资在变为企业的流动资产后，是通过转化为利润表的变动成本并从收入中得到扣除的，从短期看，企业是否亏损与融资能否偿还关系不大，理论上只要收入能够覆盖变动成本且有现金支持，流动资金、贸易融资和票据融资等就可以在当期得到偿还。（2）在扩大再生产中，银行固定资产贷款参与企业生产经营周转的过程是：银行固定资产贷款与企业资本金一起投入项目建设，变为企业的土地、厂房和机器设备，在固定资产投资项目建成后，土地、厂房和机器设等企业固定资产通过折旧和摊销等方式分期回收，折旧和摊销形成单位产品中的固定成本，在产品销售后从收入中得到扣除，因此，银行固定资产贷款的偿还与折旧、摊销和资本金比例有关，但由于相关法规对企业固定资产折旧和无形资产摊销的年限有明确的规定，仅依靠折旧和摊销偿还固定资产贷款通常需要很长时间，这时，净利润作为补充偿债资金来源就显得尤其重要。总之，固定资产贷款的偿债资金来源是折旧、摊销和净利润，如果企业亏损的额度超过折旧、摊销额度，则理论上固定资产贷款就丧失了偿债资金来源。从上述分析可见，对银行债权人而言，企业的收入比利润重要，企业所有的借款最后都要转化为利润表的成本费用并从收入中得到扣除（如流动资金贷款对应变动成本，固定资产贷款对应折旧、摊销等固定成本），有收入才可能有利润，没有收入，企业所有的成本费用就无法得到弥补。收入是企业偿债的基础，没有收入就没有偿债来源，企业收入的下降比利润的下降更加可怕。因此，在信贷工作中，要特别关注企业收入的来源构成、稳定性以及有无现金支持等，收入是企业第一还款来源的核心。
1703657397
1703657398
并购贷款是银行为企业兼并收购等长期股权投资提供的配套融资服务，其偿债来源是并购方（借款人）的投资收益，但依赖被并购方的分红偿还并购贷款可能需要很长时间，因此，并购方的净利润状况也就非常重要，它是并购贷款重要的偿债资金来源。并购贷款应主要支持大企业的小并购，而对“蛇吞象”式的兼并收购应非常审慎。
1703657399
1703657400
以资产变现偿还债务
1703657401
1703657402
债务能否偿还的第二个关键因素是企业资产的内容、质量及其流动性。长期以来，银行在评价企业还款能力时比较根深蒂固的认识是看其有没有收入和利润，而往往忽视企业的资产层面对偿债能力的影响。实际上，资产本来就是用来保障债务偿还的，资产变现也是偿还债务的重要来源。因此，银行债权人在分析企业偿债能力时，应十分注重分析资产负债表中资产科目的状况及质量。
1703657403
1703657404
企业的资产大致上可分为经营性资产和投资性资产，前者如固定资产和存货等，信贷调查和审查的重点是分析其创收能力及盈利能力；后者如长期股权投资、持有至到期投资、投资性房地产等，重点分析其升值潜力、变现能力和投资收益状况，特别是上述投资性资产，很多都是企业经营情况较好时，企业留存利润的资产表现形式，是企业的“私房钱”，信贷调查和审查要善于把上述资产找出来、分析透、利用好。事实上，任何资产变现都可作为偿债来源，企业所有流动性较强的资产，对债权人而言都是好资产，都是企业偿债能力的“正能量”。如企业的应收票据、交易性金融资产、可供出售的金融资产等高流动性资产，很容易转化为货币资金和还款来源；又如，企业对大型优质企业的应收账款、持有上市公司的股权等资产的流动性也较强，也比较容易转化为货币资金和还款来源；再如，企业持有的投资性房地产，既是比较好的抵押品，也是相对比较容易变现的资产，总之，企业所有变现能力较强的资产，都是还款来源和偿债能力的后备军。
1703657405
1703657406
借新债还旧债
1703657407
1703657408
企业借新债还旧债，也是现实中企业偿还到期贷款的重要途径。企业借新还旧的主要渠道包括银行借款、发行债券、股东借款和民间借贷。企业能否实现借新还旧主要取决于融资环境、企业的融资渠道和再融资能力、股东支持等，因此信贷调查和审查时要考虑上述因素。（1）融资环境。为什么经济上行时企业很少违约，而经济下行时企业经常违约呢？除企业的经营绩效顺周期外，很重点的一点就是在经济上行期，企业的融资环境相对顺畅，而在经济下行期，企业的融资环境迅速恶化，部分企业无法通过再融资偿还到期贷款；此外，同样在经济下行期，在其他条件相同的情况下，为什么民企的违约率要较国企更高呢？也是因为民企面临的融资环境要远远差于国企；还有，国家对某些行业的政策调整，也会影响企业的融资环境和融资能力，如国家收紧房地产行业的融资政策，就会对房地产企业的财务状况、融资能力和偿债能力产生很大影响。因此，外部融资环境的状况，将对企业能否实现借新还旧影响很大。（2）企业的融资渠道和再融资能力。企业的融资渠道较多，与各个渠道均保持良好的关系，就可为企业争取到较好的外部融资环境，有利于企业筹措资金偿还到期债务。一个可从资本市场、债券市场和信贷市场筹资的企业，无疑要比一个仅能从银行借钱的企业财务灵活性及筹资能力要强。因此，银行在评估企业的现实偿债能力时，要关注企业融资渠道的多寡以及是否顺畅，关注各行对借款人的态度、授信总额及尚未动用的授信额度情况等。（3）股东支持。“好股东就是好爸爸”，股东支持有利于提高借款人的现实偿债能力。例如，股东贷款或股东为客户借新还旧提供担保，均有利于借款人按期偿还到期银行贷款，维持良好的信用记录。
1703657409
1703657410
以收到的权益性投资资金偿还债务
1703657411
1703657412
企业收到的权益性投资资金，包括股东注资或借款人引进新战略投资者投入的资金，均可用于偿还到期债务。此外，企业吸收权益性投资后，既有利于保障存量债务的偿还，同时企业资产负债率下降了，承债空间相应也就增加了，也有利于企业通过新增债务偿还到期债务。
1703657413
1703657414
其他影响债务偿还的因素
1703657415
[
上一页 ]
[ :1.703657366e+09 ]
[
下一页 ]