1703658540
从银行债权人的角度看，现金流量表的确比资产负债表和利润表更重要。主要理由包括：（1）银企债权债务关系的终结，是以借款人以现金清偿债务为主要标志的。无论是账面的收入、利润还是资产，都无法直接用于偿还债务，与现实的偿债能力都还有距离，只有现金才是企业现实的偿债能力。（2）受权责发生制、历史成本计价、会计估计及会计人员职业判断等因素影响，资产负债表和利润表很容易被粉饰，从而导致资产、收入和利润信息失真，这时现金流量表提供的信息无疑是非常重要的。（3）现金关系到企业的生死存亡。如果说经济上行期更强调资产，那么在经济下行期则更强调现金。经济下行期“物”变成“钱”越来越难，很多企业满手的资产，却无法变成现金，结果造成资金链条断裂。（4）银行天然与企业现金流量表之间存在更紧密的关系。银行是全社会资金的归集中心，企业的资金汇划、资金结算与资金流动，都是通过银行进行的，都会在银行留下痕迹。企业的现金流量表，只不过是银行对账单的另一种表现形式。银行债权人从现金流量表入手，既有助于验证企业资产负债表和利润表的质量，也有助于了解企业的风险状况及现实偿债能力。总之，“银行从来都不希望企业还不起钱，也不希望看到任何一家企业通过变卖自己的资产来还偿，它希望企业手头永远有大量的现金（可用于还款）。在这个角度上，银行最关心的当然是现金流量表。”[8]
1703658541
1703658542
在经济下行期，银行必须更加关注企业的创现能力，关注企业能创造现金的资产。银行不仅要重视经营活动产生的现金净流量，也要重视取得投资收益所收到的现金。前些年市场形势较好的时候，不少企业实现利润后，加大了对投资资产的持有，当前该部分投资资产已成为不少企业利润及现金流的重要来源，甚至是抵押资产的重要来源。总之，企业经营活动创造的和取得投资收益所收到的现金，是企业履行还本付息义务的重要保证。
1703658543
1703658544
[1]《一本书读懂财报》，第176~177页，肖星，浙江大学出版社2014年7月版。
1703658545
1703658546
[2]部分内容参考了周纳教授的有关讲议及教材，包括：清华总裁班财务分析讲义《企业会计报表分析》，周纳，http://doc.mbalib.com/view/c18a61a97394ff842fd7137f63aab830.html；《银行业如何看透企业会计报表专题讲义》，百度文库，http://wenku.baidu.com；企业会计报告分析与识别，周纳、王宛秋：企业管理出版社，2004年版。本文有关观点，如资产负债表与利润表是投入产出关系，资产负债表的投入需要通过利润表来回收，以及将企业过度扩张形象比喻为“满仓操作”等，均源自周纳教授的观点，这些观点有助于更好地把握银行信贷与企业经营及财务的本质关系，特向周纳教授致谢。
1703658547
1703658548
[3]《从报表看企业》，第40~41页，张新民，中国人民大学出版社2012年版。
1703658549
1703658550
[4]投资活动产生的现金净流量通常来自两方面，一是处置资产，包括固定资产、无形资产和子公司股权；二是投资收益，包括金融资产的投资收益和实业投资收益（即分红）。只有来自实业投资收益的现金流，才是可持续的。
1703658551
1703658552
[5]《从报表看企业》，第96页，张新民，中国人民大学出版社2012年7月版。固定资产投资项目建设期间的利息资本化，该项利息支出通常在“吸收投资所收到的现金”和“取得借款所收到的现金”中包含了。因此，大致地，除资本化的利息支出外，企业所有融资的利息均需要由经营活动的现金净流量承担。
1703658553
1703658554
[6]流动资金贷款具有自偿性，通常在经营现金流入可覆盖经营现金流出时便可得到补偿，无须用经营活动产生的现金盈余补偿，但流动资金贷款的利息需要通过经营活动产生的现金盈余补偿。
1703658555
1703658556
[7]《财务报表分析》，第187页，王宛秋、张艳秋，北京工业大学出版社2010版。
1703658557
1703658558
[8]《一本书读懂财报》，第83页，肖星，浙江大学出版社2014年7月版。
1703658559
1703658560
1703658561
1703658562
1703658564
信贷的逻辑与常识 第十部分 创新业务篇
1703658565
1703658566
近年来，商业银行的经营转型取得了长足的进展，金融创新异常活跃，特别是投资银行和资产管理已成为银行资产端业务转型最瞩目的部分，2016年4月，银监会批准了部分商业银行试点开展投资联动业务，银行的经营边界大大扩展。当前信贷、投行、理财、债权和股权融资之间的相互渗透日趋加速，企业实体经营与信贷市场、债券市场与资本市场的联系日益紧密，银行为企业提供“债权+股权、商行+投行、融资+顾问”全资产负债表金融服务的能力，越来越成为其核心竞争力的重要组成部分。
1703658567
1703658568
本部分主要探讨债务融资工具承销和投资业务、理财投资业务和投贷联动业务等商业银行创新业务及其风险控制问题。目前债券投资和理财投资（包括债权投资和股权投资），已成为除传统信贷业务以外，银行表内和表外最大的资产业务，控制好相关业务的风险，是促进银行转型发展的重要内容。
1703658569
1703658570
1703658571
1703658572
1703658574
信贷的逻辑与常识 第32章 银行理财投资业务及其风险控制问题探讨
1703658575
1703658576
近年来，商业银行的理财业务发展很快。截至2016年3月末，银行理财产品余额24.6万亿元，同比增54%；其中投向权益类资产的比例为8%，近2万亿元；投向非标债权资产的比例为16%，近4万亿元；投向存款、货币基金及债券（债务融资工具）的比例为74%，近18万亿元[1]，理财业务已成为银行经营转型的重要领域及盈利的重要来源。但在当前经济下行的背景下，一方面，企业经营情况恶化，银行发行理财产品募集资金的投资标的（包括债券及非标资产）违约的情况时有发生；另一方面，银行理财产品尚未打破刚性兑付，风险并未真正从银行体系转移出去。不少金融机构前些年采取资金池的方式运作理财业务，在期限错配、发新偿旧的模式下，风险暴露延后，目前呈加快趋势。如何控制理财投资业务的风险，维护投资者利益，防范银行自身的声誉风险甚至信用风险，成为当前摆在商业银行面前迫切的课题。
1703658577
1703658578
商业银行的理财业务属代客理财及资产管理业务，本质上是代理业务，既涉及资金端，也涉及资产端，具有“一手托两家”的性质。资金端的核心是要充分披露信息，把合适的产品销售给合适的客户，防止误导性销售；资产端的核心是要切实控制债权投资的信用风险和股权投资的退出风险。本文着重于探讨银行理财业务资产端的风险控制问题。
1703658579
1703658580
银行理财投资业务、债权投资和股权投资
1703658581
1703658582
银行理财业务，是指银行接受客户委托，按照与客户事先约定的投资计划和收益与风险承担方式，为客户提供的资产管理服务。根据2016年7月银监会发布的《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》，银行理财业务分为基础类理财业务和综合类理财业务。基础类理财业务是指商业银行发行的理财产品可以投资于银行存款、大额存单、国债、地方政府债券、央行票据、政府机构债券、金融债券、公司信用类债券、信贷资产支持证券、货币市场基金、债券型基金等资产；综合类理财业务是指在基础类业务范围基础上，商业银行理财产品还可以投资于非标准化债权资产、权益类资产（包括上市公司股票、定向增发股票及非上市公司股权）和银监会认可的其他资产，但投资权益性资产对合格投资者有严格要求，主要面向具有相关投资经验，风险承受能力较强的私人银行客户、高净值客户和机构客户。
1703658583
1703658584
在实践中，目前银行开展的部分基础类理财业务和绝大部分综合类理财业务，银行理财产品并不能或不是直接投资于上述债权或权益类资产的，而通常是先投资于合作机构所设立的投资工具（包括但不限于信托计划、资产管理计划和私募股权基金等），再由投资工具投资于上述债权和权益类资产。本文中的理财投资业务，主要是指银行发行理财产品募集的资金通过投资工具投资于非标债权资产和权益类资产的行为。
1703658585
1703658586
近年来，银行理财产品及投资工具的交易结构越来越复杂，嵌套的层级越来越多，涉及的主体及通道越来越多。银行营销部门和产品部门的聪明才智，在于将简单的事情复杂化，以实现相关目的和平衡各方利益；而银行风险控制部门的职责和聪明才智，则在于将复杂的事情简单化，善于化繁为简，直接切入问题的本质和核心。全社会的融资形式主要有两种，即债权融资和股权融资，当然在这两种基本形式的基础上还发展了很多变种，如优先股、永续债和夹层融资等。但不管交易结构设计得如何复杂，也不管理财资金投资标的是标准化的债权还是非标债权，或者是未上市公司的股权，债权投资风险控制的核心都是借款人能不能还款（包括依靠收入或资产变现还款）；股权投资风险控制的核心是股权能不能退得出来。
1703658587
1703658588
当前商业银行理财投资业务中存在的主要问题
1703658589
[
上一页 ]
[ :1.70365854e+09 ]
[
下一页 ]