1703658870
银行为什么要开展投贷联动业务
1703658871
1703658872
银行传统的简单放贷模式已几乎走到尽头
1703658873
1703658874
从资金需求端看，首先，中国以间接融资为主体的金融体系，权益性资金来源的渠道很窄，加上过去经济高速增长时期企业负债扩张，造成国内企业的资产负债率普遍都很高，借款人过度融资的情况比比皆是，中国企业的资产负债表可能是全世界最差的；其次，金融脱媒的趋势越来越明显，大企业都是从资本市场、债券市场等渠道融资，留给银行（特别是中小银行）的都是中小企业和次优质客户；再次，经济下行期间，企业负债经营的风险大增，杠杆率越高的企业越脆弱，加上抵押物价值贬值，从第一还款来源和第二还款来源两个方面加大了银行信贷的风险。
1703658875
1703658876
从资金供给端看，首先，国内银行业的产能严重过剩，过度竞争，竞相放宽贷款条件，造成银行承担的风险快速增加；其次，其他金融机构（包括信托公司、券商、保险、基金子公司、各类P2P公司）纷纷加入债务融资提供方的行列，竞争日益激烈，各类金融创新层出不穷的，但实质上大多数仍在加杠杆，特别是借助理财资金和同业资金，市场上充斥着借短用长、期限错配和发新偿旧的“庞兹型”产品；再次，企业发债的门槛不断降低。近年来，交易商协会、交易所、发改委相继放宽了债务融资工具、公司债和企业债的发行标准，债券市场快速扩容。
1703658877
1703658878
总之，一方面，企业的还款能力越来越差，另一方面，越来越多机构加入放贷者的行列，债务融资市场泛滥，银行越来越难找到优质的放贷对象，债权人的安全越来越没有保障。
1703658879
1703658880
国内企业迫切需要权益性资金的注入
1703658881
1703658882
首先，中国市场不缺资金，但缺少资本，市场上债务性资金过多，但权益性资金不足。企业对股本权益性资金的需求较债务性资金更加迫切，特别是很大一部分企业资产负债率畸高，已不具备加杠杆能力；其次，国内大多数企业重视营业收入，不重视企业估值；重视搞实体经营，不太熟悉资本市场，也不重视借助资本市场的力量快速做大做强，部分商业模式、成长性和盈利前景均较好的企业，实体经营背后的股权价值未被充分挖掘，还有一些企业在资产或债务重组后，也具备股权增值的潜力；再次，银行通过投贷结合的方式，为企业引入一定阶段不用偿还，甚至无须支付利息，主要依靠二级市场减持或股权转让收入，而不仅仅是依靠企业销售收入偿还的资金，有利于企业减轻财务负担，促进企业健康发展；最后，企业生产层面可以创造效益，销售层面可以创造效益，物流层面（采购、库存、销售）可以创造效益，资金层面可以创造效益（如优化自有资金与借贷资金的配比，提高资金运用效率等），而企业实体经营与资本运作相结合，可以创造出更大的效益。实际上，企业经营所有的行为都是交易，都是买卖，但最大的买卖是企业股权层面上的买卖。企业做好了实体经营，就可以在资本市场上卖个好价钱。
1703658883
1703658884
未来几年居于企业上市预期的股权投资仍具有投资机会
1703658885
1703658886
首先，随着国内多层次资本市场的快速发展，企业股权的流动性将大大增强。当前除主板、中小板和创业板外，新三板市场快速扩张，各类私募投资基金、创投基金、产业投资基金非常活跃，特别是随着未来注册制的推出，优秀企业的股权更容易在资本市场实现增值、交易和流动，企业股权的价值更容易在资本市场或二级市场上得到体现及变现，今后股权投资及交易将更趋活跃。任何行业都有生命周期，只有投资没有，任何经济环境下都会有一些领域具有投资机会，如银行信贷的冬天，就是资产管理公司处理不良资产的春天；其次，高净值人群有参与股权投资的愿望。当前高净值人群快速增长，居民手中大量的流动性资产需要找到一个风险收益比相对较好的出口。近期非标理财、P2P及民间借贷等领域的风险集中爆发，信用债也已进入一个高违约时期，居民传统的投资渠道正在发生变化，特别是随着资本市场的发展，股权投资正逐步替代以前的实物投资、债权投资和银行理财。在高净值人群的资产配置中，股权投资的需求及配置比例逐步提高，为银行扩展表外代理股权投资业务提供了广阔的空间；再次，国内居于企业上市或重组预期的股权投资可能还是一个风险收益比相对较好的投资领域。当前企业A、B、C轮融资之间的估值差以及一、二级市场的价差始终存在，银行通过投贷联动全方位支持企业的发展，有利于企业股权在资本市场实现增值。而且，股权（股票）投资的风险不一定比债权投资（包括贷款和非标债权投资）的风险高。长期以来，房地产投资、理财投资甚至贵金属投资较好的收益，使人们忽视了股权（股票）投资的优点，放大了其缺点。实际上，在当前经济下行且企业杠杆率普遍很高的背景下，发放贷款的风险一点儿不比股权投资小。贷款发放之后，银行没有有效的纠错机制，而且钱变成物之后，流动性很差，除资产价值贬值风险外，实物资产的处置远比股票更难，真正发生风险时，抵押资产往往还存在一堆纠纷，因此贷款出现不良可能比股票投资失误的后果更加可怕。
1703658887
1703658888
投贷联动的有关政策及实践
1703658889
1703658890
投贷联动的有关政策历程
1703658891
1703658892
2009年5月5日，银监会、科技部下发了《关于进一步加大对科技型中小企业信贷支持的指导意见》，首次提出投贷联动融资模式。
1703658893
1703658894
2014年10月9日，国务院《关于加快科技服务业发展的若干意见》提到要探讨投贷结合的融资模式。
1703658895
1703658896
2015年3月13日，国务院发布了《关于深化体制机制改革加快实施创新驱动发展战略的若干意见》，明确提出要“完善商业银行相关法律，选择符合条件的银行业金融机构，探索试点为企业创新活动提供股权和债权相结合的融资服务方式，与创业投资、股权投资机构实现投贷联动”。
1703658897
1703658898
2015年5月8日，银监会副主席周慕冰在国务院相关政策吹风会上明确表示，银监会正在研究投贷联动机制，鼓励条件成熟的银行探索建立科技企业金融服务事业部积极支持科技创业企业发展。
1703658899
1703658900
2015年6月11日，国务院发布《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》（国发〔2015〕32号），提出要“拓宽创业投资资金供给渠道，进一步降低商业保险资金进入创业投资的门槛。推动发展投贷联动、投保联动、投债联动等新模式，不断加大对创业创新企业的融资支持”。
1703658901
1703658902
2015年9月24日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《深化科技体制改革实施方案》，提出要“完善商业银行相关法律，选择符合条件的银行业金融机构，探索试点为企业创新活动提供股权和债权相结合的融资服务方式，与创业投资、股权投资机构实现投贷联动”。
1703658903
1703658904
2016年1月，银监会尚福林主席在全国银行业监督管理工作会议上表示，将推进科技创新创业企业投贷联动融资的试点工作。目前监管部门推动投贷联动的思路已经基本明确，预计近期监管部门将出台科创企业投贷联动融资试点的指导意见，允许有条件的银行设立子公司从事科创企业的股权投资，并将优选有意愿的创新区进行试点。
1703658905
1703658906
2016年2月3日，李克强总理主持国务院常务会议，部署建设双创基地发展众创空间，加快培育新动能，提出“引导和鼓励天使投资、创投基金等入驻双创基地和众创空间，选择金融机构试点开展投贷联动融资服务”。
1703658907
1703658908
2016年4月21日，中国银监会、科技部与人民银行联合发布《关于支持银行业金融机构加大创新力度，开展科创企业投贷联动试点的指导意见》，鼓励和指导银行业金融机构开展投贷联动业务试点，并明确了首批10家试点银行。
1703658909
1703658910
国内银行投贷联动的实践
1703658911
1703658912
虽然我国实行严格的分业经营、分业监管，但近年来，国内主要商业银行通过与外部股权投资机构合作、在境外设立投行机构或通过表外代客资产管理等方式，参与股权投资和各种形式的投贷联动实践。
1703658913
1703658914
工、农、中、建、交五大银行均在香港设立了附属投行机构（如工银国际、农银国际、中银国际、建银国际、交银国际），并几乎都拥有投行业务全部牌照，可提供包括IPO承销、增发、境外债券承销和发行、提供夹层融资以及直投等全部投行业务等，这些投行机构可在境内设立直投子公司或参与设立产业基金（如中银国际渤海产业基金和工银国际鄱阳湖产业基金），并与境内银行开展投贷联动业务。
1703658915
1703658916
国开行根据国务院批复的改革方案，获得了直接进行股权投资的牌照，其全资子公司国开金融有限责任公司（下称国开金融）成立于2009年，目前注册资本金508.7亿元，专门从事私募股权基金、直接投资、投资咨询和财务顾问等业务。截至2015年末，国开金融累计投资超过300个项目，累计对外投资1200多亿元。国开行可将直投业务和银行业务对接，开展投贷联动业务。
1703658917
1703658918
股份制银行方面，招商银行于2010年启动了“千鹰展翼”计划，无须担保抵押，专为创新型中小企业的成长服务，其主要创新做法就是投贷联动；民生银行、光大银行等银行推出了选择权贷款产品，银行在为企业提供贷款及顾问服务时，企业为银行创设一项特定权利，银行有权在约定的期间内，指定投资者按照协议约定的投资入股价格、份额和期限，对目标公司进行股权投资，企业无条件配合指定投资者入股权的行使；浦发银行与上海国际集团创业投资有限公司、上海再担保公司推出了“投贷宝”产品，浦发银行还推出“PE综合金融服务方案”，整合券商、律师、会计师等中介机构，建立“财务顾问+托管”的模式，从融资、投资、管理、退出、托管和咨询等多方面为股权投资机构提供服务；广发银行联合人保财险以“新三板”为平台，共同开展投贷联动，并为挂牌企业并购、资产重组提供顾问服务及融资支持，并向合作券商推荐有挂牌意向的优质中小企业；华夏银行于2016年初成立中关村管理部，将投贷联动作为重要的工作抓手，在与多家天使和创投机构沟通的基础上，积极探索投贷联动服务模式，布局科技金融创新业务。
1703658919
[
上一页 ]
[ :1.70365887e+09 ]
[
下一页 ]