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［78］参见Breckenridge（1899a）；Riefler（1930），第79—95页；Calomiris（2000），第30—33页；Breckenridge（1899b），第5页、第55页。
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［79］参见H.White（1902），第53—54页。
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［80］参见Willit（1930），第185页。
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［81］这种风险管理的游戏是怎么实现的？有两个影响因子在起作用。首先，由蒙特利尔银行精心安排的银行间协调机制限定了系统性风险。其次，分行推动了贷款多元化。如果银行经营全国范围内的分行，它能以专营不同产品的不同地区为基础构建贷款风险池。因此，全国性银行的贷款组合风险要低于在某一区域放贷的银行的贷款组合。在资产相同的情况下，较低的贷款风险使全国性银行能保持相对较高的贷款比，但每加元的资产并不承担更多的风险。
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［82］参见Bordo、Rockoff and Redish（1987），第336页；Nichols and Hendrickson（1997），第681页。
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［83］参见Johnson（1910），第48页。
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［84］参见Patterson（1917），第62页。
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［85］参见Chapman and Westerfield（1942），第342—343页。
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［86］参见Nathan and Neave（1989）；Shaffer（1993）。
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［87］参见Shaffer（1993），第57页。随后的研究也认同，参见Allen and Engert（2007）。
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［88］参见Vreeland（1910），第219页。
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［89］参见Carr、Mathewson and Quigley（1995），第1139页。
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［90］参见Williamson（1989）。该比例的计算方法是倒闭银行的存款损失除以银行体系中的存款总额。
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［91］参见Kiff（2009）；Ratnovski and Huang（2009）。
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［92］参见2003年贝恩公司的研究，转引自加拿大财政部（2003）。当然，也许有人会反对，在21世纪头10年其他国家的银行体系的利差下降可能更多地反映了定价较低的风险而不是竞争优势这些问题，而这些问题随后在加拿大得以避免的2007—2009年危机中显现出来。
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［93］1998年财政部长的解释（加拿大财政部，2003）是明确的：
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以任何标准来看，加拿大已经拥有了世界上最集中的银行体系。允许并购将意味着信贷配置——这对经济的有效运行至关重要——的决定权交到更少、更大的机构手中，从而引发远远超出竞争问题的严重关切……信贷决策集中度如此之高，涉及机构如此之少，这将引发竞争议题之外更深刻的关注。不应该让任何单个大型机构大到能够对全国的整体信贷供求关系产生重大影响。如果外部环境导致一家大型主导机构抑制其借贷，其抽贷行为可能导致“信贷紧缩”，并对整体经济产生不良后果。
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这位部长明确指出，进一步允许国内兼并可能产生外国公司进入的意外后果：
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从历史上看，在加拿大，当金融机构面临困难时，最可能的解决之道多是将其业务出售给其他更强大的加拿大竞争对手。然而，在这样的合并之后，出售给国内公司可能严重降低行业内的竞争水平。如果这是不能接受的，我们可能面临如下情况：出售给外国机构是唯一的选择。考虑这些潜在合并（RBC/BMO，CIBC/TD）所形成的银行规模，资产出售给外国机构将导致加拿大的所有权和控制权的大幅减少。因此，如果面对单体机构的财务困境以及国内机构的数量进一步减少，我们会发现自己处在两难之中，为了保障我们解决潜在问题的能力，我们可能要搁置其他基本政策的目标，如竞争的需要或加拿大的控制权。换句话说，这些合并形成的机构规模如此庞大，以至于可能限制监管机构和政府可选的行动方案。
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［94］参见Vittas、Frazer and Metaxas-Vittas（1988）；Bordo、Redish and Rockoff（2011）。
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［95］相反，正如我们在第八章提到的，牌照价值较低的银行可能选择不恰当地管理风险，偏向于承担一些可能破坏价值的风险。亦可参见第十五章所讨论的银行集中度与稳定性之间的关系。
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［96］参见Ratnovski and Huang（2009），第17—18页。
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第十章
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［1］参见Engerman et al.（2012），第24页。
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［2］参见Stevens（1991），第II页；Haber、Razo and Maurer（2003），第42页。
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