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③开证行应买方申请，在审核买方资信后开立以卖方为受益人的国内信用证，并寄送给卖方当地银行（通知/收款行）；
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④通知行通知卖方，将信用证交给卖方；
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⑤卖方在收到信用证后发货前向通知行申请打包贷款；
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⑥通知行在审核买卖双方资信后同意卖方打包贷款申请并放款；
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⑦卖方在准备好货物后向买方发货并获得相关单据；
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⑧卖方将取得的相关单据提交通知行；
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⑨通知行寄送单据给开证行；
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⑩开证行通知买方付款赎单；
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买方向开证行支付信用证项下相应款项；
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开证行向通知行偿付相应的融资款；
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通知行在扣除相应的打包贷款金额及利息等其他费用后将余额支付给买方。
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（5）附保贴函的商业承兑汇票。附保贴函的商业承兑汇票实际上是一种授信的使用方式。但是在实践中，由于票据当事人在法律上存在的票据责任，构成了贸易结算双方简约而有效的连带担保关系，因此可以作为独立的融资形态存在。该产品对交易双方的利益在于：（1）免除了手续费，且贴现利率一般而言低于贷款，因此融资成本较低。（2）由于银行保贴函的存在，对出票方形成了信用增级。（3）不用签署担保合同等其他文件，使用简便。对银行来说，一方面可以控制资金流向，另一方面票据责任形成了隐形连带担保，从而降低了操作风险和操作成本。
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可以从两个层面来理解附保贴函的商业承兑汇票的产品特性：当银行授信给出票人时，是一种预付款融资；当银行授信给收票人时，即给予一个贴现额度，则是一种应收账款融资，即票据化保理。这里重点介绍一下对出票人的授信业务，其业务流程如图4—17所示。
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图4—17附保贴函的商业承兑汇票（授信给出票人）
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资料来源：北京银联信投资顾问有限公司。
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供应链金融 [:1703677531]
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供应链金融 战略关系融资
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上面介绍的三种融资方式都属于有抵押物前提下的融资行为，因而与原有的企业融资方式存在一定的相似性。然而在供应链中存在着基于相互之间的战略伙伴关系、基于长期合作产生的信任而进行的融资，我们将其称之为战略关系融资。这种融资方式的独特之处在于要求资金的供给与需求方相互非常信任，通常发生在具有多年合作关系的战略合作伙伴之间。战略关系融资更多意义上代表了供需双方之间已经不仅依靠契约进行治理，还有关系治理。
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战略关系融资的理论背景
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自科斯起，供需双方之间的交易成本得到了大量学者的研究与关注。威廉姆森（Williamson，1975）提出，市场和官僚组织是两种并行的治理机制，治理机制存在的原因是尽可能降低交易成本。自此，组织间的治理机制成为学者们关注的焦点。
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麦德霍克（Madhok，1995）将组织间交易治理结构分为两种：以合约为中心（contract-centered）的治理结构和以关系为中心（relationship-centered）的治理结构。麦德霍克指出，契约为中心的治理是为了应对人性中的自私自利倾向或机会主义行为。交易成本经济学（TCE）认为，不确定性、资产专用性和交易频率会决定交易的特征，也会决定交易应该通过哪种结构治理。不确定性会加剧契约的不完全性，资产专用性会使交易的另一方更易利用转换成本带来的准租金，交易频率的增加则会提升在交易投标阶段先动者的优势。资产专用性和交易频率会导致少数市场，造成双边垄断。而不确定性和双边垄断的存在都会促使企业为交易提供更多保护，保护的手段就是建立完善的、明确的契约。
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而在以关系为中心的治理结构中，更强调公司之间的合作性互动与双方之间的关系质量的提升。交易频率越高越易导致双方以合作为导向，并不断调整以适应该合作，从而能够促进双方的进一步合作。在麦德霍克看来，相互适应、协调能促进双方的交易，提升效率与合作，并减少欺诈行为。对于长期交易的期望使双方的关系非常稳固。因此，交易频率的提升不仅不会增加交易成本，反而会增进双方之间的了解，促进知识分享，不断相互适应，最终实现协作（Jarillo，1988; Zajac and Olsen，1993）。
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弗格森（Ferguson et al.,2005）在麦德霍克（1995）、查希尔和文卡特拉曼（Zaheer，Venkatraman，1995）的基础上将组织间交易治理机制分为契约治理和关系治理，分别对应“以契约为中心的治理”和“以关系为中心的治理” 。契约治理主要适用于计划性交易，由于是在非资产专用性条件下，对于偶然性或经常性的交易可采用的市场治理结构，也称为古典式契约法治理结构。契约条款已规定了交易的实质性内容，并且符合法律原则，因此这类契约无疑会使依法履约人从中受益。与契约治理相对应，关系治理是指包括主要的关系专用性资产的组织间的一种交易模式，体现在组织间关系的结构和过程等维度上，强调关系治理是一种非正式的垂直交易过程。