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随着时间推移，如果中国能按照其领导人一再承诺的那样，开放其资本账户，笔者预计人民币会在国际货币体系中扮演更为重要的角色。但是，储备资产的管理者们寻求的是一个信贷、流动性和回报的联合体，在未来数年中，严厉的外汇管制以及接受国家指导的欠发达资本市场仍然会使人民币的使用受限。
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随着中国在国际货币体系中的作用增加，美国和欧盟这两个目前最主要储备货币发行国，就必须着力解决长期的财政困境，并走出超常规的实验性货币政策。
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在未来某些时候，国际秩序的挑战将在于如何维系一个多样化货币储备体系，如何使之保持稳定，并且可以在保持低通货膨胀、开放贸易以及资本高效运转的同时实现更大的经济增长目标。
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这样的一种体系可以为国内财政以及货币政策制定规范。这些规范不会如过去金本位那样严格，但是能够对道德风险作出限制。美元及其特权就因为道德风险而招致不少批评。
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一种有竞争力的多样化货币储备体系，即一种实际上的新国际货币体系要想运转起来，就必须在规范上和实际运转中接地气，能够被普遍理解和接受。
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笔者不认为这种新的货币体系可以通过“宏大国际协议或全球大会决议”来实现。斯泰尔在其书的末尾为我们作出善意的提醒：实际上，经典的金本位制度也不是由谁创造出来的，它不是通过协议达成的，而是数百年实验和试错的结果。因此，揣测今后货币规则的人们需要记住，与宏大设计相比，以“积累渐进”的方式创建新的货币体系更具可能性。
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和军事权力一样，“货币权力”的最好表现方式也是遏制战争，实现和平稳定，以使得个人可以追求个人发展，国家可以追求社会繁荣。单一“权力货币”可以实现这样的稳定，但是需要以牺牲调整能力为代价。多样化的“权力货币”若能在一种被普遍认可的国际货币制度下运行，则或许能够创建一种利于稳定繁荣的机制。这是主要的经济大国在未来所面临的挑战。
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Those who speculate about future monetary arrangements should keep in mind the possibility of“accumulating incrementalism”，rather than a grand design.
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大国货币：国际化货币与货币国际化 结语
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魏伦
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Conclusion
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By Alan Wheatley
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货币力量之势永无静止。货币之力总是随着大国兴衰而不断轮转。
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罗伯特·蒙代尔
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数百年来，货币都是国家实力中的重要工具。在中国出土的两千五百年前的文物中就有铸造成刀型的青铜币。如果一国货币能获得众人信任，那么该国就可在危机时刻迅速筹措资源，无论是像美国中央情报局那样直接用现金去买通阿富汗军阀，还是用举债的方式。拥有全球最强军队的美国也是全球主导储备货币的发行国，因此美国可轻松管理其赤字，而其他国家如果遇到这样的赤字状况，则必须在国内勒紧裤带，或者必须收缩海外战线。美国却可以我行我素。
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大国货币：国际化货币与货币国际化 实力和影响力
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美国使用其美元力量的方式在过去发生了许多变化。在20世纪七八十年代，美国主要的目的是要将国际收支失衡调整的压力推卸给其他国家，或至少是要让其他国家也承担部分调整的压力。美国有时会低调地采取金元外交策略，有时却会突然高调唱空美元，迫使友邦在内的其他国家执行有利于美国利益的经济政策。
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近些年来，美国在这方面颇为不顺。首先就贸易顺差大国德国来说，现在德国是欧元区的成员，而欧元的整体外部收支是平衡的，至少在金融危机来袭之前是这样。其次，全球最大的贸易顺差国中国，基本上不会理会美国的要求。尽管中国政府也会在重大的中美双边会议之前象征性地让人民币加速升值，但会议开过之后，这些额外的升值幅度马上又会调整回来。从根本上说，全球经济实力的分布发生了变化。
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在外交领域，美国现在开始用美元作为胁迫工具来逼迫伊朗开展核谈判。而在20世纪，美国这个超级大国可能会直接出动海军来维护其经济和政治利益。其实，如今在计算机系统中开展的实时资金交易发挥着与过去的炮舰相似的作用。美国之所以能把美元当枪炮使，就是因为美元是全球商业和投资的主导货币，因此华盛顿有实力将德黑兰排除在全球支付体系之外。美元的霸主地位，再加上美国银行机构在全球金融体系中的重要作用，常常让美国在国际监管和全球危机协调中拥有了超乎其国力的影响力。150
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美国货币学家乔纳森·柯什纳（Jonathan Kirshner）将故意使用货币来增强政策的货币力量称为“强制力”，而将可以让外国使用者乖乖就范的间接货币力量称为“诱捕力”。美元“诱捕力”在海合会成员国中表现得非常明显。除科威特之外，海合会所有成员国都实行了盯住美元的汇率制度，尽管在2007年和2008年美元疲软，曾让这些国家的国内通货膨胀上涨到了危险的境地。中国的情况也差不多，为了维持人民币兑美元的汇率，中国产生了巨大的外部经济不平衡，并积累了高达3.66万亿美元（2013年9月末数据——编者注）的外汇储备。现在中国也无法轻易减少其储备，为此约翰·威廉姆森在本书第3章中提到，北京对美元的持有是维系美元霸权的两大支柱之一。第二个支柱则是美国的美元清算体系的掌控力，美国可使用美元开展类似针对伊朗的精准制裁。
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The dollar’s pivotal role-mirrored and reinforced by the global dominance of US banks-also feeds into disproportionate US influence over regulatory trends and the management of international crises.
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