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1980年4月17日,国际货币基金组织正式恢复中国的代表权(1945年12月27日,中国与29国发起成立该组织),为创造良好的外部国际合作环境起到了积极作用。
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20世纪80年代中期,商品市场迅速地从“文革”后的70年代末商品供应极度匮乏的萧条境地走上了繁荣发达之路。在改革开放进程中,如何实现价格市场化的转变,是一项错综复杂的新生难题。
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放开物价前后
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改革,就要放开长期被硬性规定和被票证等掩盖压抑下的物价。价格上涨到位,生产者的积极性提升,商品不仅数量增加,质量也会提高,这是显而易见的常理。但是人们对于几乎恒定不变的价格已经习以为常,一说涨价,就会人心惶惶,如果涨价过多,影响民众生活,就可能引发社会动乱。
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一开始,政府就确定采取“摸着石头过河”的方针,并且实行过渡性的“双轨制”,即计划内的实行国家定价,计划外实行市场定价,两者相辅而行。
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到1988年,小商品市场基本已经实现市场化,但是生产资料的供应仍然实行“双轨制”。由于供应有限,市场价格远远高于国家计划价格,由此滋生了以权谋利、权钱交易的“官倒”腐败现象——官员凭借权力,将计划内商品卖给黑市,从中赚取差价。
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要克服“官倒”,以及解决国家控制商品价格带来的问题(大量财政资金用于城市农副产品等的价格补贴等),就要加快放开物价,取消弊病丛生的“双轨制”。
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1978年以后的10年基本也是物价不断上涨的10年。CPI年率自1987年1月超过5%,至1989年2月达到最高值28.4%。
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1988年8月19日清晨,中央人民广播电台播发了“价格闯关”的消息,当天各地就出现了抢购潮,有人一下子买了200公斤的盐,500盒的火柴,许多商店被抢购一空,银行也发生了挤兑。
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1988年9月,中国政府决定推迟价格改革并转向治理整顿。
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从此,中国进入了为期3年(1989-1991年)的“治理整顿”期,政府抽紧银根、压缩投资、管制物价导致增长减速,改革停滞。银行系统于1988年第四季推出保值存款,大幅提高名义利率,并对通货膨胀带来的损失进行补偿。以三年期定期存款为例,保值期内利率为21.5%,1989年全国商品零售物价指数为17.8%,则实际利率为两者之差3.7%。从而保护了存款利益,扭转了存款下滑的局面。
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1992年春天邓小平南方视察,对中国的经济改革与社会进步起到了关键性的推动作用。经过“治理整顿”,供求关系宽松了,个别产品还出现市场价格低于计划价格的现象。计划价格并入市场价格,不至于有多大的冲击。于是,在政治环境也趋于宽松的大环境中,再度勇闯价格关并获得了成功。
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到1993年春,中国社会零售商品总额的95%、农副产品收购总额的90%以及生产资料销售总额的85%,全部放开由市场供求决定。旨在“用市场价格机制配置资源”的“价格闯关”最终成行。
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广义货币M2激增之谜
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1978年改革开放以来,特别是1992年至今,中国经济呈现几何式的增长,经济规模不断扩大,目前已是世界第二大经济体。伴随经济规模的不断扩增,市场货币流通量也逐渐加大。尤其在金融危机影响下,中国推出4万亿的投资计划和十大产业振兴规划,使得中国的货币供应量M2超额增长。截止2011年底,中国广义货币供应量余额M2达到85.16万亿元(2012年10月达93.6万亿)。
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中国货币供应量统计数据的资料始于1952年,当年的货币供应量(M2)101.3亿元。从那时到2011年底,M2增幅达8407倍。
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在改革开放以前的1952-1978年,M2增长大体平缓,年增量从没有超过百亿元,属于低通胀时期。其中大跃进运动后的1961年到1964年,以及文革中的1969-1970年,曾出现过M2负增长的通缩现象。
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从1981起,情况有了很大变化。1981-1983年每年平均新增货币400多亿元,1984年到1989年出现突飞猛进,每年平均新增货币1500多亿元,1989年货币存量达到12000亿元,通货膨胀率逾20%,创新中国成立以来的最高记录。
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1990-1993年,货币增长量每年都还控制在万亿元以内。1993年比1992年新增9400亿元,环比增长速度39%,1993年货币存量达到了34879亿元。从1994年起,年度货币增长量突破了万亿,1994年比1993年新增12100亿元,环比增速为34.6%。作为对照,1992-1994年GDP增长速度分别达到14.2%、13.5%和12.6%,显然M2增速大大超过了经济增长。1994年通货膨胀率再度超过20%。
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2001年12月11日,中国正式加入世界贸易组织(WTO)后,出口导向的产业政策大见成效,对外贸易顺差导致外汇存底激增。由于实行强制结售汇制度,致使基础货币大量投放并通过银行的创造功能使M2余额进一步加速增长。虽然央行采用提高准备金率等措施对冲操作,但作用有限。这些基础货币加上银行的货币创造功能,是中国M2大幅扩张的根本原因之一。
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2008年,美国次贷危机引发全球金融危机后,中国推出4万亿的投资计划。庞大的资金流动性保证了GDP的增长,导致各级政府、国企、社会各界纷纷通过各种融资平台,向银行大肆借贷,带动了整个银行体系逾12万亿投资效应,从而加速推升了广义货币余额M2进一步增长,使得2009年中国M2增长率从2008年的17.8%跳升至27.7%。
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试看进入21世纪以来中国M2的一些统计数据,增幅之猛,已将大肆印钞的美国远远抛到了后面。
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2000年比1999年新增15600亿元,2001年比2000年新增18200亿元,货币供应量达到152888亿元。平均年增长15100亿元,平均增长速度在39%左右。
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2002年货币增长量开始突破3万亿:2002年比2001年新增31000亿,2003年比2002年新增36000亿元,2004年比2003年新增34000亿元,货币存量达到253207亿元。2005年末广义货币供应余额是29.88万亿元,2006年34.56万亿元,2007年40.34万亿元,2008年47.52万亿元,2009年60.62万亿元(同比增长27.68%),2010年72.6万亿元(同比增长19.7%)。2011年85.16万亿元(同比增长17.3%)
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如果以中国经济境况比较成熟的1990年为基期,该年末的M2存量为1.53万亿(相当于0.293万亿美元,汇率1∶5.2221),截止至2012年末,中国的M2存量为97.42万亿元(相当于15.6万亿美元),短短22年间增长逾60倍,为当年GDP(51.93万亿元,相当于8.36万亿美元)的188%。
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