1703689885
[58]委员会报告——24卷出版物的最后——总结了现有银行体系的不足，并且建议国家储备联盟合作去改革银行体系。改革计划就是Aldrich计划，是在他当选委员会主席之后提出的。
1703689886
1703689887
让委员会更加著名的是之前的23卷，那23卷是委员会雇用的国内外的经济学家和财务专家完成的。这些卷大约有2/3的内容是有关国外的银行业。美国的材料包括：美国财经法律和银行法律摘要；从1867年以来40多年的财经数据；财经方面的图表；关于描述美国清算所运用方法和信贷工具使用的专著；关于内战前美国第一银行和第二银行操作实践、纽约州安全基金银行制度、独立的财政体系、国民银行体系的起源以及国家通货的历史研究；对内战后国民银行和信托公司增长情况的研究。主要的分析资料是：E.W.Kemmerer in Seasonal Variations in the Relative Demand for Money and Capital in the United States, George Paish in The Trade Balance of the United States；O.M.W.Sprague in History of Crises under the National Banking System。
1703689888
1703689889
虽然国家货币委员会没有对美国的金融史进行系统回顾，但是很多独立专论都具有长期价值。
1703689890
1703689891
[59]国家货币委员会是由共和党议会任命的，并且其主席也是共和党党员。《联邦储备法》是民主党议会通过的。它的主要议会发起者——众议院议员（随后的参议员）Carter Glass，自然试图使共和党的提案与民主党提出的内容有所区别，并且坚持《联邦储备法》和Aldrich计划几乎没有共同点。两者的相近之处见Paul M.Warburg, The Federal Reserve System, Its Origins and Growth, New York, Macmillan，1930，Vol.Ⅰ，Chaps.8 and 9，在相关表格里对国家货币委员会的提案和《联邦储备法》进行了比较。
1703689892
1703689893
[60]Fritz Redlich, The Molding of American Banking, New York, Hafner，1951，Vol.2，PartⅡ，pp.215-217，讨论了先于这些州计划的关于存款担保的提议。
1703689894
1703689895
[61]由于官方市场的关闭，非法市场就在华尔街路边运作起来。其后，股票交易所于12月12日对限制性交易开放，公布的报价等于或高于7月30日的价格。1915年4月1日，取消了所有的限制。1914年11月28日，债券交易以固定最大价格恢复。
1703689896
1703689897
[62]毫无疑问，大部分奥德利奇瑞兰紧急通货是在公众手中的，但是在一定的时期，也有一部分在银行中。应该注意到，不像1893年和1907年的紧急情况那样，奥德利奇瑞兰紧急通货是包含在我们对货币存量的估算当中的。另外参阅Annual Report, Comptroller of the Currency，1915，Vol.Ⅰ，pp.45，49，103。
1703689898
1703689899
[63]根据1910年6月25日的法案，银行要将相当于存款的5%的资金作为准备金存在国库；银行资金的其余部分可以不低于2.25%的利率再存入国家或州立银行；或者，不高于30%的存款可被托管人投资于政府债券。按照总统的指示，其余的资金也可以投资于政府债券。存款利率是2%。
1703689900
1703689901
从1911年7月到1935年7月，存款者可以选择把存款换为2.5%的免税邮政储蓄债券，一年内可赎回，并且从发行日起20年可偿付，半年付息。1911年7月该免税邮政储蓄债券第一次发行，随后到1935年7月有半年一次的增发。1911年11月，邮政储蓄债券的市场价格下跌，托管人宣布以票面价格在到期之前回购这些债券。
1703689902
1703689903
[64]1919年，邮政储蓄存款数额达到了共同储蓄银行存款总量4%的峰值，在1929年跌至2%，在1933年上升到13%，并且直到第二次世界大战前都保持在此比例附近，随后在1947年上升到20%，到1960年年末又回落到2%。
1703689904
1703689905
[65]这些比率的计算参见附录B。
1703689906
1703689907
[66]增长率在第一个时期为1.8%，在第二个时期为1.4%，而总体上只有1.3%的原因在于用来计算的基数存在指数数量问题，并且反映在整个时期中相互作用的因素的大小上。如果我们以第二个时期而不是以第一个时期为基数，那么该比率将是2.2%、1.5%和1.7%（参见附录B，第7节）。
1703689908
1703689909
[67]我们的存款准备金比率仅将高能货币视为准备金。法律授权非国民银行和储备城市外的国民银行将很大比例的法定准备金作为存款存在其他银行，也就是说，法定高能货币准备金率是相对比较低的。
1703689910
1703689911
如果各类银行（非国民银行、中央储备城市国民银行、储备城市国民银行、乡村国民银行）各自的存款准备金比率在1879-1914年与1914年一样，它们间的存款分布变化将使存款准备金比率在1879-1897年间每年增长0.4%，1897-1914年间每年增长0.8%。实际上，存款准备金比率在1879-1897年间每年增长1.10%，1897-1914年间每年增长2.55%。
1703689912
1703689913
如果我们计算的是除1914年以外的其他年份的存款准备金比率，结果显然是不一样的。但是，这不足以改变我们文中的定量结论。
1703689914
1703689915
[68]此法案授权国民银行接收来自货币监理署的票据，数额上等于存款债券的票面价值——之前是票面价值的90%。同时，此法案解除了银行在美国国库存入法偿货币后6个月内发行额的限制——此限制从1882年开始生效，目的是减少银行发行额。通过规定国民银行成立的资本仅为25000美元，此法案同样促进了国民银行发行额的增长。
1703689916
1703689917
[69]通过把退出流通国民银行券的每月限额从300万美元提高到900万美元，1907年3月4日的法案减少了银行对暂时增加发行额的不情愿。
1703689918
1703689919
[70]国库现金的年内波动差异在图15和图10中是看不到的，因为那里显示的是季节调整后的数据。1899-1913年季节指数的平均误差比1879-1892年的平均误差高11%。
1703689920
1703689921
[71]在月度数据的基础上，连续的时间段是1873-1879年、1879-1882年、1882-1893年、1893-1897年、1897-1902年和1902-1913年。
1703689922
1703689923
[72]参阅Moses Abramovitz, statement in Employment, Growth, and Price Levels, Hearings before Joint Economic Committee, Part 2，86th Cong.，1st sess.，1959；and idem，“The Nature and Significance of Kuznets Cycles”，Economic Development and Cultural Change, Apr.1961，pp.225-248。另外参阅the contributions of Abramovitz in NBER, Annual Report，38th，1958，to 41st，1961。
1703689924
1703689925
1703689926
1703689927
1703689929
美国货币史：1867-1960（精校本） 第5章 联邦储备体系的初期
1703689930
1703689931
经济平稳时期颁布的《联邦储备法》，在经济陷入混乱的年代经历了第一次考验。伴随着第一次世界大战而来的对金本位制大范围的放弃或松动，这一法案生效的环境与制定者们原有的期望迥然不同。为了使联邦储备体系适应战时要求，法律的制定推动了货币和银行结构的进一步变化。
1703689932
1703689933
本章第1节所勾勒的这些货币和银行结构的变化，对美国中立时期的通货膨胀及与之伴随的超过45%的货币存量的增长起到了一定的作用，而对战时与战后的通货膨胀及与之伴随的货币存量接近一半的增长则发挥了显著作用（第2节）。根据新法律建立的货币当局所采取的行动在很大程度上决定了1920-1921年货币存量大规模下降的时机与特征，该时期美国出现了急剧的经济紧缩以及价格水平空前快速的下跌（第3节）。
1703689934
[
上一页 ]
[ :1.703689885e+09 ]
[
下一页 ]