1703699736
1703699737
货币可兑换是货币国际化的关键因素。货币可兑换是指一国货币可以以任何理由按照市场汇率兑换成另外一种储备货币。货币可兑换分为经常项目下可兑换和资本项目下可兑换，中国已经实现经常项目下可兑换，但是资本项目仍未完全开放。美国在布雷顿森林体系形成时已实现自由可兑换，日本在1984年放开对非居民兑换限制实现自由可兑换。
1703699738
1703699739
币值稳定
1703699740
1703699741
一国货币要成为国际储备货币必须保证其币值稳定。人民币要成为储备货币就必须保证其币值稳定合理，因为币值稳定是一个国家金融市场稳定的体现，也是经济发展的重要保障。因此，必须坚持把维持币值稳定作为货币政策调控的首要目标。在中国大力开展经济建设的同时必须注意维持人民币币值稳定，这样才能巩固并提高中国的经济发展水平，培育出健康、稳定的金融市场。从日元国际化的例子中可以看出，汇率的剧烈波动对日本经济造成巨大的伤害，导致出口量骤减，使日本经济出现多年的停滞甚至倒退。
1703699742
1703699743
一国货币在世界贸易和经济交往中拥有较大的交易量
1703699744
1703699745
贸易规模是决定一国货币能否成为储备货币的重要条件，是货币“走出去”的前提，是货币国际化的第一步。一个国家贸易规模越大，外国购买本国商品的数量越多、频率越高，对本国货币的需求就越大，交易规模和交易金额不断增加，本国货币在国际贸易中就会不断地被其他国家广泛使用，货币的国际化程度就会不断提高。在第二次世界大战中，因为各参战国产生了大量的战争开支，促使美元迅速成为当时国际上大量交易的货币。战后美国又发起了一项叫作“欧洲复兴计划”的援助计划，这项计划就是人们通常所说的“马歇尔计划”，之所以称为“马歇尔计划”，是由于当时的美国国务卿乔治·马歇尔对该计划的大力推动和支持。这项计划旨在对在“二战”中受到重创的西欧各国提供经济援助，帮助这些国家重建，马歇尔计划从1947年7月开始并持续了4个财政年度，总计130亿美元。通过巨额的资金注入使得西欧各国的经济迅速复苏，同时这剂“经济强心剂”的注入极大地扩大了美元在欧洲的使用范围和使用量，使得美元迅速国际化，同时在马歇尔计划的推动下，长期困扰欧洲各国的贸易壁垒也渐渐消融。而日本则是在战后通过技术进步，迅速成为当时继美国之后的世界第二大贸易国，贸易顺差逐年增加，使国际市场上日元的交易量急剧增加，日元的国际地位迅速提高，很快就成为国际通用的储备货币。
1703699746
1703699747
拥有发达的国内金融市场以及完善的离岸市场
1703699748
1703699749
无论美元还是日元，其国际化的支撑和依靠都来自于国内发达的金融市场以及完善的离岸市场。在一国货币国际化的同时，伴随着发达的金融市场甚至是金融中心的产生，正是像纽约和东京这样发达的金融市场为其本国货币提供了强大的流动性保障。一个完善的金融体系也是推进货币自由可兑换和汇率市场化的重要基础和载体。发达的金融市场和完善的离岸市场可以向市场参与者提供更加丰富的金融服务和金融产品，使得持有该货币者拥有更低的交易成本和更多的投资渠道。而且离岸市场的发展可以在货币走向储备货币的过程中提供一个缓冲带，可以帮助分散货币完全可兑换后的风险，联通国内与国际金融市场，进一步提高货币在国际结算中的使用频率和总量以及在货币国际市场中的认可度。此外一个完善的金融体系还是维持汇率稳定、提高汇率市场化程度的重要保障。
1703699750
1703699751
储备货币视角下的人民币现状
1703699752
1703699753
人民币目前仍无法实现完全可兑换
1703699754
1703699755
人民币完全可兑换是指人民币可以随时按照市场汇率与其他储备货币进行兑换，但是由于中国资本项目下的人民币兑换受到管制，因此人民币尚不能完全可兑换。中国经常项目已经放开，但是受限于金融市场尚不发达、金融监管仍不完善等原因，中国的资本项目没有完全开放。尽管中国推出了QFII，在一定程度上开放资本项目下的人民币汇兑，但是由于资格审核较为严格，所以发展规模较小。2012年，中国证监会主席郭树清在国际证监会组织第37届年会上发表演讲，题为“中国资本市场开放和人民币资本项目可兑换”，其中提到在IMF划分的资本项目的40个子项中，中国基本可兑换的项目有14个子项，占比35%，这些项目主要集中在信贷工具交易、直接投资和直接投资清盘等方面；部分可兑换的项目共22个子项，占比55%，主要集中于债券市场交易、股票市场交易、房地产交易和个人资本交易等方面；而不可兑换的子项目共4项，占10%，主要是非居民参与国内货币市场、基金信托市场和买卖衍生工具等方面。
1703699756
1703699757
从实际运行情况来看，中国在直接投资、直接投资清盘、信贷业务、不动产交易、个人资本交易五类基本实现可兑换，有的项目实现完全可兑换。
1703699758
1703699759
人民币币值基本稳定
1703699760
1703699761
在中华人民共和国第十一届全国人民代表大会第五次会议记者会上，温家宝总理强调，中美贸易进出口基本平衡，同时在香港人民币离岸市场的无本金远期交割市场开始双向波动，这就说明人民币汇率有可能已经接近均衡汇率水平。由此可见这一结论依据充分，同时符合中美两国目前的经济形势。
1703699762
1703699763
中国金融市场尚不完善
1703699764
1703699765
人民币成为储备货币的关键条件是拥有较强的流动性，同时在世界贸易和经济交往中拥有较大的交易数量。这些就依赖于完备的金融市场，中国的金融市场正处于发展时期，深度、广度和效率尚无法满足人民币成为储备货币的要求。同时离岸市场的发展也是一国货币能否成为储备货币的重要条件，人民币离岸市场的发展刚刚起步，金融工具较为单一，金融产品发行量较小，市场规范尚不健全，距离发展成为完善、成熟的离岸市场尚有相当大的距离。
1703699766
1703699767
人民币的国际地位日益提高
1703699768
1703699769
从2009年中国开始试点人民币跨境贸易结算起，４年间人民币跨境贸易结算规模不断扩大，人民币国际地位不断提高，2012年上半年人民币跨境贸易结算金额为12 519亿元，直接投资人民币结算业务1 105亿元。与此同时，中国先后与日本、韩国、马来西亚、泰国、土耳其、澳大利亚和蒙古等国签订双边本币互换协议，互换规模不断扩大，截至目前，中国人民银行已经与10余个国家或地区签署了20余项货币互换协议，货币互换总额超过1.6万亿元。中国人民银行副行长胡晓炼在“2012年陆家嘴金融论坛”上表示：目前人民币已经成为一些国家和地区的官方储备货币。
1703699770
1703699771
人民币走向储备货币的路径选择
1703699772
1703699773
成为国际储备货币是人民币国际化四个步骤中的最后一个步骤，也是人民币国际化最重要的一步。
1703699774
1703699775
提高人民币国际地位，使人民币尽早成为区域储备货币
1703699776
1703699777
随着中国经济实力的不断提升，人民币的国际地位和国际结算中的使用频率也会逐步上升。2009年，中国贸易总额超过德国，成为世界第二大进出口贸易国，同时成为世界第一大出口国、第二大进口国。2012年中国全年进出口总额为38 667.6亿美元，超越美国的38 559.7亿美元，成为全球最大的进出口贸易国，这一数值较2011年同比增长了6.2%。到2012年年底，中国的外汇储备约为3.31万亿美元，居世界第一，外汇储备总量是日本的2.5倍。同时中国自2010年起正式开展人民币跨境贸易结算以及投资人民币结算业务，2011年人民币跨境贸易结算金额为2.08万亿元，直接投资人民币结算业务1 008.7亿元，以人民币进行跨境贸易结算的金额占以其他货币结算金额的10%左右。对外贸易的高速发展将是人民币国际地位不断提升的重要推手，目前中国周边的一些国家或地区对人民币的接受程度较高，使用范围较广，在边贸活动中经常作为结算和计价货币使用。同时，中国还先后与14个国家或地区签订了一系列货币互换协议，有助于扩大人民币在国际上的适用范围，提高人民币在贸易和金融领域的使用频率，使人民币成为区域性的储备货币。
1703699778
1703699779
逐步开放资本项目，审慎推进人民币可自由兑换
1703699780
1703699781
人民币成为储备货币的必要前提就是实现人民币资本项目下可兑换，如果无法实现人民币自由可兑换就无法实现人民币向储备货币的转换。中国在“十二五”规划中再次提出“逐步实现人民币资本项目可兑换”。对于中国来说必须审慎地对待资本项目的进一步开放，结合中国实际情况，循序渐进地扩大对外资的开放程度。在逐步放开资本项目的同时，必须加强对人民币跨境流动的监管，要始终把握好实体经济与虚拟经济之间的关系，坚持虚拟经济服务于实体经济的原则，鼓励外资长期投资、直接投资以及流向实体经济领域的投资。同时要严格防控热钱流入国内，防止热钱的跨境流动使金融行业受到冲击，造成市场泡沫，出现国际收支失衡。国际收支平衡表中净误差与遗漏项绝对数值的变动通常与热钱的跨境流动有关，因此从净误差与遗漏项的数值变化以及其对进出口总额的占比中可以大致判断热钱的流向和规模，见表8–5和图8–7。
1703699782
1703699783
表8–5 历年国际收支平衡表误差遗漏项占比
1703699784
1703699785
（单位：亿美元）
[
上一页 ]
[ :1.703699736e+09 ]
[
下一页 ]