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鸦片战争以后，鸦片的输入更是增加，白银的进出口没有统计。有人说：这期间中国很少输入白银〔231〕，但也有人举出个别年份的进口数字，如1856年进口银元共二千零四十万元，1857年一千七百五十万元〔232〕，这大概是指上海一地，全国的情形，不得而知。不过鉴于墨西哥鹰洋的广泛流通，料想每年多少有点进口。这种情形，持续到光绪十四年，次年有六百万两白银输入，但那以后又有三年的出超，到光绪十九年（公元1893年）白银才又变成入超，一直到19世纪底。晚清白银输入量见表8-16。
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表8-16 清代白银输入表（二）〔233〕
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清末有两种似乎矛盾的现象：第一，中国国际贸易是长期入超，而19世纪最后的三十年间反有白银进口。第二，20世纪第一个十年间白银流出八千多万两，而米价反而骤涨。这两种现象要放在当时的国际和国内的金融形势下来看，就不觉得矛盾了。
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欧洲的金价，自17世纪中叶以来，便是十五换上下，很少有大的波动，这种稳定的比价，维持了两百年之久。所以各国用金用银或用金银复本位，都没有什么大不方便。但自19世纪的70年代起，银价开始下跌。下跌的原因有二：一是白银生产力的增加，二是白银需要的减少。
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白银的生产自17世纪以来，每年在千万两左右，19世纪前四十年，每年平均生产约为二千万两，那以后生产额渐增。到19世纪底每年平均生产一亿两以上（见表8-17）。
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表8-17 晚清世界白银生产额表〔234〕
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偏偏在白银生产力大增的时候，世界各国先后采用金本位，使白银的用途大减。计在19世纪后半采行金本位的有葡、德、美、丹、瑞、拿、芬、海地、阿根廷、埃及、日、俄等国，另外有些国家采金汇兑本位制，如印度。又有些国家虽没有改用金本位制，但停止银币的自由铸造，而成为跛行本位制，如法国和其他拉丁货币联盟的国家，于是有大批的白银向国际银市场抛出，虽然黄金的生产力在同一期间也曾大增，还是把金价抬得很高。三四十年间涨了一倍（见表8-18）。
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表8-18 晚清世界金银比价表〔235〕
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当时中国的一般老百姓甚至商人，对于金银的生产情形自然不知道，但市上金价上涨，他们是不会不知道的。而他们日常所用的是银钱，以白银计算的物价，并没有上涨，于是许多人就把祖传的金饰拿出来变卖。在二十几年间，输出的黄金值八千多万海关两〔236〕，其中大部分是19世纪中输出的，计自公元1888年到1900年那十三年间，输出的黄金值七千三百六十九万二千海关两，由此就可以晓得为什么在同时期内白银的输入有七千零六十二万多海关两了。物价的开始上涨，也是这个缘故。
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至于清代最后的十年或20世纪最初的十年为什么又有大量白银的流出呢？这一部分是因为历年来的入超关系；而主要是因为有大批赔款的汇出。根据马关条约的对日赔款二亿多两和庚子赔款四亿五千万两，都是在那一时期开始分批偿付。至于白银有流出，国内物价为什么反而大增呢〔237〕？这是因为当时中国钞票发行数量大增，而钞票的流通速度比白银快。钞票虽然原则上是可以兑现的，但实际上有许多私票随时有停止兑现的，大银行的钞票也没有十足的现金准备，而发行数量又不是根据需要，物价自然上涨。
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白银在中国的购买力，虽有逐渐减低的倾向，但其趋势，比起欧洲来要缓和一点，尤其在19世纪中（见表8-19）。这点只要比较一下中国的米价和欧洲的麦价便可以知道。欧洲的小麦价格，自15世纪到19世纪，上涨了九倍以上，而中国的米价，在同一期间，上涨还不到六倍。16世纪，白银对中国的大米和对欧洲的小麦几乎有同样的购买力。17世纪前半，欧洲白银的购买力甚至高于中国。中国米价稍高于欧洲的麦价。因为在中国，麦价是低于米价的〔238〕，尤其在北方。照明清两代文献中的数字来看，米价要高于麦价两成以上。宋代差价更大。所以15世纪和17世纪前半白银在东西两方面的购买力算得上接近。其余则中国白银的购买力高于欧洲。
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表8-19 五百年来中外白银购买力比较表
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〔239〕仅有公元1851—1880年的数字。
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〔240〕欧洲小麦价格，根据Landrin和Roswag的数字折算。原数字见Michael G.Mulhall的The Dictionary of Statistics。原为每盎司白银所能购买小麦的数量，以镑为单位。资料来源没有说明，大概是以整个欧洲为对象。这里折算以一百七十六磅小麦为一公石。
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中国白银购买力在五百年间跌成五分之一以下，即以白银计算的物价涨成五倍以上。这种物价上涨，完全是由于货币的原因。而且完全是由于用银的关系。如果中国不用白银，而用黄金或铜，物价就不会这样上涨。关于黄金，下面另作分析。这里只谈谈用铜的情形。铜价在五百年间涨成七倍，洪武元年每百斤铜值银五两，光绪三十四年值三十五两。所以五百年间，米价和铜价几乎同比例地上涨。如果以铜为价值尺度，则米价只有暂时的或地区的波动，长期看来，几乎稳定不变，甚至要下跌一些。
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由于中外关系的接近，中国货币的对外价格，也渐重要起来了。在外国用银的时候，中外货币的汇价应当是稳定的，波动的范围不能超过现银输送点。自外国改用金本位以后，中国货币的对外价值就跟着金银比价的变动而变动了。中国货币汇价的变动，虽然也要受国际收支差额的影响，但这种影响比较小。大部分是受金银比价变动的影响。在同治十年以前的两百年间，金银比价最为稳定，平均为一比十五点四一。同治十年以前的十年间的平均金价是十五换四八三，中国关平银一两约合英金六先令七便士，以这为基数，则可以看出清末中国货币对外价值跌落的情形，以及同国内物价的关系（见表8-20）。这种关系，并不是很密切；长期的倾向虽然相同，但两者每年的涨跌，并不相符。由此可以知道：中国国内物价的变动，不是受汇价的影响，而是汇价和物价受一共同因素的影响，即受银价下跌的影响。
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表8-20 清末银两对内对外价值比较表
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