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图1-13 波罗的海干散货指数与大宗商品价格走势对比
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资料来源：www.investmenttools.com
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量化宽松政策的目的很明确——托房价
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从2007年年中至今，美国住宅价格下降了40％，商业地产价格下降了40％以上，没有任何止跌迹象。
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从需求看，美国按揭户负资产率已经高达24％，根据美国房地产协会调查，若当下美国房价反弹10％，有意愿卖出房屋的数量高达2000万栋。这是一个庞大的“影子库存”，将死死压制房价反弹。起因皆为20世纪90年代中期～2006年期间，美国人建了太多超出实际需求的房子。
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从供给看，银行不愿再干按揭的活儿，可以理解。尽管纸面上的财务报表还可以，但是银行家们心里清楚，这全靠2009年4月美国政府更改会计制度准许美国的银行不须以市价计算持有的资产。但美国住宅楼宇及商业楼宇急跌40％，毕竟是不容抵赖的事实。全美银行体系按揭余额与抵押物的实际估值现在差了4万亿美元。如果重新回到盯市规则（Market to Market），不知有多少家银行要被打穿。
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图1-14 美国住宅楼价及商业楼价指数
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注：以2000年12月价格为标准。
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资料来源：www.calculatedriskblog.com
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图1-15 美国住宅楼宇按揭与楼宇市值
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注：数据更新至2010年3月31日。
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资料来源：美国房地产数据机构First American Corelogic公司
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图1-16 美国住宅楼宇按揭负资产状况
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注：数据更新至2010年3月31日。
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资料来源：美国房地产数据机构First American Corelogic公司
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表1-1 美国楼宇按揭状况
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注：数据更新至2010年3月31日。
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资料来源：美国房地产数据机构First American Corelogic公司
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