1703714660
资料来源：www.calculatedriskblog.com
1703714661
1703714662
1703714663
1703714664
1703714665
图1-15 美国住宅楼宇按揭与楼宇市值
1703714666
1703714667
注：数据更新至2010年3月31日。
1703714668
1703714669
资料来源：美国房地产数据机构First American Corelogic公司
1703714670
1703714671
1703714672
1703714673
1703714674
图1-16 美国住宅楼宇按揭负资产状况
1703714675
1703714676
注：数据更新至2010年3月31日。
1703714677
1703714678
资料来源：美国房地产数据机构First American Corelogic公司
1703714679
1703714680
表1-1 美国楼宇按揭状况
1703714681
1703714682
1703714683
1703714684
1703714685
注：数据更新至2010年3月31日。
1703714686
1703714687
资料来源：美国房地产数据机构First American Corelogic公司
1703714688
1703714689
1703714690
1703714691
1703714692
图1-17 美国1970～2010年楼宇供需状况
1703714693
1703714694
注：数据更新至2010年3月31日。
1703714695
1703714696
资料来源：美国房地产数据机构First American Corelogic 公司
1703714697
1703714698
银行不干活儿，按揭市场的资金几乎全靠政府供给（96.5％），美联储如果不能不断收购“两房”〔2〕的债券（印钱），或为政策提供资金，让政府无限量地购买“两房”的优先股，美国楼市怎么办？
1703714699
1703714700
1703714701
1703714702
1703714703
图1-18 美国按揭市场资金来源结构
1703714704
1703714705
资料来源：旧金山联邦储备银行
1703714706
1703714707
毒资产更“毒”
1703714708
1703714709
到2008年年底，美国仅衍生金融品的市值就高达416万亿美元，还有分别达几十万亿美元的贷款和债券。次贷危机爆发后美联储原来以为，这些有毒金融资产虽然规模庞大，但是是以“三角债”的方式由金融机构互相持有，可以通过统一的清算行动来大为化解。所以2008年年初美联储曾组织了美国的几十家大银行联合清算信用违约掉期，结果是在总计62万亿美元的该类金融产品中仅清算了12万亿美元就进行不下去了，这说明实际金融坏账的规模要大得多。