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希望美国好运。但我想可能没有那么简单。
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量化宽松的底气来自于美元的结构性权力
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至于量化宽松能起多大作用那是另外一个层次的问题，美国人想干的事它总会干，不管你赞成还是反对。即使在别人看来，其行为已经近乎疯狂。
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美国人就不怕量化宽松导致美元崩溃吗？
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美国人的底气源自于所谓的“美元的结构性权力”。因为当今全球经济体系的许多规则和制度的制定都与作为世界货币的美元密切相关，没有利益机制能够改变这一点。美元为全球经济体系的扩张提供了信用基础，作为唯一驱动全球经济增长的“净需求”的提供者，它让被美元捆绑的全球经济由此踏上了失衡的征程。
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由于贸易分工和金融分工不断深化，美国、亚洲新兴国家、石油生产国就成为全球经济结构失衡的三极。后两类国家靠输出廉价商品、劳务和资源，创造了大量的“商品美元”和“石油美元”，形成了“美元——商品美元——石油美元”的三角关系，使全球供需和分工体系维系在“脆弱的平衡”上。全球经济一旦美元化就无法与之脱钩，这似乎成为一个不可逆的过程。
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经济学上称之为无法摆脱的“特里芬困境”。
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美国人的自信还源自于其拥有全球最强大的金融机构和金融服务网络，有全球最活跃的金融市场，有全球一致认可的金融评级机构，有全球居垄断地位的会计师事务所，有美国自身可控制的国际规则制定和协调机构（如国际货币基金组织、世界银行等），使得其在国际货币体系中可以合法地放弃本位币所应尽的国际义务（本位币的发行国有义务控制自身的货币发行量，确保全球的金融供给与需求基本平衡，被废止的“布雷顿森林”体系的核心之一正是限制美元的超发），并可以利用汇率浮动的机制，限制和干预其他国家的经济、金融甚至政治事务（如1985年“广场协议”带给日本的金融效果）。
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现行的国际货币体制尚未到寿终正寝的时候，当下世界上没有哪个国家在现实中能摆脱理论上的“特里芬困境”（储备货币发行国无法在为世界提供流动性的同时确保币值的稳定）。当下盛行的“脱钩论”其实是虚妄的。
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美元会在弱势中保持可控性
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自2002年4月开始至今，按美元指数（一篮子货币）衡量，美元已经贬值了40％。尽管今后的某些时段美元可能走强，但美元购买力贬值的长期趋势应该不会改变。
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尽管危机遗留下的天量毒资产正在拖垮美国家庭的精神，阻塞中介机构的资产负债表，妨碍房地产市场的清理，私人部门不再借钱，银行不再放贷，美国政府的财政前景将布满乌云，但当欧洲、日本变成“更烂的苹果”，新兴国家经济被“热钱”和高通胀搞得焦头烂额时，美国反过来又最大限度地获得了货币霸权的好处。大量资金回流美国，通过掠夺别人的份额，美国政府债务市场获得了更多的融资，长期公债的利率又被避险的买盘压低。比如始自2009年12月的美元的反弹，美国10年期公债利率就从4％下降至2.5％。中国、日本成了美元最大的增持国，当然或是以欧债的减持作为代价的。
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类似的反弹，我们在“后危机时期”可能还会反复看到，这使得美元的弱势似乎始终保持着某种可控性。
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在我看来，在以下三个条件不变的情况下，美元的可控性还是可期的，我还是不太相信美元崩溃的预言。这三个条件是：1．新兴国家继续忍受通胀；2．欧洲债务危机绵绵无期；3．石油价格不失控。
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“低增长、低利率、高通胀”时期的到来
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鉴于此，我斗胆作个中长期预测：全球经济将进入相当长的“低增长、低利率（相对于通胀的实际利率水平）、高通胀”时期，并为新一轮危机（货币危机）累积势能。判断的依据是：
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全球长期的经济增长率在放慢，资产回报率在下降，投资机会在减少；
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厂商承担得起和愿意支付的利率已经永久性地下降了；
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在银行费用率相对稳定的情况下，存款利率也已经永久性地下降了；
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各国中央政府和地方政府的高负债也决定了中央银行必须（和必然）尽量保持低利率，以便减少政府还本付息的压力；
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中长期的低利率必然导致资产价格的上涨。市场会迫使我们不断改变我们长期以来所习惯的市盈率（租金回报率，最低要求的内部报酬率等）。
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盛宴的终结
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天下没有不散的筵席。
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即便油价不失控，新兴市场资产通胀演变成物价通胀，成本上升和货币升值最终将通过国际贸易抬高发达国家的通胀水平（只是盛宴的时间长短问题），因为美国获得了超过70％的世界剩余产品。
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如果美联储提前收紧流动性并抬高市场加息预期，将导致美元升值和资金从新兴市场回流，刺破泡沫，从而终结资产大通胀的盛宴。
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