1703729270
1703729271
4.Bank of England Interactive Database, 无抵押的净贷款 (www.bankofengland co.uk/boeapps/iadb/)。
1703729272
1703729273
5.美联储的估计值包含自动展期的消费信贷，不包含房地产抵押债务、汽车贷款，以及对活动房屋、拖车和度假提供的贷款。该指标是无抵押消费信贷总额的一个子项，2013年为8600亿美元。参见www.federalreserve.gov/releases/g19/current/。
1703729274
1703729275
6.经济学理论指出，如果人们对当前超出自身收入水平的消费赋予的主观价值高于未来等额的消费，那么在当前借入资金（消费高于收入）并在未来偿还（消费少于收入）将比任何阶段保持消费与收入相等产生更高“效用”或“财富”。情况通常有可能如此。这意味着为消费融资的信贷可能是颇具社会价值的活动。但这种社会价值无关于资本流动和配置，而后者却是金融深化的积极意义所在。
1703729276
1703729277
7.Hayek (2008 [1931]) 和Minsky (2008 [1986])。
1703729278
1703729279
8.Central Statistics Office Ireland (www.cso.ie/en/media/csoie/releasespublications/documents/construction/current/constructhousing.pdf).
1703729280
1703729281
9.Minsky还用“庞氏骗局”来比喻信贷周期中的这一阶段，新增债务不仅用来为资本投资提供融资，还成为偿还存量债务利息的必要资金来源。
1703729282
1703729283
10.Y. Sun, P. Mitra, and A. Simone (2013) ，“The Driving Force behind the Boom and Bust in Construction in Europe.”Working Paper 13/181. Washington, DC: International Monetary Fund (www.imf.org/).
1703729284
1703729285
11.在Minsky描述的自我强化、不可持续的投资扩张周期中，现存资产价格上升扮演着重要角色。随着现存资产存量的价格攀升，对类似资产新增投资似乎颇有道理。但Minsky未考虑到纯粹投机的情况：现存资产供给存在明确的上限；没有真正的新增投资；实际上也不存在新增投资需求。
1703729286
1703729287
12.Jordà、Schularick and Taylor (2014a，第2页、第10页)。
1703729288
1703729289
13.Piketty (2014).
1703729290
1703729291
14.Knoll、Schularick and Steger (2014).
1703729292
1703729293
15.Brynjolfsson and McAfee (2014).
1703729294
1703729295
16.IMF World Economic Outlook，2015年4月，第四章，图4.5。数据还表明，资本投资类“建筑物”的价格相对于当前的产品和服务价格已上涨20%。机器正变得越来越廉价，而实体建筑物却越来越昂贵。
1703729296
1703729297
17.Federal Deposit and Insurance Corporation, 以及Bank of England。
1703729298
1703729299
18.Calomiris and Haber (2014).
1703729300
1703729301
19.Case-Shiller Index and U.S. Federal Reserve; European Central Bank (2009) “Structural Issues Report: Housing Finance in the Euro Area,”3月。
1703729302
1703729303
20.关于“弹性”和“刚性”城市中的信贷和房价上涨问题的讨论，参见Mian and Sufi (2014)及第六章。
1703729304
1703729305
21.例如，可参见Borio and Drehman (2009), Borio (2012)，以及Muellbauer et al.(2012)。
1703729306
1703729307
第五章
1703729308
1703729309
1.Mian and Sufi (2014,第9页)。The University of Chicago Press, Chicago 60637。The University of Chicago Press Ltd., London。 © 2014 by Atif Mian and Amir Sufi。版权所有。2014年出版。美国印刷。
1703729310
1703729311
2.Buttiglione et al. (2014，第11页)。
1703729312
1703729313
3.Koo (2008).
1703729314
1703729315
4.Werner (2003).
1703729316
1703729317
5.Piketty and Zucman (2013).
1703729318
1703729319
6.Werner (2003).
[
上一页 ]
[ :1.70372927e+09 ]
[
下一页 ]