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7.Werner (2003, 第九章)。Richard Werner指出，报告的价值有时甚至高于当时的最高估价。在一些情况下，银行已规定放贷规模受制于70%的抵押比上限，却与借款人串通，蓄意抬高某一地块的估价，以争取更高的贷款额度。然而，由于扩大贷款规模这一过程本身或许已推升了市场价格，“真实”的市场价格水平其实是值得讨论的问题。关键在于市场价格不是既定的外生条件，而是由信贷投放规模决定的内生结果。
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8.Jordà、Schularick and Taylor (2014a，第37页)。
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9.Mian and Sufi (2014).
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10.净贷款方和净借款方的行为反应具有不对称性，从而对需求产生负面影响。对这一问题的正式分析参见Eggertsson and Krugman (2012) 。
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11.Bank for International Settlements, Online statistics,私人非金融部门信贷的长期序列数据(long series) (www.bis.org/statistics/)。
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12.Bank for International Settlements, Online statistics, 私人非金融部门信贷的长期序列数据 (www.bis.org/statistics/)。
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13.政府债务数据可采用两种口径：一种是债务总额，另一种是剔除准政府机构（如社保基金）持有的政府债务后的债务净额。IMF Fiscal Monitor同时提供了上述两种口径的数据。
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就日本而言，两种口径差异显著。例如2013年，债务总额占GDP比例为243%，而净额为134%。但即使在净额口径下，日本债务扩张也达到惊人的地步，目前日本累积的巨额债务已不可能通过正常途径来偿还。根据国际货币基金组织的定义，净额数据未剔除中央银行持有的政府债务。为支持政府持续举债，日本中央银行持有大量政府债务，由此带来的影响以及适当的政策将在第十四章讨论。
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14.公共债务数据采用总额口径，来源于IMF Fiscal Monitor（2015年4月）表A7。在净额口径下(表A8)，美国由50%上升至79%，西班牙由30%上升至59%。
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15.Buttiglione et al. (2014).
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16.参见UK Office of Budget Responsibility: The Economic and Fiscal Outlook, 2014年3月。该估计值将未来可能的收入（如出售政府股份）考虑进来，因此明显低于国际货币基金组织估计的复苏前的总成本（参见引言，注释4）。预计将于本书印刷之时公布的OBR最新估计值可能更低。
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17.Buttiglione et al. (2014).
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18.关于中国杠杆率的不同数据指标的介绍，参见第三章，注释3。
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19.Buttiglione et al. (2014).
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20.有观点认为，财政赤字扩张的刺激效果有时会非常显著，从而“自己为赤字埋单”，因此公共债务水平不会出现上升。这一观点将在第十四章讨论。
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21.Kapetanios et al. (2012).
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22.参见Bank of England (2012)。
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23.参见UK Office of National Statistics,Wealth and Asset Survey, Gross Household Financial Wealth by Decile，2015年4月2日，www.ons.gov.uk。2006—2008年间，最富裕的10%人群拥有65.5%财富；2010—2012年，该比例上升至70.8%。财富份额出现上升是因为可流通证券在富人的金融资产中占比更高（如股票和债券），其价值随着利率下行而上涨；存款在穷人金融资产中占重要份额，利息收入随利率下行而减少，但没有资本利得。
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24.参见UK Office of Budget Responsibility, 2014年11月。2015年7月OBR报告所预测的上升速度略低，但报告预测，到2020年公共和私人部门的总杠杆将达到历史新高。
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第六章
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1.IMF Global Financial Stability Report
:Market Developments and Issues,2006年4月，第51页。
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2.A. Palmer, “Playing with Fire,” The Economist, 纸质版，2012年2月25日。版权归The Economist所有。
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3.Reinhart and Rogoff (2009).
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4.Schularick and Taylor (2012，第9页)。4%是指任一国家每年出现危机的概率。对100个国家而言，这意味着每年平均发生4次危机。
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5.Kindleberger and Aliber (2005，第6页)。
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