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35.关于该观点的详细论述，参见Pettis (2013)。
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36.“长期停滞”的概念（意为私人部门名义需求长期不足，必须由政府进行适当政策干预才能解决）最早出自20世纪中叶的经济学家Alvin Hansen的著作，而再度兴起则是源于Larry Summers的一次会议演讲（the fourteenth Jacques Polak Annual Research Conference, Washington, DC, 2013年11月8日）。
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37.Bank of England, Interactive Database.
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38.更长历史时期的情况本质上很难掌握。20世纪80年代之前，与通胀挂钩的债券还未在市场中发行。所以在此之前，通过比较事后实现的名义收益率与通胀率来估计事前预期的实际收益率。但是，在通胀率走高、变化超出预期的历史时期，这种方法并不可靠。不过David Miles (2005)的观点颇有道理：当今的实际利率远低于19世纪的整体水平；当通胀率波动性降低，通过事后实现的名义收益率间接估计实际收益率是一种较为有效的方法。
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39.Bernanke(2005).
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40.McKinsey Global Institute(2010).
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41.Turner(2010).
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42.IMF World Economic Outlook,2015年4月, 第4章,图4.5。
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43.参见Wolf(2014)和Martin Wolf的其他文章。
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44.参见Turner(2014,附录3)。
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45.参见Lawrence Summers,“Why Public Investment Really Is a Free Lunch,” Financial Times,October 6,2014.
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第八章
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1.Hayek (1984 [1925]，第21页)。
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2.Studwell (2013，第139页)，摘自How Asia Works, copyright © 2013 by Joe Studwell,经Grove/Atlantic, Inc.授权使用。该资料除用于本书出版以外，禁止任何第三方使用。
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3.Maddison (2001).
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4.IMF World Economic Outlook数据库；Maddison (2001)。
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5.事实上，更早期的后发国家（如德国和美国）同样该庆幸19世纪中叶尚未形成“华盛顿共识”。发展经济学家Ho-Joon Chang (2007)有力地指出，这些国家的经济赶超模式同样离不开高额关税（如美国）或国家层面支持初级工业发展（如普鲁士/德国）。
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19世纪晚期，日本明治维新后起步的工业赶超，最初也是由国家引导经济发展，并将德国经济学家Friedrich List的经济发展理论奉为圭臬。List明确反对通过自由贸易和自由市场来实现经济赶超。参见List and Colwell (1856)。
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6.Studwell (2013)。
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7.此处的“机器”不仅是指实体设备，也同样包括软件系统。任何事物，不管是实物的还是智能的，只要能自动实现以往须由人力参与的功能，都可称之为“机器”。从这个角度来看，即使在现代社会中，投资重点领域由生产转向服务，或由硬件转向软件，“机器”投资的重要性也丝毫不会降低。
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8.若无技术进步的支持，单纯进行资本投资必然会出现边际收益递减。如第四章所述，现代经济的特征之一就是以软件系统为代表的许多“机器”的相对价格下降，一些资本投资产品变得日益廉价。但即使对发达经济体而言，技术进步仍然内嵌于新生代的机器（包括硬件和软件）之中；若不分配一定资源用于投资，而是全部用于生产当前的产品和服务，将无法实现经济增长。
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9.这并不意味着更高的投资能永久性地拉动经济增长。实际上，长期来看，较高的投资率无法使经济增长率超出技术进步和全要素生产率提高所决定的水平，因为资本/产出比一旦达到某个更高的水平，高投资率只是为了维持该比率的稳定而已。但是，这意味着在人均资本存量增加、生活水平逐步提高的经济转型期间，经济增长所能达到的速度仍在很大程度上取决于投资率。
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10.Young (1995)。人们有时误读了Young的真知灼见，认为他暗示了亚洲经济增长路径存在失当之处，轻资本路径可能更为可取。但事实上，他的研究恰恰说明了密集投资是快速实现经济赶超的唯一可行之路。
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11.法定货币创造可能带来通胀，使实际收入减少，进而减少实际消费。因此在某种意义上，法定货币创造相当于征收“通胀税”。但其他传导机制也可能存在。
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12.Hayek (1933，第118—119页)。有观点认为，这种资源转移必须通过通胀来实现。Hayek的这段文字对此观点进行了驳斥。他所驳斥的对象有时看似是“‘强制性储蓄’源于信贷创造”这一观点本身。但事实上，他明确反对“强制性储蓄”这一提法，仅仅是因为他觉得表述不够恰当，可能会产生误解。他非常明确地指出，“每一笔新增信贷都导致‘强制性储蓄’”。
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