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1703729651 第十二章
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1703729653 1.参见Simons (1936,第3页、第9—10页)。Simons,“Rules versus Authorities in Monetary Policy,” 44:1 (1936) Journal of Political Economy © 1936 The University of Chicago Press。
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1703729655 2.参见Mian and Sufi (2014,第168页)。The University of Chicago Press, Chicago 60637。The University of Chicago Press Ltd., London。© 2014 by Atif Mian and Amir Sufi。版权所有。2014年出版。在美国印刷。
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1703729657 3.参见Knight (1933)。该计划历经数年的更新换代,不同的作者联合署名了不同方案。关键的支持者包括Henry Simons、Irving Fisher和Frank Knight。
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1703729659 4.Fisher (1936).
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1703729661 5.Friedman (1948).
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1703729663 6.Benes and Kumhof (2012).
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1703729665 7.Jackson and Dyson (2013).
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1703729667 8.Cochrane (2014).
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1703729669 9.“估算租金”是指业主可以享受免费租用自己的财产所产生的经济效益。在大多数国家,如果有人出租一处房产,他们将缴纳租金所得税,但是,如果他们“租给自己”,便不需要缴纳任何税收。财产可以成为财富的一种形式,而其收益不会被征税,这也是相比其他财富形式所能享受的税收优惠。1963年之前,根据税收A计划,英国的估算租金是需要征税的。正如Mervyn King、Tony Atkinson和John Muellbauer等人多次提出,估算租金应该征税。相关文献的汇总可参见T. Callan (1992),“Taxing Imputed Rent from Owner Occupation,” Fiscal Studies 13(1),第58—70页。
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1703729671 10.存款准备金要求(即要求银行以中央银行存款的形式持有一定数量的“准备金”)是否对信用中介形成征税,取决于中央银行是否向这些准备金支付利息和利率水平。如果支付的利率(准备金的部分或全部)低于市场利率,实质上相当于征税。第十四章讨论了在货币融资操作中准备金要求和薪酬的潜在作用。
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1703729673 11.Shiller (2013).
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1703729675 12.然而,一些现代伊斯兰金融学者越来越强调宏观经济的稳定性和道德观念,试图将它们整合到统一的理论中,可参见Askari et al. (2012)。
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1703729677 13.Irfan (2014).
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1703729679 第十三章
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1703729681 1.Kindleberger and Aliber (2005,第75页)。经Palgrave Macmillan授权转载。
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1703729683 2.实际上,私人和公共债务的可持续发展水平取决于未来的潜在增长率。如果潜在增长率较高,那么通过名义GDP的增长而不是通过偿还债务实现去杠杆化是可行的。如果潜在增长率较低,如日本或意大利,那么整体去杠杆化的实现几乎是不可能的;若一个经济体面临不断上升的公共债务(如果私人部门去杠杆化)或公共部门和私人部门同时偿还债务,将产生通缩。第十四章讨论了相关的政策含义。
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1703729685 3.White (2012).
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1703729687 4.Stein (2013,第9页)。
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1703729689 5.Borio and Drehmann (2009,第17页)。
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1703729691 6.对跨部门和跨时间信贷需求利率弹性变化的实证分析,可参见Hense (2015)。
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1703729693 7.国际统一的银行监管标准规定了银行总资本(包括股票和长期次级债)占“风险加权资产”的最低比例。此外,还规定权益资本(监管资本的一部分)占“风险加权资产”的最低比例。
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1703729695 8.2007—2008年危机爆发前,巴塞尔II要求银行总资本不低于加权风险资产的8%,其中至少一半(即4%)是一级资本,并且一级资本中至少有一半(即2%)是权益资本。全球金融危机爆发以来,在巴塞尔III的框架下,权益资本(“核心一级资本”)的最低要求提高至4.5%。此外,银行通常还需持有2.5%的资本留存缓冲(capital conservation buffer),全球系统重要性银行还应持有0.5%—2.5%的附加资本要求。因此,目前总资本要求约为7%—9.5%,具体要求取决于单家银行是否具有“系统重要性”。然而,巴塞尔III框架的总体影响远远超过提高比例要求所显示的影响,因为(1)关于资本充足率计算的分子,即权益资本的定义已经收紧;(2)调整了风险加权方法使得所计算的加权风险资产上升,例如关于交易资产的风险权重大幅上调。
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1703729697 9.Admati and Hellwig (2013).
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1703729699 10.关于该观点的传统理论,请参见Modigliani and Miller (1958)。
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