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截至2016年9月30日，Magnit的零售业务共有4种业态：便利超市店、大卖场、家庭店和药妆店。便利超市店是Magnit最传统的业务，也是公司的立身之本，是拥有最多门店数量的一种业态。从表6-3-2中可以看出，大卖场和家庭店的客单价和平效都要高于便利超市店，可见公司走多元化经营之路的核心驱动因素是为了进入利润更丰厚的细分领域。而药妆店业务的开拓更多是出于公司早年在化妆品批发领域的积累。
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表6-3-2 Magnit的4大业态运营数据
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资料来源：Magnit年报。
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自有品牌策略
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和其他成功的零售企业一样，Magnit也非常重视自有品牌的建设。截至2016年9月30日，公司自有品牌商品共有621个SKU，其中82%是食品，贡献了约10%的营业收入。
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Magnit的价值评估
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营业收入
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2011—2016财年，Magnit的营业收入分别为114亿美元、144亿美元、182亿美元、199亿美元、156亿美元和160亿美元。从图6-3-2中可以看出，公司的营业收入增速自2014年开始急剧下滑，2015年甚至出现了负增长。这是由于2014年俄罗斯受西方经济制裁和国际油价大跌的影响，通胀率一路走高，卢布大幅贬值，国民经济陷入衰退。而从2013年到2015年年底，卢布已贬值超过100%，导致进口产品及零件的成本增加，从而使零售业雪上加霜。根据俄罗斯联邦统计局的数据，俄罗斯2015年居民实际收入下降4%，零售总额下降10%。2016年营业收入小幅回升。
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图6-3-2 Magnit在2011—2016年的营收情况
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资料来源：Capital IQ。
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另一方面，从运营数据来看，2015年Magnit的业绩下滑更多是由市场环境导致。Magnit 2015年的到店消费者数量其实比2014年还多了约4亿人次，旗下4类业态的到店消费者数量也都有所增长，但是客单价却出现了大幅下降。可以看出俄罗斯的经济衰退严重影响了国民消费能力（见图6-3-3）。
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图6-3-3 Magnit的到店消费者数量（A）和历史客单价（B）
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资料来源：Magnit年报。
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盈利能力
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Magnit在2011—2016年的毛利率呈稳步上升的趋势，与最大的两个竞争对手X5、Dixy相比较，也只比Dixy略低一些，而且2015年双方的毛利率已经持平。作为一家靠低价策略主打农村市场的零售企业，这样的毛利率水平其实算非常优秀。
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Magnit的净利率常年都稳定在5%以上，这在零售行业属于很优秀的水平。而竞争对手的净利率基本都维持在2%左右，甚至X5在2012年、Dixy在2016年都出现过亏损。另一方面，Magnit在毛利率与竞争对手相差不大的情况下，净利率大幅领先，说明了它的运营效率和费用控制能力遥遥领先。在SG&A费用率方面，除2016年外，基本维持在16%的较好水平，较竞争对手低2%～6%，2016年出现费用率上升，目前在20%左右。Magnit优秀的运营能力也带来了更高的投资回报率，公司从2011年到2015年内，ROE连续攀升，2015年甚至高达40.2%，是竞争对手的4倍以上。2016年出现较大幅度下滑，回到29.5%，主要源于俄罗斯整体市场不景气，且费用率上升，利润率下降（见图6-3-4）。
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图6-3-4 Magnit、X5、Dixy在2011—2016年的盈利能力比较
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资料来源：Capital IQ。