1703914382
由于产品平庸、口味不佳等原因，达美乐在2006—2008年遭遇危机，股价大幅下滑，2008年年底跌至历史最低位，每股仅2.89美元。公司内部经过激烈的讨论，弃用了近50年的比萨配方，创新配方和菜单，借助科技如比萨跟踪器、比萨制定器等，不断提高顾客体验。公司股价从2009年开始上涨，在2012年6月后快速上涨，截至2016年年底，每股约为161.87美元，较2008年年底增长了约55倍（见图7-4-11）。
1703914383
1703914384
1703914385
1703914386
1703914387
图7-4-11 达美乐的股价走势
1703914388
1703914389
资料来源：Capital IQ。
1703914390
1703914391
估值
1703914392
1703914393
达美乐TEV/LTM EBITDA和P/E走势大致相同，2009年以后稳步上升。公司当前TEV/LTM EBITDA为22.08倍，P/E为42.15倍（见图7-4-12）。
1703914394
1703914395
1703914396
1703914397
1703914398
图7-4-12 2008—2017年达美乐的TEV/LTM EBITDA走势（A）和P/E走势（B）
1703914399
1703914400
资料来源：Capital IQ。
1703914401
1703914402
1703914403
1703914404
1703914405
1703914406
1703914407
如何看到互联网外卖的机会
1703914408
1703914409
最近两年，市场上涌现了大量拥有“互联网思维”的餐饮企业，它们试图通过互联网结合自营外卖的方式快速壮大。如何持续提升餐厅的外卖效率以及消费者的外卖体验，将成为相关企业之后需要重点解决的问题。
1703914410
1703914411
目前，中国餐饮O2O模式主要分为4类：
1703914412
1703914413
●团购类。以美团、大众点评为代表，引进美国Groupon模式，全面接入本地餐饮企业和消费者。团购起步较早，是目前餐饮O2O的主要模式。
1703914414
1703914415
●点评类。以大众点评为代表，通过长期的积累，汇集了大量餐厅和用户的信息，起到了市场培育的作用。
1703914416
1703914417
●订餐类。帮助用户通过互联网渠道预订就餐座位甚至菜品，提升用餐体验。
1703914418
1703914419
●外卖类。以饿了么为代表的第三方外卖平台是餐饮O2O领域近期最受资本青睐的O2O模式，千万级美元融资频频发生，并且众多传统餐饮和互联网巨头纷纷布局。快餐类在短期内仍然是外卖受众的主要选择之一，大多数第三方外卖平台都以此类型餐户为主，但重模式平台由于在配送方面的优势，在传统正餐和饮料糕点等配送难、溢价高的品类上有相对明显的优势。
1703914420
1703914421
1703914422
1703914423
达美乐的高效率就是互联网外卖学习的模板
1703914424
1703914425
达美乐高效的供应链管理保证了生产和配送的速度。公司在美国有16个面团生产中心、1个饼皮加工厂、1个蔬菜加工厂和1个设备供应中心，在加拿大、阿拉斯加、夏威夷还有7个加工中心。除此之外，公司在美国有一支超过500辆汽车的运输队，通过利润分享的方式降低特许经营商拿货成本，避免特许经营商自购食材，保证了产品制作和配送的速度和品质。
1703914426
1703914427
达美乐充分利用大数据，在选址上非常精准。公司会详细分析周边主要的外卖消费人群、社区、街道、路况等，并将店铺区域认真绘制成图，详细到每个路口和红绿灯的位置，以便能找到最佳的外卖送餐路线，保证比萨在30分钟内送达顾客手中。
1703914428
1703914429
1703914430
1703914431