1703914557
泉盛集团上市以来股价快速上涨，2004年以后更是飞速上涨，每股从2004年年初的261日元上涨到2006年年初的1 950日元，创下历史高位。2008年金融危机期间，集团股价大幅下滑，2008年年底开始缓慢回升。2014年年底，集团股价再次进入高速上涨阶段，2016年11月达到2 046日元，突破2006年创下的历史高位（见图7-5-8）。
1703914558
1703914559
1703914560
1703914561
1703914562
图7-5-8 泉盛集团的股价走势
1703914563
1703914564
资料来源：Capital IQ。
1703914565
1703914566
估值
1703914567
1703914568
泉盛集团的TEV/LTM EBITDA从2012年后呈上涨趋势，当前该指标为11.35倍。P/E大体比较稳定，近年来约为25倍到50倍。由于集团在2014年和2015年净利润大幅下滑，随着股价快速上涨，P/E在这两年大幅走高。随着净利润水平回归正常，P/E逐渐回归至正常区间，当前P/E为44.73倍（见图7-5-9）。
1703914569
1703914570
1703914571
1703914572
1703914573
图7-5-9泉盛集团的TEV/LTM EBITDA走势（A）和P/E走势（B）资料来源：Capital IQ。
1703914574
1703914575
1703914576
1703914577
1703914578
在快餐业领域，相比于餐饮业发展非常成熟的日本，中国餐饮业尚处于发展期。由于中国餐饮文化和消费者习惯与日本有诸多相似之处，我们可以从日本快餐连锁的发展中获得很多借鉴之处。
1703914579
1703914580
1703914581
1703914582
小业态经营
1703914583
1703914584
日本的快餐连锁通常给人一种“小而精”的感觉，比如食其家、吉野家、各式拉面馆等。小业态经营不代表不盈利，粗犷式的经营才更容易被淘汰。一方面，随着时代的发展，人们更加追求吃的品质，因此能够为消费者提供好吃的菜品就是餐厅的生存之道，而“小业态”经营善于更加精细化打造单品和推出单品创新，能够针对性地满足消费者的口味需求。另一方面，小业态经营意味着更少的菜品、更加统一的加工工序和更加短的制作时间，这有利于餐厅的标准化管理，提高餐厅门店的“可复制性”。但值得注意的是，在中国本土市场，餐厅应该在小业态中注重菜品的丰富度，不要给顾客留下菜品精美却不够丰富的印象。
1703914585
1703914586
1703914587
1703914588
多品牌运营
1703914589
1703914590
餐饮连锁只有一个品牌往往也意味着危险。单个品牌虽然有简化、集中的优势，但一旦消费者厌恶该品牌，企业就会遭到致命损失。随着消费者口味更加多样化和多变化，“多品牌、小业态”的经营策略可谓是一个明智之举，这不仅可以扩大消费客户群体，分散风险，还可以通过多品牌获得协同效应，比如选址协同。
1703914591
1703914592
1703914593
1703914594
供应链管理
1703914595
1703914596
快餐连锁餐饮的一大核心在于供应链管理，虽然门店陈列出来的菜品各式各样，但是原材料大体一致，加工工序较为简单，后台可以进行统一的规范化管理，从而大大降低成本，提高运营效率。随着连锁规模的扩大，后台可以进行统一的采购、仓储、配送、中央厨房加工和信息系统共享等。这样既通过规模优势降低了管理成本，还提高了整体的运营效率，特别在采购端，公司还可以采取与农场签约等方式，有力地把控原材料的安全和新鲜度，降低整体采购成本，在终端菜品的价格方面有更大的竞争力。
1703914597
1703914598
1703914599
1703914600
通过并购发展
1703914601
1703914602
外延增长常常是快餐连锁发展的主要驱动力。在把自有品牌打造得相对成熟后，公司可以通过并购等方式快速地丰富业态和菜品，增加门店的地理覆盖程度，取得更多协同效应。
1703914603
1703914604
1703914605
1703914606