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资料来源：泉盛集团年报。
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毛利率和净利率
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泉盛集团的毛利率在2011年至2016年呈显著下降的趋势，从65.9%下降至56.6%，总体低于吉野家集团和萨莉亚公司。这主要是因为泉盛近年来销售成本逐年走高，给毛利带来了很大压力，而萨莉亚的客单价高于泉盛，毛利率在2016年比泉盛高出约8%。
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从净利率来看，由于萨莉亚偏向家庭餐饮，菜单丰富，客单价相对较高，其净利率显著高于其他两个集团，2016年约为3.8%，吉野家和泉盛的净利率水平总体上不相上下，泉盛2016年净利率为0.8%（见图7-5-4）。
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EBITDA利润率和SG&A费用率
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虽然泉盛的毛利率低于吉野家集团，但是在EBITDA利润率方面却处于领先，这体现了泉盛多品牌、大规模经营所带来的协同效应（见图7-5-5）。
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图7-5-4 2011—2016年泉盛、萨莉亚、吉野家的毛利率和净利率对比
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资料来源：Capital IQ。
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图7-5-5 2011—2016年泉盛、萨莉亚、吉野家的EBITDA利润率和SG&A费用率对比
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资料来源：Capital IQ。
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库存周转天数和应付账款周转天数
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萨莉亚经营意大利菜系快餐，原材料需求丰富，加工过程较为复杂，顾客平均用餐时间高于泉盛和吉野家，因此萨莉亚的库存周转天数较长，2016年为49.2天。泉盛库存周转天数约为26～29天，低于吉野家。从泉盛旗下的业态和门店数都远高于吉野家集团来看，泉盛的后台支持系统和运营效率极高。从应付天数来看，随着泉盛的门店规模不断扩张，其议价能力不断上升，应付账款周转天数从2011年的19.6天延长至2016年的36.5天（见图7-5-6）。
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图7-5-6 2011—2016年泉盛、萨莉亚、吉野家的库存周转天数对比（A）和应付账款周转天数对比（B）
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资料来源：Capital IQ。
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ROA
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由于餐饮连锁公司扩张时资本投入较大，泉盛、萨莉亚和吉野家的ROE有时为负值，不具备讨论意义，因此，我们只讨论这三家公司的ROA。大体上看，萨莉亚的ROA最高，2016年为6%，其次是泉盛集团，2016年为2.7%，吉野家最低，2016年仅为0.9%（见图7-5-7）。
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图7-5-7 2011—2016年泉盛、萨莉亚、吉野家的ROA对比
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资料来源：Capital IQ。
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股价
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