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批发行业在美国是一个有百年历史的老行业，兼具统合产销、分配调拨、价格发现、融通资金、储藏运输、分级包装、经纪和代理等功能。根据全美批发商协会（National Association of Wholesaler-Distributors，简称NAW）的统计，全美2015年批发行业的交易额为5.35万亿美元，从业者有590万人。批发行业在美国经济体系中扮演着重要的角色，2015年贡献了全美GDP的6%。
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批发行业的业态在美国大致经历了三个阶段：由最初交易各类商品的共同市场，发展到交易一定种类商品的专业批发市场，再发展为办理展示和交易已分级的产品。目前美国的批发行业有如下特点：
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●生产、批发和零售之间的界限比较模糊，相互渗透很强。连锁经营模式在美国大型零售业巨头中十分普遍，零售商可直接向厂家下达订单，由厂家直接配送商品。此外，许多生产商采取顾客定制的生产模式、专卖店的销售模式、全国或全球联保的服务模式，使消费者和厂家的直接联系更加密切。
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●现代科技如IT技术、互联网、物流等的发展弱化了批发商的职能。互联网使批发商的信息和价格优势不再明显，生产者和消费者可以建立直接联系，使配送路径更短、产品价格更低。而第三方交易平台、快递公司、远程交易的电子支付、连锁企业中的ERP系统目前已被广泛使用，也使批发商为下游零售客户提供的许多传统增值服务被逐渐取代。
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●在食品供应链中，批发市场作用依然十分重要，每年完成约2 400亿美元的食品批发。特别是通过合同农场协议模式，批发商为分散的农场主与超市之间建立了直接联系。
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该行业的市场集中度也比较低，2012年年底美国各类批发机构约61.7万家，数量发展较为稳定。除了SuperValu外，目前行业中体量比较大的公司有McLane Company、C&S Wholesale、Core-Mark、Eby-Brown、H.T.Hackney等。其他具有代表性的中型批发商有Alex Lee、Associated Wholesalers、Bozzuto’s、Sherwood Food等。其中上市公司非常少，绝大部分都是私人企业，所以可获得的公开数据也比较有限。这里介绍几个主要市场参与者。
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McLane公司。伯克希尔·哈撒韦旗下控股的公司，总部位于得克萨斯州的坦普尔市。截至2015年年底，公司共有员工22 500人，2015财年营业收入为482.2亿美元。McLane在全美50个州为便利店、折扣店、仓储店、药店、军队、快餐店和饭店提供批发配送服务。沃尔玛是它目前最大的客户，贡献了2015年营业收入的24%。另外两大重要客户是7-11和Yum！，合计贡献了2015年营业收入的10%左右。公司有三大业务板块：杂货批发配送、食品批发配送和饮料批发配送。2015年，杂货和食品批发配送业务占总营业收入的98.5%。杂货批发配送业务在全美19个州有23个配送中心，客户包含47 000家零售门店。食品批发配送业务在全美16个州有18个配送中心，目前为21 000家连锁快餐店提供服务。
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C&S Wholesale公司。创立于1918年，总部位于新罕布什尔州的董恩市。根据《福布斯》2016年的排名，C&S是全美第十大私有企业，也是全美最大的批发分销商。截至2015年9月，公司有员工17 000名，2015年营业收入为300亿美元。公司的产品共有170 000个SKU，通过全美75个批发配送中心服务于6 500多个客户，包括Giant-Carlisle、Giant-Landover、Stop&Shop、Safeway Inc.、A&P Supermarkets、Winn-Dixie、塔吉特和一些中小型零售门店及大卖场。和SuperValu类似，除了批发业务，C&S也向下游延伸，布局了零售端。公司零售业务板块拥有著名的连锁商超Piggly Wiggly，在全美17个州有600多家门店。
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Core-Mark公司。创建于1888年，总部位于西海岸的旧金山。相较大而全的McLane和C&S, Core-Mark的经营范围更为垂直，主要为全美和加拿大的便利店批发和分销新鲜冷冻的食品饮料。截至2016年9月，公司共有4 400名供应商，供应商品有54 000个SKU，其中烟草类商品是主力，约占营业收入的68%，通过美、加两国32个配送中心服务44 000多家便利店。公司核心客户包括7-11、Esso、TurkeyHill、Murphy USA、RiteAid、QuikStop、MapcoMart等便利店。截至2015年年底，公司共有6 655名员工，2015财年实现营业收入88.6亿美元，净利润5 150万美元。
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SuperValu的竞争优势
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供应链深度整合
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SuperValu在发展历程中，以批发分销商的身份来主导供应链的整合，这在零售行业中是不多见的。
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面对上游，SuperValu主要通过自有品牌策略来介入上游供应链，提升自身对于供应链的掌控能力。SuperValu的自有品牌包括：
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●定位高端的Culinary Circle和Stockman&Dakota：前者主打高端食材和调味品，后者主打高端牛排原料。
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●Wild Harvest：提供100多种食材。
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●核心品牌Essential Everyday和EQUALINE：前者主打高性价比的食品和日用百货，后者主打日常药妆产品。
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面对下游，SuperValu和下游零售商合作时，通过不断创新来提升批发分销的效率。1870—1926年，公司建造了第一个食品物流中心，也是世界上第一家建立现代物流配送体系的批发分销商。1960—1970年，公司开始使用IT系统帮助处理订单管理、库存管理和物流管理，提升了效率。2005年，公司收购了第三方物流配送公司Total Logistics，从而可以为下游客户提供仓储管理、运输、采购、物流工程等一系列服务。
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SuperValu还为下游客户提供物流以外的增值服务，1962年成立了子公司Planmark，专门为客户提供门店的建筑设计服务。1969年又成立了一家名叫Risk Planners的保险经纪公司，负责为合作的零售商户提供保险产品。1994年，公司开发了一项市场驱动力（market-driving capabilities）服务，主要通过品类管理来帮助零售商户提升营业收入。
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SuperValu与下游客户合作的另外一个更为简单粗暴的方式便是，通过跨区域并购连锁零售商，来进一步提升对下游的掌控和整合能力。从创立至今，公司在全美收购了2 150家零售门店，其中不乏艾伯森超市、Richfood Holdings这样的区域龙头。
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通过跨区域并购形成规模效应
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跨区域并购的另一个好处是帮助公司在较短的时间内做大自身的规模，从而实现规模效应。SuperValu激进的收购策略使其在20世纪60年代就已经在行业中脱颖而出，并顺利获得了资本市场的青睐，到了20世纪90年代，公司已经成为全美批发行业的龙头企业。
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批发分销业务是一个薄利多销的生意，整个行业的平均毛利率都非常低，这点可以从另一家上市公司Core-Mark身上得到佐证。Core-Mark自2011年到现在，每年的毛利率都维持在7%左右，而零售行业大部分企业都可以获得20%以上的毛利率。在这样的背景下，通过规模效应来降低成本是一个非常重要的竞争壁垒。
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SuperValu的价值评估
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营业收入
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2011—2016财年SuperValu的营业收入分别为173.6亿美元、173.8亿美元、171.4亿美元、172.5亿美元、179.2亿美元和175.3亿美元。从营业收入结构上来说，2016财年公司的营业收入比例为：批发分销45%、折扣连锁店Save-A-Lot 26%、传统零售门店27%。
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