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图9-1-8 爱茉莉近10年的市盈率TTM走势
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资料来源：Capital IQ。
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图9-1-9 爱茉莉近10年的市销率TTM走势
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资料来源：Capital IQ。
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爱茉莉中国成立以来，以兰芝（2002年）为开端，相继推出了梦妆（2005年）、雪花秀（2011年）、悦诗风吟（2012年）、伊蒂之屋（2013年）、吕（2013年）、IOPE（2015年）等品牌与中国消费者见面。兰芝已经入驻上海、北京、广州等全国100多个主要城市的300多个一线百货商店，梦妆已在全国270多个城市的800多家百货商场柜台及1 700多个专营店与广大中国顾客见面。雪花秀自北京1号店开业以来，在北京和上海等10多个主要城市的顶级百货商场开设了40多个柜台，深受顾客的喜爱。2012—2013年，悦诗风吟和伊蒂之屋依次在上海开设专卖店，让更多的中国顾客了解到韩国美妆。
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2015年，吕在以家庭购物和网络为中心进行销售的同时，将渠道逐渐扩大到了药妆店。在CeCiChina举办的K-Beauty节上，吕摘得了中国人最喜爱的洗发水品牌的桂冠，且正在努力成为亚洲顾客喜爱的品牌。气垫盒的鼻祖品牌IOPE自2015年在北京设立第一个专柜后，陆续开设了多个专柜，得到了广大顾客的极大关注。
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自2002年正式进入中国市场以来，爱茉莉中国的销售业绩年均复合增长率高达近50%。2015年中国市场贡献约7 658亿韩元的销售收入。
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爱茉莉的成功有诸多因素。
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首先，对于产品的研发和快速迭代是非常关键的一环。悦诗风吟和伊蒂之屋的产品更新速度几乎是目前中国市场上化妆品牌中最快的。在每年700至800个单品中，会有100多个产品被强制淘汰，也会有100多个新产品或升级产品上架。韩国消费者的反馈非常快，这使得韩国护肤品周期特别快。产品上市一旦卖得不好，全部会被淘汰。
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其次，打造爆款的思维是高增长的核心来源。同样走创新路线，欧美强调配方，不直观，消费者代入感慢；爱茉莉注重体验，例如睡眠面膜、气垫霜都非常直观，消费者直观感受强。
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再次，极度细分的产品逻辑是成功的另一要素。针对不同功能、特定年龄区间以及各种价格带，都有对应的产品。爱茉莉的产品线非常丰富，对消费人群进行了全方位的覆盖。
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最后，快速适应渠道变化，从最初的直销模式，到品牌集合店、折扣店、百货专柜、免税店、电商、购物中心、自建自有品牌零售商渠道等，实现多渠道布局。
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此外，爱茉莉的成功离不开韩国文化产业的成功。2016财年海外市场收入上涨了35.1%。爱茉莉真正在中国家喻户晓，依靠的是2013年那部现象级韩剧《来自星星的你》，剧中女主角全智贤使用的艾诺碧气垫粉底霜、兰芝唇膏、韩律洗面奶等都是爱茉莉旗下的品牌和产品。1998年金大中先生当选韩国总统，在亚洲金融危机之后担起了重振韩国经济的重任。在过去将近半个世纪的基于制造业的出口导向经济几近失灵的背景下，他提出了用“文化立国”战略取代以制造业为主的战略。文化内容产业的附加价值产出效果非常庞大，在国际市场上是相关产业进军海外的辅助性核心服务产业，承担着举足轻重的角色。
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但由于中韩两国近期出现了关系的倒退，到韩国旅行的消费者大大减少，导致爱茉莉的业绩也出现了非常大幅度的下滑，进军海外之路受到严重的挑战。
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新零售的未来：零售连锁巨头的进化之道 [:1703911838]
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新零售的未来：零售连锁巨头的进化之道 美国最大美容产品连锁Ulta Beauty
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Ulta Beauty（以下简称Ulta）成立于1990年，总部位于美国伊利诺伊州，是美国最大的美妆连锁零售商，除了提供化妆品、香水、护肤品和护发用品之外，还在每家门店设有沙龙服务，提供护肤、美发、修眉等服务。截至2016年年底，公司在美国48个州有974家实体店，旗下SKU超过2万个，品牌数超过500个，其中包括一部分独家品牌和自有品牌。
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Ulta的门店主要位于城郊，地区内覆盖约7.5万～10万个家庭。选址的首要标准是客流量，通常把门店设在较强的零售中心，比如毗邻强势的零售商等，当前公司超过80%的门店位于购物中心和社区中心。Ulta主力门店的面积约1万平方米，沙龙服务约占950平方米。
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Ulta于2007年在美国纳斯达克证券市场上市，当前市值171亿美元，P/E为46.2倍。2016年营业收入48.55亿美元，净利润为4.5亿美元。
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表9-2-1 Ulta的主要财务指标概览
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