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资料来源：Ulta公司年报。
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Ulta的竞争优势
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产品丰富，独家产品多
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Ulta经营的产品覆盖从高端到大众等不同档次，为顾客提供超过2万个SKU、500多个品牌，其中还有很多自营品牌和独家品牌（Ulta独家品牌在2016年贡献了3%的营业收入来源）。
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无论是药妆店、品牌专卖店还是百货商场的化妆品专柜，其销售的品牌都很有限，顾客只能根据自己的肤质和日常消费习惯专门去某个店铺购置化妆品。而在Ulta，顾客在美容产品方面的所有需求和消费偏好都能够被满足。顾客不需要明确地知道自己的所需，只要对美妆方面感兴趣，都可以来Ulta。再加上Ulta销售很多独家产品和自营产品，不仅吸引更多消费者驻足，还增加了顾客在广泛选择中产生的购物乐趣。
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店内提供沙龙服务
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不同于大多数美容零售商，Ulta在每家门店内专门设有护肤、护发、修眉等沙龙服务，为顾客提供了便利，同时提高了顾客的品牌忠诚度。消费沙龙服务的顾客多为品牌的忠实会员，他们的消费总量和消费频率均是不消费沙龙服务顾客的两倍。
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用户忠诚度极高，购物体验好
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Ulta的顾客忠诚度非常高，公司设立有Ultamate Rewards计划，顾客消费后会产生积分，积分有效期大于一年，可以用于兑换公司销售的任何产品。Ulta通过Ultamate Rewards掌握顾客的信息和消费习惯，并通过CRM平台向顾客推送有针对性的定制化广告，提高购买频率。2015年，Ulta的1 800万活跃会员为其贡献了80%的营业收入来源。
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除此之外，在Ulta店内购物还非常舒服。Ulta门店内的销售人员不会一直跟着顾客，给顾客带来购买的压力和困扰，顾客可以随心所欲地慢慢看、慢慢挑，需要帮助时找服务员询问即可，非常轻松自在。
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线上线下融合消费，非常便捷
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Ulta的门店非常多，2016年年底在美国共有974家，未来还计划开设超过1 200家。门店多位于交通便利、人流量大的地方，顾客可以很便利地消费。除此之外，顾客还可以通过ulta.com网页端或者移动端进行消费。
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Ulta的价值评估
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营业收入
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Ulta 2011年至2016年营业收入均保持两位数的增长速度。2016年年底，公司营业收入48.55亿美元，增长率为23.73%。其中门店零售是公司最主要的营业收入来源，占比87.9%，沙龙服务、线上销售分别贡献了5%和7.1%的营业收入（见图9-2-2）。
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图9-2-2 2011—2016年Ulta的营业收入及增长率（A）和收入细分（B）
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资料来源：Ulta公司年报，Capital IQ。
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Ulta收入的增长是通过同店增长和外延增长共同驱动的。从门店扩张来看，公司基本上以每年新开100家门店的速度发展（见图9-2-3）；从同店增长来看，2016年年底公司线下同店增长率、线上同店增长率、整体同店增长率分别为8.8%、30.7%和9.3%。虽然线上零售近年来增长速度极快，但是零售沙龙，即线下收入，仍是整体同店增长的核心（见图9-2-4）。
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图9-2-3 2011—2016年Ulta的门店扩张情况
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图9-2-4 2011—2016年Ulta的营业情况
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