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资料来源：晨星公司。
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从图9-5-6中可以看到，宜得利的经营规模对上游企业有较强的议价能力，经营性现金流保持与EBITDA和净利润相同的增长趋势。而投资活动放缓，投资现金流从2013年开始大幅增加，有较充沛的自由现金流。
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图9-5-6 2012—2016年宜得利的现金流情况
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资料来源：晨星公司。
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股价与估值
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截至2016年7月，宜得利的股价为上市时的87.5倍。二级市场给予较高估值，在2016年7月达到市值历史最高估值1.48万亿日元（见图9-5-7）。
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图9-5-7 宜得利的股价走势（左轴）与市值走势（右轴）
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资料来源：Capital IQ。
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宜得利的PS倍数估值在2倍到3倍之间波动，TEV/LTM EBITDA倍数在2015年后半年开始稳定在12倍到17倍之间（见图9-5-8）。
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图9-5-8宜得利的TEV/LTM Total Revenue走势（A）和TEV/LTM EBITDA走势（B）
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资料来源：Capital IQ。
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宜得利被誉为“精华版的宜家”，商品能力是核心
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无论是沙发、餐桌、橱柜等大型家居，还是窗帘、地毯、床上用品和家居用品，宜得利不仅价格优惠，在产品细节的处理上也值得称道，被网友评价“在细节上完爆宜家”，“性价比高，售后服务也非常感人”。从其发展来看，宜得利做对了两件事：优化产品、降低成本。
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为了降低成本，从产品开发到物流配送，宜得利在各个环节都建立自有系统。产品由原来的采购制度逐渐过渡到自己建立海外工厂生产。目前宜得利卖场中70%的商品由公司独立开发，将近90%的产品由公司自己制造。同时，宜得利会根据店铺的需求，将商品从海外直接送到离店铺最近的物流中心，以店铺为单位进行保管。这样的做法可以大幅减少配送动线，以达到削减成本的目的。
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然而，真正让消费者选择宜得利的原因，还是在于它对产品功能和细节的把握。无论是生活用品还是大家具，宜得利会把产品规格、零件、使用方法等详细列出，供顾客全面了解。例如一个衣柜，从板材到螺丝，宜得利都会标好数字和相对应的组装流程。对于宜得利来说，如果产品出现品质问题，公司就会从商品的规格式样书、构造、生产说明书等各个环节进行确认，找出问题点，有针对性的具体改善。对于消费者来说，一份人性化的说明书有助于更好地了解和使用产品，提高用户体验。
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宜得利的中国布局
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2014年宜得利进军中国大陆，陆续在武汉、上海、杭州等地开店，目前已有11家门店，计划2020年开设100家。2015年8月，宜得利正式登陆天猫。宜得利中国门店的产品价格与日本基本一致，个别款式的价格甚至比日本还要便宜。由于产品众多，宜得利一开始就上架所有产品并不实际，因此学习了女装上新的做法，即每周上新两次，每次更新10款左右产品。上新产品以节气和场景为主题，通过收纳、防潮、保暖等关键词，以及匹配卧室、厨房、客厅等场景，搭配组合产品。通过数据监测到的线上热卖特供款产品，也会尝试在门店展出销售。目前宜得利天猫店内商品SKU为5 000多，占整个宜得利品牌商品的30%，在产品结构上，较为热卖的家纺占比最高，达到了40%。
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