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私募股权基金通常是指行业里“聪明的钱”，罗斯说较之大量的“小”船东，私募股权基金将能够更好地管理航运业。“如果这个行业是由私募股权基金公司主导，通常在风险管理方面会做得不错，你不太可能会有过度订购的疯狂周期。想想吧，如果你有100个小船东，每一个都在不了解其他小船东在做什么的情况下单独做出决定，这就会导致过度订购。我认为，整合绝对有利于这个行业，因为据推测，如果五大公司构成了行业的大部分，决策制定将会集中得多。而且，如果你是一个更大的玩家，你会对正在发生的事情有更好的情报信息。如果你是一个小而孤立的家伙，你对正在发生的事情的理解是比较有限的。”
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有了更好的资本化预期，罗斯说，低迷时期也有好的一面，他预计行业将真正洗牌，对整个行业产生“大影响”。“很可能会有更多船舶被低价出售。现在，有着可用资金和专业管理的船东变多，银行会选择补贴老船东或者承担起经营责任。”
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结合业务以预测未来
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由于罗斯的投资组合包括遍布世界各地的高度集中的以商品为导向的公司，加之他在相关业务和地区的地位，他可以在竞争对手之前看到趋势发展。
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当涉及天然气，罗斯是一个广为人知的看涨者。他在2010年第三季度购买了石油天然气勘探公司EXCO资源公司（EXCO Resources）的股票，并于第四季度增持了752％，增至所有公开发行部分的13％。每百万英热的价格为2美元，罗斯认为，在天然气价格方面，最糟糕的时候已经结束，他对其增长持乐观态度。“我们在美国是页岩气的坚定看好者。美国已发现了100年的页岩气供应量，并且开采价格只是传统天然气的一半。我们相信，美国最终会因此变为各种液体天然气的主要净出口国，因为全球价格是美国的数倍。此外，天然气燃料的价格只是美国电力价格的25％左右，是煤的50％。我们相信，随着时间推移，这些比率将会对换过来。”
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从罗斯的航运投资组合、大宗商品股票及公司控股之间的协同方面来看，罗斯对导航控股公司的投资是天作之合。“导航控股公司吸引我们的一部分原因是它的天然气业务以及天然气衍生产品业务，”他解释说，“随着页岩气的发现以及美国成为天然气出口国的前景，许多美国的进口码头正在转化为出口码头。最近对Cheniere能源公司在萨宾帕斯（Sabine Pass）地区的液化设施授予许可证便是一个很好的例子。”
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由于液化流程的改进，这种生产流水线的变化已为像导航公司这样的天然气货主提供了一个巨大的机会。“你必须将天然气温度降低到大约零下260度，以使其液化，从而比气体占用更少的空间，”罗斯解释说，“所以，当你在跨洋运输时，必须先液化，因此运输船舶须具备先进的专门制冷功能，装卸货是相当复杂的程序。”罗斯认为这是一个“棘手的业务”，他认为，考虑到被发现的页岩气数量以及液化天然气运输船/液化石油气船不断增长的需求，机会将是“巨大的”。“大灵便型”船舶的大小适合许多新兴市场海港浅的特点。
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罗斯在大宗商品业务方面的经验已经跨越全球。他已进入亚洲经营好几年了，其对钻石航运公司的投资便反映了这一点。“我们认为这家公司有着持续租约和10艘苏伊士型船，这让它的状况非常好。”罗斯说。他解释说钻石航运公司的交易并不是在拿原油或成品油的价格做赌注。他们所承受的商品风险并不仅仅在于租约的价格。“我们是在押注运输价格，而不是商品价格，”他解释说，“我们认为，液化石油气的市场和它的几个细分市场，以及成品油和原油市场，可能是最有趣的并存在机会的领域，因为这些船舶比那些载运集装箱、铁矿石或煤的船舶更复杂。运输价格并没有下降，它们至少和2010年时的价格一样高，从2014年开始，新的出口码头将会陆续建成。”现代液化石油气船光租日租金如图14.1所示。
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图14.1 现代液化石油气船光租日租金
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尽管租金具有不确定性，罗斯还赚得到钱。正如前面提到的，钻石航运公司的长期租约都远远高于市场水平，成品油轮的长期租约所产生的现金流可偿付他们以及10艘苏伊士型船的所有债务。
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导航控股公司的船舶按1∶1的比例分布于长期租船市场和现货市场。“现货市场不是很危险，因为除我们的在建订单外并没有其他订单。因此，这意味着在2014年之前不可能会有任何运力的增加。”船舶的缺乏实际上减轻了罗斯在现货市场中可能会面临的风险。
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航运格局的变化 —— 精炼重塑
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一个玩家面临的行业挑战可能是另一个玩家的机会。围绕美国和欧洲炼油厂的环境污染问题，以及炼厂产能的降低，罗斯看到了机会。“东海岸大约有40％的产能在2011~2012年间被关停，这意味着，不再是把原油进口到美国东海岸并在那精炼和出售，而是直接把汽油进口到美国，之后再在当地进行分销。”
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这就是钻石航运公司的用武之地。“由于原油是他们所谓的‘脏货（dirty cargo）’，你不能在一个航程中运输原油，在另一个航程中运输成品油——‘干净的货物（clean cargo）’，我们认为这将创造对钻石航运公司成品油轮的大量需求。”罗斯预测。
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中国和印度正在扩建的炼油厂也给诸如钻石航运公司这样的承运人带来了很好的机会。“因为环境问题的束缚没有那么大，这些炼油厂正在建设，他们将满足这些国家快速增长的国内市场以及出口市场。”罗斯认为这种航运格局的变化将增加对运力的需求。“原油将跨越一段很长的距离，从它的发现之处一直到中国或印度加以提炼，然后将成品油运回至西方国家。”此外，在巴西和非洲西部海岸也发现了石油储藏。两者都比墨西哥湾更加远离消费市场。最后，委内瑞拉的原油，之前主要被运至美国墨西哥湾沿岸，如今正在与中国履行长期合同——航程是原来的3.5倍。
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崛起中的中产阶级
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中国和其中产阶级的增长成为全球经济的机会已经被一次又一次地报道。由于中国在从出口型向消费型经济转变，新格局被人们誉为“更加国际化”，而诸如罗斯这样的领军人物都说机会可能是巨大的。“中国的绝大多数人口甚至还没有使用天然气做饭或取暖。他们还在用煤油和煤。只有30％的人口可使用天然气，”他解释说，“中国政府在其新的五年规划中将减少煤的使用量设立为目标之一，并增加天然气在其能源总量中的比例。这是一个巨大的机会。”中国天然气消费量（万亿立方英尺当量）历史和预测如图14.2所示。
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图14.2 中国天然气消费量（万亿立方英尺当量）历史和预测
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资料来源：美国能源信息管理署（EIA）历史数据和2010~2035年预测
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“刺激对天然气的需求是中国五年规划的一部分。他们正在建设3 600万套成本相对较低的住房，其中大部分预计将安装天然气。中国的天然气消费增长非常迅速，但它所占百分比仍然很小。”罗斯说。
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在交通方面，原油增长潜力是非常巨大的。“在美国，每1 000个符合驾车年龄的人会有约750辆车。然而，在中国这样的国家，每1 000个符合驾车年龄的人只有20辆车；在印度，则是每1 000个符合驾车年龄的人有10辆车。如果你认为中国最终会达到美国的15％，这将是每1 000个符合驾车年龄的人有100辆车。那么，中国消费的汽油量将是目前的5倍！”“这同样也适用于印度，”罗斯继续说道，“所以，只从这两个市场来看，我们便可以看到原油需求将会有巨大增长。”
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即使中国正在试图将机器轰隆声“轻下来”，但它仍以比世界其他地区更快的速度增长着。从历史上看，众所周知，中国的增长一直超过其国内生产总值增长的预期，如图14.3所示。
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