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冯仑认为民营企业经常遇到的第四个问题，是民企资本容易受外国资本的制约。
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我国民营资本由于自身的地位和局限性，所以经常会受到国有资本的挤压，在这种情况下，它们把外国资本当成了救命稻草，但结果却并不让人满意。对此，冯仑解释道：
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在民营资本自有资本不足和外部政策环境不安全的条件下，外国资本往往扮演着“天使”与“骑士”的角色……。近几年在海外上市的网络公司和高技术公司（还包括很多传统行业的公司），几乎都是凭借外国风险投资的力量，快速聚集资金和高速成长起来的。
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正如冯仑所说，前几年民营资本几乎每年都得到10亿美元以上的风险投资，尤其是以IT等新技术领域为代表的一些高新技术企业，在得到外国资本的支持后，实现了飞越式的发展，百度、新浪等大公司就是最典型的代表。在房地产行业，绿城在迈向资本市场时，得到了摩根大通和STARK INVESTMENT组成的国际财团的援助，募集到了1.5亿美元的资金。可以说，摩根大通帮助绿城完成了“从托儿所到大学”的全过程，使绿城在两三年时间里，由原来为债务负担所困的传统地产公司转变成了市值超过200亿元人民币的成功企业。
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民营资本借助外国资本发展时，其实很容易在角逐中被对方所掌控。冯仑认为，民营资本在同外国资本的合作与角逐中，会被它们巨大的资本规模和丰富的商业管理经验双面夹击，从而不得不弃守行业领先者的地位，沦为外国资本在中国市场的开拓者。这时，民营资本所能够扮演，也是外国资本最希望它扮演的只有三个角色，那就是代工（外国品牌、产品在中国的加工者）、营销伙伴和品牌延伸。上面提到的绿城，当初通过配售可转换债券和私募股本成功地引进了外国资本，其中，1.3亿美元的可转换债券在新加坡证券交易所成功挂牌上市，另外2000万美元由绿城董事会主席宋卫平出让持有的2%的股权获得。1.3亿美元可转债背后的抵押资产，是绿城51%的股份以及另一家绿城全资子公司51%的股份。总之，外国资本在投资过程中一定是以自身的利益为主。当国内人民币升值或劳动力价格上涨之后，海外订单很快就纷纷撤离中国，转向利润更高的国家。这会给国内企业带来很大的影响，很多民营企业面临着立即减产转行甚至破产的危险，而工人也将会有一大批人失业。
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民营企业在外资包围下进退维谷，已经成为很多民营企业的共识。荣丰集团董事长王征认为，民营企业发展最大的问题就是外国资本的挑战，他在接受采访时说：“在国内市场，民营企业与外资竞争面临的最大的现实问题是资金。如果我们不能找到自己的融资渠道，或者不与这些外资联合发展的话，中国的民营企业就可能被市场边缘化。”
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民营资本受外国资本制约的原因，主要是外国资本牢牢把握和控制着产品价值链的上游——品牌、研发和海外市场，民营企业只是外国资本的加工厂，一点儿成长空间都没有。另外，在价值观上，民营资本也处于弱势地位。西方商业文明已有三百多年的历史，已经积累起一套完整的价值体系和商业伦理，而中国的民营资本还处于起步阶段，在技术层面、管理知识和商业伦理方面都在向西方学习。所以在和外国资本竞争与合作时，中国民企的价值观就会主动倒向对方，特别当国有资本不给空间或者政策环境让他们感觉不到安全的时候，多数人更是以价值认同作为寻求安全庇护的心理支持。
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冯仑：我的风马牛哲学 突破“十五年之痒”
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从中国民营企业的发展史来看，民营企业一直长不大，活不长，15年成了跨不过的一道坎儿。因此，人们将其戏称为“十五年之痒”。冯仑也对这个问题进行了观察和思考。
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我一直在观察和思考，究竟是哪些东西让民营企业的发展停下来，限制了我们的脚步？换句话说，什么是民营企业的发展极限？怎么打破这个极限？
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后来他发现，民营企业的增长极限有四个，分别是外部环境的极限、组织的极限、商业模式的极限、企业家的能力与价值观的极限。
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一、外部环境的极限
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外部环境首先指一个行业的市场规模与市场结构。当市场高度开放时，交易制度非常灵活；当限制比较少的时候，这个行业就会出现很多创业公司，企业增长极限不会被轻易制约。这就是为什么目前我国的互联网产业在竞争非常激烈的情况下，仍然产生了许多像百度、阿里巴巴这样的大型民营企业的原因。而中国的电影业市场规模较小，有非常大的局限性，所以中国就不会有好莱坞以及像派拉蒙或华纳兄弟这样的大企业。
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另外，政府的管制方式也导致很多企业出现了增长极限。整个体制、制度给企业的增长创造了很多模糊地带，在这种情况之下，企业便无法顺利增长。所以，选择了什么行业，增长极限必然要受到那个行业的市场规模、市场结构和体制环境的制约。况且这类制约和影响比较多，所以寻求突破对民营企业的增长极限就显得至关重要。
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二、组织的极限
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从内部来看，首先要打破组织的极限，一家公司的生命力与组织的变革、组织的制度安排紧密地联系在一起。很多民营企业在不同的发展阶段，如果不能适时改进组织制度，没有引进新的资本和创造新的、更好的治理结构，没有引进专业团队，这家公司就不会成长。
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曾有一个民营企业的老板很自豪地说，他的公司在海南三亚屹立20年不倒，这让很多民营企业望尘莫及。可时至今日，他的公司仍然没有摆脱皮包公司的形象。公司就两个人，拉关系贷一批钱，陪两天领导，钱没有了，再故技重施一把……。他公司的组织形态依旧是20年前公司最初成立时的样子，一点儿本质的增长都没有。再看柳传志，他的公司从国有民营到香港的有限公司，再到上市变成股份制有限公司，最终变成了一个跨国性组织。他的组织总是处在变化之中，而他的企业也在不断地向前发展。
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所以说，民营企业的组织变革非常重要，它永远不会停止，而不断地变革才能为企业提升发展的空间，创造新的无极限发展。
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三、商业模式的极限
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商业模式决定了公司的规模。比如IT行业中的制造业，PC机的利润可能只有2%左右，而网游的毛利润则能够达到80%。前者的边际利润很低，而后者仅一个服务器就能增加上百万用户，边际成本几乎可以忽略不计，但却能获得极高的利润。因此，从商业模式上讲，前一种再大也有极限，而后一种企业的增长几乎是无极限的。
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房地产行业正经历着商业模式的转变。最早的时候，房地产普遍的商业模式是“地主＋工头”，随后是“厂长＋资本家”，现在房地产主要的商业模式是“导演＋制片”。所以说，企业家必须高度关注自己所在企业、所在行业的商业模式，因为是成长为一家好公司和大公司还是原地踏步，在很大程度上取决于商业模式。
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四、企业家的能力与价值观的极限
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企业家的能力对这家企业设置了增长极限，像上面所讲的柳传志和那位企业家就是两个极端。柳传志拥有渊博的学识，人在北京，信息渠道又很通畅，进行组织变革有天然的优势；而另一位企业家只有小学文化，加上他长期处在一个不大的城市，所以他的发展受到了很大的限制。不论是哪位企业家，都有自身的局限性，柳传志也同样如此。只有不断突破自己的能力极限，才能突破企业的增长极限。
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