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目前，国际上有代表性的地方政府破产处置，主要有司法主导和行政主导两类。前者是司法机关起主导作用，由法院主导债务重组过程，包括违约债务处置的启动时间、方式，债务赔偿优先顺序等；后者由上级政府主导，由上级政府临时负责或指定接管人负责下级政府财政管理。
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司法主导以美国为典型代表。1937年大萧条期间，市政债大量违约，国会通过《1938年破产法》，首次允许市政府破产，这在国际上也是首创。1978年《美国破产法》第九章[20]进一步明确了地方政府破产机制，规定各州可自行决定是否允许市级政府（或市政专门机构）经州政府同意申请破产保护，同时规定州政府须自行应对财政困境不允许申请破产。目前全美51个州中，有21个州宣布无条件采纳《破产法》第九章，有3个州（宾夕法尼亚州、北卡罗来纳州和纽约州）附加了重要条件，有27个州根据个案具体情况决定是否采纳《破产法》第九章。
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表5–7 美国市政府破产保护申请案例
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申请人 申请破产时间 破产原因 重整措施 Jefferson县 2011年11月 污水处理项目建设成本失控；金融危机中浮息债收益率飙升，利息支出骤增；薪酬税被判违宪，一般基金收入骤减40% 仅1亿美元债务全额偿付，其余债务减免本息，一般责任债券人放弃索赔权；提高辖区内排污费率、发行市政债券融资 Harrisburg市 2011年10月 焚化炉项目成本失控，债务违约；市政府为相关债务担保，上述债务规模为该市自身债务规模的三倍；市长提出的财政重整计划遭市议会否决 由于宾夕法尼亚州法律不允许市政当局申请破产，申请被驳回；计划出售资产、公用事业经营权，协商债务减免、调整雇佣合同 Stockton市 2012年6月 房地产泡沫破裂，税收收入缩水70%；养老金、医疗保险负担过重 重整计划尚未确认，债务人被分为18类，分别进行债务调整；延迟养老金发放、提高消费税率 Mammoth Lakes镇 2012年7月 法庭判定镇政府赔偿某房地产开发商4 300万美元，赔偿金额为该镇年预算规模的3倍 赔偿金额降为2 950万美元，分23年付清 Detroit市 2013年7月 种族矛盾、治安恶化、产业衰退，导致人口流失、房地产价格下跌、税收收入下降，城市陷入衰败 尚未提交债务调整计划 资料来源：Spiotto（2011），CIB Research
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行政主导以巴西等国为代表。20世纪80年代，巴西经历三次州政府债务危机，财政联邦制的复杂结构导致财政共同责任，下级政府缺乏硬预算约束，地方债务失控。痛定之下，巴西颁布《财政责任法》。[21]地方债务存量和新增借款实行严格的法定控制，联邦政府与25个州通过谈判达成协议，提出内容广泛的财政整顿计划。
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地方政府破产后的债务偿付
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地方政府破产后的债务处置，偿付顺序是债务处置的核心问题。对此，美国《破产法》第九章做出如下规定：
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第一，具有法定留置权的债券偿付优于其他债券。所谓法定留置权，是指无需法院判决，法律本身已规定的债券附属权利。
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第二，第二位顺序是具有特殊收入作为抵押的债券，多为项目收益债券。根据《破产法》定义，特殊收入主要指交通或其他公共设施的运营收入、货物税、特殊项目的增量税、市政体功能带来的收入（如收取各类执照费）、为建设某类特殊项目而征收的税收（除去财产、销售和所得税）这五类。
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第三，具有合同留置权、租赁收入抵押或破产申请相关费用，一并在前两类债券清偿完毕后开始偿付。值得注意的是，无抵押债务的偿付优先等级最低，而一般责任债券尽管以政府信用为担保，但由于并不像项目收益债那样有抵押物，偿付顺序在实际上后于项目收益债，这和通常想象有所不同（见表5–8）。
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表5–8 美国《破产法》第九章对市政债债券偿付顺序的规定
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一般责任债券（General Obligation Bonds）
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在地方政府的破产申请后（Post–Petition），法院通常会将无抵押的一般责任债券作为非保本债务（Unsecured Debt），因此投资者通常会面临损失
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具有收入抵押的一般责任债券（General Obligation Bonds Plus Pledged Reveenues）
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如果此收入抵押具有法定留置权或属于特殊收入一部分，那么这类一般责任债券可获得优先赔偿
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特殊收入债券（Spercial Revenue Bonds）
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通常，特殊收入债券在破产时可获得赔付
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基于法定留置权的收入（Revenues Subject to Statutory Lien）
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如果某类收入在州法律下是具有法定留置权的，那么联邦破产法院应当尊重州法律规定，此类债务的偿付需在破产申请后（post–petition）得到保护
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资料来源：Spiotto（2011），CIB Research
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当然，也有很多国家法律规定地方政府不能破产，公共资产不能用于抵押，如法国中央政府往往采取行政干预方式，进行财政调整和推进债券人和借款人谈判。需要注意的是，尽管法国中央政府深度介入地方政府债务处理，但通常并不为地方政府借款人提供担保；同时虽然中央地方政府可向地方政府提供额外援助，但援助规模很小且不可预期。当地方政府账目预算发生超过当期收入5%的赤字、未为偿还债务等强制支出提取准备金，地方财政则会由中央在地方的派出代表和区域财政审计行政法院两个机构监督和管理。在中东欧债务危机处理中，匈牙利有关债务偿还出现问题的规定较为全面，以《债务调整法》管理逾期60天以上的未偿还债务。程序第一步是努力与债权人达成协议。如未成功，则法院可决定拍卖可售资产，但地方政府“核心资产”除外。这一过程中央财政可能会给予暂时性支持以偿还地方举债的利息，但这种支持政策仅限于贷款而非拨款方式。在斯洛伐克，债务逾期60天，逾期债务超过地方经常性收入的15%，则需采取特殊行动建立“财政重建机制”，如果地方政府未建立该机制，或者执行机制后未在120天内使局面改观，则由中央政府派员接管地方政府财政重建。
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综上，事前监管、事后监管和财政公开透明，是确保地方政府债务风险控制的三个关键因素，能够减少地方政府搭乘国家信用“便车”的道德风险和盲目发债冲动。
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专栏5–3 美国地方政府破产案例
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案例一：韦克斯贝尔市违约事件
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