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（3）美国存托人收购相应数量的境外公司的证券，一般该证券由境外的托管银行保管。
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（4）发行存托股证后，美国存托银行作为该股证持有人的付款代理人。该银行收取股利并转化为美元，然后将其分配给股证持有人。
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（5）存托银行作为存托股证的转让代理人，对该股证在美国的投资人的交易进行记录。该银行也时刻准备着把该股证转换为相应的境外证券。
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美国证监会把ADR以及其所代表的境外证券区别对待。同时，ADR的发行也涉及证券的公开发行。因此，发行ADR的美国银行也需要注册，而该境外公司则须履行定期报告的义务。
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但是，履行全面的注册和报告是特别昂贵和负累的。鉴于此，美国证监会根据境外公司在美国证券市场的状况，制定了不同的ADR计划和相应的不同披露要求：
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一级ADR。SEC对一级ADR的监管是最轻的。美国银行通过注册F—6表格，并附具存托协议和ADR凭证，便可建立一级ADR。如果境外公司每年向美国证监会提交其在自己的国家所披露和公开的资料清单，其在美国的定期报告义务可免除。一级ADR可以在代理商和批发商的粉红单上报价，但是不能在证券交易市场交易或纳斯达克上报价。一级ADR主要是为美国投资人提供对现成的境外公司的股票的通道，但是，不能用于筹集资金。建立一级ADR的成本比较小，平均为25000美元，境外公司的获益是很大的，通常股价会上升4%～6%。
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二级ADR。二级ADR可以在美国证券市场交易。美国银行须利用F—6表格注册，境外公司须定期报告。为能在证券交易市场或是纳斯达克交易，境外公司还需要进行20—F表格注册。但如一级ADR一样，二级ADR不能作为筹集资金的手段。适用二级ADR的境外公司无一例外地发现，美国证券交易法所要求的披露要求比自己国家的法律规定更细节、更深入。最重要的是，境外公司的财务必须符合美国的一般会计准则，例如，美国一般会计准则要求分类披露公司的运营情况，还有一些敏感（有时是令人尴尬）的资料，包括主要财产、任何重大的正在进行的诉讼或政府对公司的调查、10%股东的身份、管理层薪酬总和、公司及子公司或执行官之间的交易，等等。公司还必须每年更新20—F表格。建立二级ADR的成本是巨大的，平均超过100万美元。但是带来的成效也是巨大的，其为境外发行公司所铺设的通向美国投资人的通道以及以美国一般会计准则为标准的披露，通常会促使公司股价上升10%～15%。
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三级ADR。境外发行公司将自己的证券向美国投资人作公开发行。这一级ADR的注册书必须本质上包括二级ADR的20—F年度报告所要求的内容。三级ADR是唯一的允许境外公司在美国融资的ADR形式，建立三级ADR必须按照类似于普通股首次公开发行的程序来进行。在美国的普通股公开发行一般成本超过150万美元。但是对于许多需要大量资金的境外公司来说，即使成本很高，三级ADR也是值得一试的，因为美国的公众资本市场提供了一个无可比拟的融资基地。
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全球存托股证（GDRs）。境外发行人也可以通过发行以美元为计价单位、全球发行的存托股证来促进其证券的交易。全球存托股证与美国存托股证的原理是一样的，唯一的区别在于全球存托股证是部分或全部在美国以外的区域运作。不论冠之以全球存托股证或美国存托股证，适用在美国的部分的法律是一样的。
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3.私募资金和美国证券法144A条例
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私募资金是一种避免美国证券法要求的注册，而又能在美国出售证券的做法。但是，美国证券法规对于出售私募证券有很多限制。美国证监会1990年采纳的144A条例允许将某些符合条件的证券出售给合格机构投资人，而不需履行证券法的披露义务。但与144A条例关联的交易必须符合以下条件：
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（1）该证券必须只能出售给合格机构投资人。
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（2）证券发行时，该证券不能与在美国的任一证交所交易或是在如纳斯达克的券商询价系统报价的证券属同一种类。
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（3）卖家和未来的买家必须有权利获得发行公司的一些从公众渠道尚未得知的信息。
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（4）卖家必须确认，买家知道卖家可以依据144 A条例来免除证券法的登记要求。
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144A条例还规定了合格机构投资人的条件。合格机构投资人通常包括美国银行、信用社和注册券商。
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4.反向兼并
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近年来，中国民营企业通过反向兼并（reverse merger）方式在美国上市方兴未艾。反向兼并，也称反向收购（reverse takeover, RTO），俗称借壳上市，是一种简化快捷的上市方式，是指一家私人公司通过与一家没有业务、资产和负债的上市公司合并，该私人公司反向并入该上市公司，该上市公司成为一个全新的实体。该上市公司也称为壳公司。私人公司并入上市公司后持有多数股权（通常是90%）。
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与IPO相比，反向收购具有上市成本明显降低、所需时间少以及成功率高等优势：一旦成为上市公司，公司的前景颇为可观；上市公司的市场价值通常远远高于同等行业、同等结构的私人公司；上市公司更易于筹集资金，因为其股票有市场价值而且可以交易；可以利用股票收购，因为公开交易的股票通常视为购并的现金工具。但是，反向兼并并非一蹴而就的获取资金的捷径，其只是募集资金的间接途径。所以，这一方式仅适宜于那些对资金的需求并不是特别急切，将要经历很长时间才能达到上市公司的规模和水平的公司，有助于其实现融资的长期目标。
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（七）英国伦敦证券交易所（LSE）
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作为世界第三大证券交易中心，伦敦证券交易所（以下简称伦敦证交所）是世界上历史最悠久的证券交易所。它的前身为17世纪末伦敦交易街的露天市场，是当时买卖政府债券的“皇家交易所”。1773年由露天市场迁入司威丁街的室内，并正式改名为“伦敦证券交易所”。1802年，交易所获得英国政府正式批准。此后，在英国其他地方也出现了证券交易所，高峰时期达30余家，加入伦敦证交所交易的途径（1）挂牌上市，挂牌市场是英国股票市场中最主要的市场（Main Market or Offi-cial List），也叫主市场或官方市场，其上市条件要求比较严格：①公司一般须有3年的经营记录，并须呈报最近3年的总审计账目。如果没有3年经营记录，某些科技产业公司、投资实体、矿产公司以及承担重大基建项目的公司，只要能满足伦敦证交所《上市细则》中的有关标准，亦可上市。②公司的经营管理层应能显示出为其公司经营记录所承担的责任。③公司呈报的财务报告一般须按国际或英美现行的会计及审计标准编制，并按上述标准独立审计。④公司在本国交易所的注册资本应超过70万英镑，已至少有25%的股份为社会公众持有。实际上，通过伦敦证交所进行国际募股，其总股本一般要求不少于2500万英镑。⑤公司须按伦敦证交所规范的要求（包括欧共体法令和1986年版金融服务法）编制上市说明书，发起人必须使用英语发布有关信息。
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（2）发行债券，发行债券一般指通过伦敦证交所发行欧洲债券，其要求明显低于股票发行要求。因为债券的市场行情变化一般不取决于发行人的经营表现，而更多的是受利率和通货变动的影响。
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（3）加入SEAQ（证券电子自报价）系统国际板，SEAQ系统国际板是指针对国际股票市场的电子实时屏幕报价系统。有两条途径可以取得在SEAQ系统国际板上报价的资格：一是已获准在伦敦证交所挂牌上市的证券，二是属于发展中市场区的证券。所谓发展中市场区是指那些尚未符合伦敦证交所关于加入SEAQ系统国际板标准的交易所或交易场所，它建立于1992年9月，主要包括拉丁美洲、俄罗斯、印度和中国台湾的证券。
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证券要在发展中市场区获得报价资格以便进入SEAQ系统国际板，还须满足以下条件：①该证券必须在属于国际证券交易所联合会的成员或通信成员的证券交易所挂牌上市；②该证券必须有伦敦证交所成员行号或经认可的人士同意为伦敦证交所就其挂牌担当联络人；③伦敦证交所的成员行号必须让伦敦证交所确信，该发行证券的公司已至少对其在当地的证券交易所及时披露信息的工作有妥善安排；④对每一种发展中市场区的证券，必须至少有两个双价（确定性报价和指导性报价）制定人接受登记。
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SEAQ报价系统的股价行情由双价制定人直接输入伦敦证交所的中央计算机系统，再随即发送给各大行情传播机构，由这些传播机构将信息传遍世界。收视SEAQ的报价不受限制，任何人都可通过某个行情传播机构掌握行情。
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