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【思路总结】
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1控股型公司一直允许在境内上市，这个政策证监会一直在执行且从未更改过。
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2控股型公司上市特殊关注之处在于：（1）控股型公司对下属子公司的控制力，最好是全资子公司，至少是控股子公司且股权比例越高越好，因为存在少数股东权益的问题。（2）下属子公司的分红政策，因为根据有关会计政策利润分配基数是以母公司作为标准的，而如果子公司不能稳定持续分红，则控股型公司会存在无钱可分的问题。（3）如果真的存在少数股东权益，那么需要重点关注少数股东的具体情形以及对公司生产经营的影响等。
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3那么PE类的控股型公司是否上市呢？就是说某家投资公司投资多家公司并实现控股，那么该投资公司是否可以上市呢？境外有类似的案例，但是在境内至少现在是不允许的，因为存在诸如政策导向、监管措施和行业风险等潜在风险。
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4关于中国南车母公司的报表亏损的事情，曾经引起热议，证监会会计部还专门出来对此做了解释。由于合并报表相对可以更加准确地反映公司的经营业绩和资产质量，故在会计界通常以合并报表而非母公司报表为考察基准。不仅发行审核是这样，上市公司披露的财务指标也以合并报表为准。
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5尽管如此，纯投资公司上市还是会存在几个显而易见并且很难逾越的障碍。（1）现行规则规定，公司整体变更时是以母公司净资产折股的，而如果纯控股公司净资产较少，则会导致上市公司股本过低，三特索道每股净资产424元就是一个例证，至于每股收益仅为026元，那是三特索道合并报表利润只有1800万元的原因吧。（2）就算上一个问题可以解决，那么现在分红是以母公司报表为基础。除非子公司分红，上市公司确认投资收益，但如果上市公司子公司不分红，就不确认投资收益，以此来规避分红问题呢，甚至像中国南车一样把母公司做亏损了。
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【参考法规】
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根据福建高速在交易所网站披露的年报显示，公司2008年完成78亿元税后净利润，每股收益摊薄后05275元。而公司的分配预案中实施的却是按照母公司实现的净利润314亿元来进行分配的，每股派发015元。而不是按照合并报表的78亿元税利来进行分配的。请问分配利润到底是否应该按照合并报表来进行分配？
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答：福建高速2008有关分红金额的确定主要考虑有：
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（1）2000年9月8日财政部财会函（2000）第7号
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在新的会计准则实施前，对于编制合并会计报告中的利润分配问题，财政部曾以［财会函（2000）第7号］《关于编制合并会计报告中利润分配问题的请示的复函》明确表示，“编制合并会计报表的公司，其利润分配以母公司的可分配利润为依据。合并会计报表中可供分配利润不能作为母公司实际分配利润的依据”。但在旧的会计准则下，由于合并会计报表和母公司会计报表对子公司的长期股权投资均是按照权益法进行核算，使得在母公司口径下的利润分配和在合并口径下利润分配的差异很小。
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新企业会计准则自2007年1月1日起执行，根据新会计准则的要求企业对子公司的长期股权投资在日常核算及母公司个别财务报表中采用成本法核算，而在合并财务报表中采用权益法核算，这就使得母公司财务报表与合并财务报表下的净利润、可分配利润及未分配利润存在较大差异，对此变动，《企业会计准则讲解》作了如下解释：一是与《企业会计准则第33号——合并财务报表》的规定相协调，可以使信息反映更加全面、充分；二是可以避免在子公司实际宣告发放现金股利或利润之前，母公司垫付资金发放现金股利或利润等情况；三是与国际财务报告准则的有关规定相协调。因此，在新会计准则下，在分配利润时应依据母公司口径的净利润进行分配。
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（2）证监会《上市公司执行企业会计准则监管报告》
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以上报告对涉及利润分配基数的相关问题的答复如下：关于公司是以母公司个别报表还是合并报表为基准实施利润分配的问题，我们认为，由于提取盈余公积和实施利润分配是公司根据《公司法》的有关规定而进行的法律行为，因此，建议《公司法》对此进一步解释。在此之前，公司以母公司个别会计报表中的相关数据为基础进行利润分配为宜。
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福建发展高速公路股份有限公司
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2009年7月7日
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■第四节 外资控股企业
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【重要提示】
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★ 外资参股公司境内首发上市没有任何障碍，不论外资比例是多少。
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★ 外资控股公司境内首发上市最近几年成功的案例也很多，但是值得注意的是，除了不能作为参考案例的东睦股份之外，均是港、澳、台资本控股的企业。
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★ 小兵认为港、澳、台以外外资控股的企业在境内上市也没有政策限制，但没有普遍出现的原因主要是我国对外资控制的各种因素。
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【案例情况】
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一、东睦股份（600114）
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于2004年5月11日在上海证券交易所上市。公司发行上市前由日资控股60%，从事粉末冶金行业，产品主要用于汽车、摩托车、空调、冰箱等，控股股东日本睦金属境外资产规模及赢利能力远小于境内拟发行上市公司。
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