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通过传统的资产负债表分析法，很难发现这种巨量的造假行为。像标准普尔这种专业信誉评级机构，按说它对一家公司财务的洞察力，要比一般投资者深刻得多，但就在2001年安然宣布破产之前不久，标准普尔还给了它一个相当好的信誉级别！
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实际上，在一些“软”问题上，安然已经显示了一些不好的征兆。比如彼时，安然公司在自己的身份认知和与社会的沟通上，都暗示自己隐匿着某些东西：例如在自己的年报里，该公司把自己称作“世界上最伟大的公司”；在年度记者发布会上，当敏锐的分析师勇敢地质疑安然所公布的财务数据时，安然的相关人员竟然对他们进行了人身侮辱！
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安然是如何千方百计做假账的呢？
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其实，有些做法相当简单。例如长期交易在一开始就完全确认为收益，而不是在交易的整个周期逐渐分摊利润。另一种作弊的方法是：安然的管理层自己组建离岸企业，然后，与自己的离岸企业做业务，并把这些业务的收入记为利润。就是利用这些做假方式，安然在它的报表里埋藏了数十亿美元的负债，并通过不良估值模型，泡大了公司资产价值。
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大多数报表造假案例都采用了下述方法。
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（1）表外会计处理
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（2）利润操控（提前确认利润）
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（3）审计师偏袒
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（4）虚构资产的资本化
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当资产或更重要的负债，被置于表外时，通常就无法发现它们，更无法把其作为标准报表分析的一部分。这会给公司蒙上财务持续稳定的假象，并可以用来虚增公司的信誉等级。
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在会计造假的另外一种实例中，公司管理层会时常采用利润操控手法：在真实交易发生前，就宣布利润的实现，或如同安然一样，长期合同的收入被立马确认，利润即刻入账。财报造假成功的一个最重要因素是审计师的偏袒。
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过去曾经有一个习惯的做法，即一家公司的审计师同时也是这家公司的咨询师——这常常会导致利益冲突。在某些造假的案例中，就是由于这种不正常关系，外加同时是审计师的咨询师的建议，导致了上述作弊方法首先得到使用。
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最后，另一种方法是虚构资产的资本化。这发生于一项虚无资产在财报中被杜撰之时。
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上述例子说明会计核算还有不少的局限性，也佐证了一种说法：想要成功分析和投资一家企业的人，需要在财报分析之外，考虑其他因素（比如商务模式、管理质量和彼时的宏观趋势），以便得到一家公司的准确估值。同时，对财报的详尽分析，能使我们对一家企业的认知不仅合理且有数据支撑，并为进一步的分析奠定基础。
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估值的艺术：110个解读案例 1.1.2 金融领域的特殊性
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本书阐释的财报分析和公司估值，不适用于保险公司和银行。
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这种原因在于金融机构差异巨大的资本结构和商业模式。鉴于多数银行巨大的资产规模（例如及至2012年年底，摩根银行公布的资产总额为2.3万亿美元），企图做一个有深度的财报分析，结果肯定是自讨没趣，简单的原因就是这些机构财报所示的巨额规模。
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除了规模和财报结构的巨大差异外，金融机构的商业模式本身也与一般企业有云泥之别——这是为何本书陆续展开的估值方法，不能简单地转化应用于金融服务公司的原因。然而，使问题更加复杂的一个因素是：银行业是易于出现周期波动的行业——这使长期估值的准确性更加难以企及。
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2008~2009年金融危机期间，北岩银行、贝尔斯登和雷曼兄弟的厄运清楚地表明：在这个行业，创纪录的盈利和破产之间，只有一层薄薄的窗户纸。在20世纪80年代，虽然有些投资银行（如所罗门兄弟、德崇证券和野村证券）已经到了主导着华尔街的地步，但现在，它们当中的大多数要么已经消失、要么已被竞争对手并购。
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鉴于全球范围的监管压力越来越大，这个行业的商业模式和未来前景，已经变得越来越难以预测。
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估值的艺术：110个解读案例 1.2 财务报表的成分和结构
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