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1704156111 不成比例的或过度的管理费,通常是低效率企业的标识。考虑到这些费用的固定属性,它们对利润率是一个很大的威胁,因为对于下滑的销售量,这些相关费用很难随之进行调整。总的来说,对于任何一家公司,固定费用的强度就是潜伏在其风险匣子里的隐患。
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1704156113 例1-5 销售和管理费率:可口可乐公司
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1704156115 表1-8列示了基于可口可乐2012年简略利润表的销售和管理费率的计算因子。注意:可口可乐公司使用了术语“净经营收入(net operating revenues),而不是“销售额”(sales)或“收入”(revenues)。
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1704156117 表1-8 可口可乐公司:简略利润表 (单位:百万美元)
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1704156122 资料来源:可口可乐公司(2012)《美国公认会计准则》。
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1704156127 尽管收入的年度增幅为3.2%,但该公司几乎是经年保持销售和管理费不变——这显示出可口可乐公司严格的成本管理,及明显的固定成本逐渐递减的情况。为了进一步分析,让我们看看该公司销售和管理费的分解情况(见表1-9)。
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1704156129 表1-9 可口可乐公司:附注 (单位:百万美元)
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1704156134 资料来源:可口可乐公司(2012)《美国公认会计准则》。
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1704156136 如上所见,可口可乐公司设法保持着广告支出基本不变,装瓶和分销支出随着销售额的上升而提高。对可口可乐财务摘要的分析,可以更多地看到与销售和管理费率相关的一些正向的发展态势。
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1704156138 不过,公司年报陈述道:“外币波动以3个百分点的幅度,降低了销售和管理费用。”这点信息很重要,因为,若排除了外币的市场情况(这不属于可口可乐公司能掌控的范围),该公司的经营费用的增长实际上会超过其销售额的增长。考虑到所有这些情况,该公司虽然呈现出非常健康的利润率和费用率,但还不能过高地看待它2012年明显较好的成本表现。
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1704156140 不是所有的公司都只是提供这种简洁的利润表。例如世界最大的咖啡连锁店星巴克,在其利润表里还提供了十分详尽的费用清单。
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1704156142 例1-6 其他经营费率:星巴克公司
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1704156144 如表1-10所示,星巴克提供了可以计算不同比率的一组不同费用数据。“店面经营费用”和“管理费用”的公布,考虑到了与店面相关的租金和工资的影响——这些费用得以使销售和管理的总开销分开。相关的费率计算如下(括弧里是前一年的相关费率):
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1704156149 表1-10 星巴克公司:简略利润表 (单位:百万美元)
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1704156154 资料来源:星巴克公司(2012)《美国公认会计准则》。
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1704156156 这些数字显示了真实固定费用的递减状态:店面经营费用递减了1.2个百分点,显示出公司以一个更有效的方式运用它的现有资产(店面空间和雇员)。的确,这个结论的另一个佐证是该年度7%的,可比店面销售额的增幅。同时,管理费率的下降表明,至少在2012年度,在管理费用中没有产生过多额外间接费用的情况下,该公司还能够创造收入的增长。
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1704156158 销售和管理费率分布:标普500成分股
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