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与2011年相比，公司2012年的毛利率大幅下滑，幅度达到4.3个百分点。在我们计算销售成本率时，也会看到这种令人担忧的变化：
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毛利率下降（或同样地，销售成本率的上升）可归结于①输入物价的上升；②售价的下降；③前述两者的组合。在不深究美国铝业财报之前，很明显的一点是：在相关销售成本基本保持不变的情况下，销售额的下降幅度超过了5%。
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幸运的是，作为年报的一部分，美国铝业提供了大量的额外数据，方便投资者更好地理解企业的经营状况。例如氧化铝和铝的装运量增加了1.6%，达到14492吨，但销售额却下降5%。该公司好像在售价上出了问题。
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经过深入挖掘，发现的相关事实：平均售价从每吨2636美元降到2327美元，降幅为11.7%。所以，该公司2012年所售产品（以吨计）比2011年还多，而其销售成本基本保持不变，但它的平均售价跌幅较大——这是毛利率急剧下跌的原因。
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除了比较前年的业绩外，还有一点很重要：当我们看到这个孤立的数值时，如何知道13.6%的毛利率是好还是差。为此，让我们首先看看利洁时集团（卫生保健及家用产品的著名厂商），然后，再看看标普500成分股的毛利率总体分布情况。
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例1-4 毛利率：利洁时集团（Reckitt Benckiser Group PLC）
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表1-7 利洁时集团：简略利润表 （单位：百万英镑）
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资料来源：利洁时集团（2012）《国际财务报告准则》。
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总部设在英国的利洁时集团，是按照《国际财务报告准则》，向市场公布它的利润数字。它采用英国式的利润表，使用“净收入”（net revenue）而不用“销售额”（sales），以术语“销售成本”代替“已售产品成本”（见表1-7）。此外，该公司直接给出了它的毛利——这样就更易于计算毛利率：
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相应地，销售成本率就是42.1%，因为这两个数值相加永远都等于1（或100%）。当与美国铝业相比较时，利时洁这个例子告诉我们，一个“纯粹的”大宗商品生产商，与一家享有著名品牌的公司的区别：后者具有明显的价格话语权。
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美国铝业在每美元的销售额上，只能赚15美分，与此同时，利洁时则可以在每英镑的销售额上获得58便士。换言之，利洁时的产品销售价格，可以高于其（直接）生产成本的两倍多。
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由于毛利率很大程度上取决于行业，甚至在第一眼看起来似乎较低的毛利率，实际上蕴含着相当好的价值，例如沃尔玛和乐购就是这种代表。所以，毛利率通常只适合于在行业内进行比较。
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图1-1表现的是标普500强成分股的毛利率区域值分布。毛利率的中位值是41.5%，而毛利率为70%及以上的公司，仅有10%。
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图1-1 标普500成分股：毛利率分布
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销售和管理费率
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在考虑直接销售成本后，也要分析像销售和管理费（销售和管理费率）这类经营性支出。
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这个比率表达的是主要基于固定费用的经营性支出占销售额的百分比。有时，销售和管理费头寸被进一步分解为销售费和管理费——这样就可以分别计算这两种费率。
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销售成本多半是可变的，会随着销售额本身的大趋势走，而管理费通常则体现出一种明显的固定费特征。由于人员和租金通常会占到销售和管理费的大头，所以，在分析这个比率时，要重点关注工资的发展态势和租金的未来趋势。