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·投资性现金流
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·筹资性现金流
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这些现金流的核算结果就是会计期末手头现金的变化情况。表1-16展现的是一张典型的简略现金流量表。很像资产负债表和利润表,现金流量表也不是充分标准化。例如有些公司把它们支付的利息列在经营性现金流一栏,而其他公司则把它列在筹资性现金流一栏。因而,在做分析之前,应该小心地审视和调整现金流量表。在做行业企业比较的时候,这非常重要!
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表1-16 现金流量表:概览
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经营性现金流
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计算经营性现金流的方法:就利润表的非现金科目和净运营资本的变动值,对净利润进行调整。运营资本的变动很正常,因为追加运营资本(如库存)是必需的(尤其是在公司的成长期),这样才能实施和扩张所营业务。由于在产品售出前,企业经营活动都是现金流出,所以,它必须记录在经营性现金流一栏。
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这个流程类似面包师的工作:他首先得购买原材料(现金流出),然后加工为成品(绑在运营资本里的现金),最终售出(现金流入)。
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类似地,应付账款减少(换言之,支付了供应商票据),会减少经营性现金流,因为相应数量的现金已经流出了公司。相反,如果以信用方式采购大量的原料或产品(应付账款增加),会对经营性现金流产生正向影响。所以,应付账款可视为公司供应商给予的免息信贷。
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类似的还有应收账款变化的处理方式。如果应收账款增加,收入会更高,也许还可以计入利润,但相应的发票还没有得到支付。因此,必须就应收账款的增幅,对净利润进行相应的减记,因为公司尚未收到已经创造的收入。净运营资本的计算方法如下:
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净运营资本=应收账款+存货-应付账款
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净运营资本变动值(与现金流量表相关)的计算方式是:确定问题期的净运营资本,并从中减去前一年的净运营资本。不过,由于会计方法的特殊性,资产负债表上的运营资本变动值和现金流量表上的运营资本变动值,无法完全匹配。
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表1-17 经营性现金流量表
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对现金流量表有影响的另一个因素是折旧(指已购资产在使用周期里的损耗)。它不代表实际的现金流出(这是在采购/付款时发生的),只是要在现金流量表做相应的调整。表1-17展示了经营性现金流的详细计算方法。
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例1-10 经营性现金流
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表1-18表现的是思拜雪公司(Specious Inc.)的资产负债表——2009年12月31日。
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表1-18 思拜雪公司:资产负债表 (单位:美元)
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思拜雪公司用赊账的方式把所有的存货以50万美元的价款卖给了一位客户。这笔交易已经发生,但还没有收到货款。而且,在这一年的过程中,有关雇员和租赁的7万美元的固定费用产生了。表1-19列示了该公司2010年度的利润表。
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表1-19 思拜雪公司:利润表 (单位:美元)
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虽然已经获得了相当的利润,但没有资金流入公司,因为存货是按赊账出售的。随后很快,客户和债务人在2011年宣布破产。可是,这无法在该公司的利润表上看到,因为会计记录的应收账款50万美元已经转换成了50万美元的收入 ——这里没有考虑到实际的现金流状况。
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