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对现金流量表有影响的另一个因素是折旧（指已购资产在使用周期里的损耗）。它不代表实际的现金流出（这是在采购/付款时发生的），只是要在现金流量表做相应的调整。表1-17展示了经营性现金流的详细计算方法。
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例1-10 经营性现金流
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表1-18表现的是思拜雪公司（Specious Inc.）的资产负债表——2009年12月31日。
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表1-18 思拜雪公司：资产负债表 （单位：美元）
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思拜雪公司用赊账的方式把所有的存货以50万美元的价款卖给了一位客户。这笔交易已经发生，但还没有收到货款。而且，在这一年的过程中，有关雇员和租赁的7万美元的固定费用产生了。表1-19列示了该公司2010年度的利润表。
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表1-19 思拜雪公司：利润表 （单位：美元）
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虽然已经获得了相当的利润，但没有资金流入公司，因为存货是按赊账出售的。随后很快，客户和债务人在2011年宣布破产。可是，这无法在该公司的利润表上看到，因为会计记录的应收账款50万美元已经转换成了50万美元的收入 ——这里没有考虑到实际的现金流状况。
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仅在下一年的财报里，才能看到客户破产的情形——此时，才会对该笔应收账款做冲销。不过，明智的投资者通过研读2010年的现金流量表（见表1-20），就可能注意到思拜雪公司岌岌可危的状况。
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表1-20 思拜雪公司：现金流量表 （单位：美元）
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这张简略现金流量表依据应收账款和存货的变化值，调整净利润。在这个例子里，应收账款增加了50万美元，占用了更多的资金。同时，存货变化值减少了40万美元。在年底，思拜雪公司展示的经营性现金流的流出额为7万美元，而相对录得的利润却只有3万美元。
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若在来年没有新的销售额，该公司将无法支付7万美元的固定费用，因为可用现金已经从10万美元下降到了3万美元。这家公司正面临着破产的前景。虽然这个例子简化了不少东西，但在现实中不能低估这些可能性。第四章介绍了如何在早期识别这种类似倾向的相关比率。
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说一千道一万，每家公司都是凭借其创造现金流的能力生存和发展的。由于这个缘故，本书的焦点是集中在现金流量表上，这正是不少市场参与者的不当之略。
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例1-11 经营性现金流：家乐氏公司
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家乐氏公司（Kellogg Company）是一家大型的即食麦片和方便食品生产商。这个例子旨在设法解读现金流量表的用途和分析。表1-21列示了2012年家乐氏公司的经营性现金流。
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表1-21 家乐氏公司：经营性现金流 （单位：百万美元）
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资料来源：家乐氏公司（2012）《美国公认会计准则》。
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就2012财年，家乐氏公司公布的净利润为9.61亿美元。在推算该年的经营性现金流时，这个业绩指标是一个基数。首先，在9.61亿美元净利润之上加上折旧和摊销的4.48亿美元，因为这个数值是一种没有现金支出的费用。其次，在净利润之上，还要再加上属于退休福利计划支出的4.19亿美元，因为这些是迄今尚未有现金流出的费用（这是公司对退休雇员健康医疗和福利计划的缴入款）。这个头寸在2012年特别大，因为该公司改变了对退休福利计划做账的方法。
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如大家所见，虽然折旧和退休费用出现在公司的利润表上，但没有对它的现金流状况产生负面影响。不过，家乐氏公司必须向其资金不足的退休计划投入5100万美元（这是现金流出），但不是利润表上的一笔费用，而是现金流量表上的一个负数（在括弧里）。家乐氏公司还有一笔1.59亿美元的现金流出——与递延所得税相关。这是因为该公司于2012年先支付部分递延税负。由于这个头寸原先开销过，所以，它没有出现在本年的利润表或净利润里。
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在这些十分技术性的调整之后，下一步就轮到了经营资产和负债的变化值。这些变化值更为通用的叫法是运营资本需求，代表了与企业日常经营相关的资金进出：如果公司想要扩产，它就必须采购更多的存货，这个结果就是资金的暂时流出。