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看看2007年的相关数字，在全球艺术品泡沫的高峰期，索斯比相关的金额是负的4个多亿美元。彼时，公司的业务量强势增长，随之而来的是高额的垫付资金：许多客户走索斯比的拍卖通道，但却是滞后地支付相关费用。
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头寸H清晰地反映了应付账款的状况，呈现的是仅仅会出现在拍卖行现金流量表上的独特科目。科目“应付寄拍账款”记录的金额是索斯比必须转给艺术品卖家的资金。因此，在其资产负债表的短期债务的科目下，可以找到对应的头寸。
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物品流：卖家→索斯比→买家
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资金流：卖家←索斯比←买家
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如果这个头寸减少，从技术上讲，索斯比清理了它的债务。在实践中，公司从买家收回了应收账款，留下相应的价差，把买价的剩余部分转给卖家。所以，在索斯比的例子里，应收账款的减少总是和“应付寄拍账款”项下的资金流出联系在一起。认识到这种业务层面的知识，对具有增值意义的分析十分关键。
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通常，存货I是资产负债表和现金流量表上的一个重要的成分。不过，由于索斯比常常扮演中介及自己艺术品的经纪角色，自己掌控的艺术品数量小，所以，存货的变化对现金流的影响不大（同样的逻辑适用于应收账款）。如果存货增加，占用的资金就会越多；如果存货减少，就会释放出资金。相应地，存货在2007和2008年增加了。不过，在2009年，存货减少了3580万美元，因而，资金流回到公司。
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头寸J包含的是应付账款。如果这个头寸增加，该公司手里会有更多的可用资金——与应收账款相反。由于该公司独特的商业模式，“应付寄拍账款”本质上是扮演流动负债的角色。
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加总头寸A~J得到的是经营性现金流K。2009年，索斯比的经营性现金流入量是1.58亿美元——面对该期净亏损的情况，这个数字还是令人感到惊讶！当与2008和2007年进行比较时，这里引人注目的是：在这些年份里，该公司没有经营性现金流的流入金额，只有相当体量的现金流出金额。
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这表明：在繁荣期，运营资本的投资额常常超越了实际的利润额，从而，使经营性现金流为负值，而且，一直会到增长的温和期或下降期，实际的资金流入量才会出现。这清楚地说明：业务的增长会占据大量的资金——随后，公司就无法用它们来做进一步的投资。
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所有这些相关的信息都是无法从利润表获取的——就公司及其商业模式的内涵而言，利润表给予的信息是非常有限的。
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索斯比：投资性现金流
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类似于经营性现金流，索斯比有些投资性现金流头寸与正常的工业企业不同。由于索斯比为某些拍品提供部分资金垫付L——在拍品拍出前，它会基于拍卖价，给卖家一笔很小金额的资金，所以，这笔钱必须事前筹集。头寸L表现的是划拨给卖家的金额，M表现的是拍卖后，这笔资金的“回收”。
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L项和M项的金额几乎是一样的，原因在于这些交易的最长期限（从融资到结束）都不超过12个月。根据其年报的追加信息，这些交易应该在一定的时间期限内结束，因而，在资产负债表的关门日，几乎产生不了什么影响。
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与业务相关的关键投资“资本支出”，2009年是1亿美元，而前一年则是0.74亿美元。与相应年份相关的现金利润是0.15亿美元和0.50亿美元（净利润+折旧）相比，这个固定资产投资水平是令人担忧的。看起来，该公司的投资额超过了它从经营活动得到的现金。
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在这个例子里，是公司正在进行一座大型建筑施工产生的畸形影响。相比对而言，该公司过去5年的财报显示，它的年平均资本支出是0.10亿~0.15亿美元，这应该被视作正常的区间值。为了避免出现这种误解，审核若干年的财报，是很有必要的。
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加总L至N各项，得到的是投资性现金流——通常都是负数，因为这些资金已经投了。
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索斯比：筹资性现金流
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就头寸P、R和S而言，每一项都和借款及贷款的偿还Q相关。T项标示的是那个财年所派发的红利。加总P到U各项，得到的是筹资性现金流整个的流入或流出现金。
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加总K+O+U这三类现金流的总数，同时，考虑到汇率波动的影响V，得到的是本期期末现金及现金等价物W的整体变化。因而，在12月31日，相应的现金及现金等价物的期终余额Y，是1月1日现金及现金等价物期初余额X，加上该年现金及现金等价物变化值W。
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估值的艺术：110个解读案例 1.2.4 权益变动表
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权益变动表是财报的一个组成部分——它表现的是在特定财年股东权益的详细变动情况。除净利润、红利支付、股份回购、资本认缴和其他综合因素外，利润也会对资产负债表公布的股东权益产生影响。权益变动表（以表格形式）列示了这些因素对股东权益的各构成部分（如资本金、留存利润、其他综合所得和库存股票）产生的影响。此外，通常列示的科目还有少数股东权益的变化。
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