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例3-19 流动和非流动资产比率：公司比较
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表3-14所示的对比更为清晰地展现了基于不同商业模式的不同比率，并提示了在解读所得结论时，要关注一些暗藏的陷阱。
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表3-14 资产比率：三家上市公司的对比
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情况资料来源：财务报表（2012）《美国公认会计准则》。
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加拿大国民铁路公司的表现还算正常。公司在加拿大和美国的铁路运营，需要在铁轨和机车方面的巨额投资。在流动资产方面，加拿大国民铁路公司没有或只有很少的存货，主要是应收账款。
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在这种情况下，不应该视非流动性资产占比大为其负面，因为美国铁路面临技术更新的风险很小。而且，相比于汽运和船运，铁路的成本和规模优势进一步夯实了它的地位。最后，它现有轨道和枢纽网络（公司直接拥有的网络），能够为企业提供天然门槛类的保护，将潜在竞争者挡在门外。
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康宁公司是一家特种玻璃和陶瓷生产商，而且，与智能手机行业密切相关——因为其专利产品大猩猩玻璃是智能手机的主要部件。另一个重要的经营领域是公司的液晶显示器（LCD）业务——是与三星公司合资的企业从事着这项业务。除此之外，公司还与陶氏化学公司组建了合资企业。总的来说，所有合资企业的相关科目，占康宁公司资产负债表的27%。
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在合资企业的情况下，相关的所有资产负债都不在母公司的资产负债表中体现，但母公司在合资企业中的股东权益，是作为一项长期投资体现在资产负债表上。因此，虽然康宁公司的合资企业本身具有非流动资产和流动资产，但合资企业在康宁报表上反映的全部是非流动资产的数据。
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于是，通过这种合资企业的会计处理后，在非流动资产与总资产比率这个数值上，康宁公司的非流动性显得比实际情况高。对于那些拥有其他公司大额股份，但又未全部纳入合并报表范围的集团公司而言，这种情况必须加以考虑。
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相比之下，脸谱公司为维持运营，只需要很少的固定资产。除了公司总部和服务器群等非流动资产之外，其他大部分都为流动资产——约占资产负债表总额的3/4。通过数据的细致梳理后发现，公司还持有很多库存现金。
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对于高科技和互联网公司而言，这是很常见的现象。因为趋势变化无常，必须及时应对，把竞争者拒之门外，所以，高科技公司需要在短期内，就能显现出高度的灵活性。手持适量可用现金能够确保这种灵活性，能让公司迅速做出投资决策，及时捕捉市场机遇。
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估值的艺术：110个解读案例 [:1704155598]
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估值的艺术：110个解读案例 3.10 权益/固定资产比率权益和长期负债总额与固定资产比率
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根据会计指导原则，企业的非流动资产相应地要与其长期资金相匹配，而它的流动资产要与其短期资金相匹配。所以，为了给某公司非流动资产筹资，需要运用长期负债和股东权益。因此，这两个相关比率的细分，允许我们评估仅考虑股东权益（供公司无限期自由支配）的融资程度。
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权益与固定资产比率表示股东权益资本多大程度上可覆盖非流动资产。因为公司还会借入长期资金，所以，它的目标值范围70%~90%可视为充足。
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把长期负债加入到公式后，则成为股东权益和长期负债总额与固定资产比率。100%以上的比率意味着，除了非流动资产以外，部分运营资本也来自长期资金。这个比率的目标值在130%左右。
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对于周期性或受困于资金问题的公司，这一比率非常重要。在股东权益和长期负债总额与固定资产比率低于100%时，一旦面临短期信贷问题（比如货币市场枯竭），公司就会陷入财务困境。
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雷曼兄弟就是忽视这一比率的最著名的受害者之一。为了赚取利差，该公司通过短期负债支撑长期投资。后果则是众所周知的悲剧！在金融危机袭来之时，即便是通用电气等巨无霸，也存在因货币市场冻结，而被迫延期归还短期债务的问题。
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当然，只有在资产和负债长期错配的情况下，才会发生此类风险。如果相关的两者都同时到期，则不需要任何追加的外部筹资。在评估短期和长期的财务稳定性时，投资者应该关注这一点。
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例3-20 巴西国家石油公司