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1704158455 通过对集团及其各分类发展状况的全面研究,给我们带来了如下信息:
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1704158457 传统自行车,包括著名品牌Koga、Miyata、Ghost、Hercules和Winora,在高端市场取得了很大的份额。这部分业务是经典的“现金牛类”,有一个经年打磨的经销商网络,且研发支出较低(这家自行车厂商仅在组装过程为产品增值,部件都是由像禧玛诺或施拉姆这样的供应商提供)。这类产品的欧洲市场基本饱和,无法奢求过高增长。除适当的规范战略外,这个部分应该撇出高额的自由现金流,投到其他需要发展的业务单元,如电动自行车。
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1704158459 高增长和高市场份额(得益于较早进入)使电动自行车成为毫无争议的明星。由于技术相对较新和市场发展很快,通过集团“现金牛”的利润进行投资是必要的。“传统自行车”和“电动自行车”这两个单元构成了完美的互动,而集团为它们协调资金融通和增长推动。
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1704158461 “部件和附件”部分一直呈温和增长,享有一个不高不低的市场份额。因此,可以把它归为“现金牛类”,且有逐渐升至低度“明星类”区域的趋势。集团的问题少年是“健身类设备”部分,它不仅增幅下降而且亏损不断,所以,这项业务不得不接受其他部门的补贴。对它进行详尽分析的目的在于做出决策:是从这个市场撤出明智呢,还是为此追加投资更有远见。管理层所持逻辑是:自行车的购买主要出现在夏季,而室内运动设备则是冬季流行,它们是一个绝配。这个理论很丰满,但现实却很骨感:健身设备市场和自行车市场相比,竞争强度大得多!
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1704158463 总之,上述两头“现金牛”为企业提供稳固的资金源——意味着正在浮现的电动自行车的成长条件非常理想!不过,健身设备部分要么重组要么出售。但总体而言,企业所处的状态非常好,问题部分所占收入比例相对较小。为了达到各部分的平衡(基于波士顿矩阵规则),健身设备部分需要做持续的努力,做出利润,然后,进入“问题类”区域。
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1704158465 例5-3 波士顿分析:联邦快递公司
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1704158467 联邦快递公司(FedEx Corp)公布了很多种类的数据,从它的业务类别(隔夜快递、地面快递和零担货运),以及追加数据:收入的地理分布和每个类别产品的收入。表5-1列示了联邦快递的主要业务分类——这是波士顿分析的基础。
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1704158469 表5-1 联邦快递:分类报表 (单位:百万美元)
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1704158474 资料来源:联邦快递公司(2012)《美国公认会计准则》。
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1704158476 在每次的波士顿分析中,第一步都是设法理解每个企业所做之事,及其独立业务单元的相关性。随后计算相关的比例值,以便在波士顿矩阵里为每个业务单元进行定位排队。
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1704158478 联邦快递是由四个部门组成,其中三个公布详尽的收入和利润数据。最大的部门是隔夜快递部门,它包括地面快运、空运和海运,以及供应链系统。地面快递部门的业务包括小包裹地面送达和小包裹集成业务。最后,零担货运是最小的部门,掌管着公司的零担货运和时间要求严格的货运。
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1704158480 了解了业务部门的情况后,应该计算关键的比例值,以便能够大致清楚如何进行各部分的相互比较。这里先用下述数值对各部分进行归类。
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1704158482 ·三年期收入增幅
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1704158484 ·息税前平均利润率
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1704158486 ·三年期息税前利润增幅
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1704158488 ·资产平均收益率
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1704158490 ·平均资本强度
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1704158492 2011~2013年时间段的收入年增幅,计算如下:
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1704158497 把经营利润和收入联系起来,计算息税前利润。为了得到资本强度的概念,用资本支出金额除以收入(表5-2)。
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1704158499 表5-2 联邦快递:分类报表 (单位:百万美元)
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1704158504 很明显,基于这些数值,联邦快递的地面快递业务是公司当之无愧的明星业务。这部分收入的增长率高、利润率非常健康且处在上升通道、资本强度低而资产收益率相对较高。
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