打字猴:1.704158483e+09
1704158483
1704158484 ·息税前平均利润率
1704158485
1704158486 ·三年期息税前利润增幅
1704158487
1704158488 ·资产平均收益率
1704158489
1704158490 ·平均资本强度
1704158491
1704158492 2011~2013年时间段的收入年增幅,计算如下:
1704158493
1704158494
1704158495
1704158496
1704158497 把经营利润和收入联系起来,计算息税前利润。为了得到资本强度的概念,用资本支出金额除以收入(表5-2)。
1704158498
1704158499 表5-2 联邦快递:分类报表 (单位:百万美元)
1704158500
1704158501
1704158502
1704158503
1704158504 很明显,基于这些数值,联邦快递的地面快递业务是公司当之无愧的明星业务。这部分收入的增长率高、利润率非常健康且处在上升通道、资本强度低而资产收益率相对较高。
1704158505
1704158506 相比照,就联邦快递的隔夜快递业务而言,它的收入增长率还不错,但不突出。不过,很明显,它的利润率有问题。此外,无论是绝对值或是相对值,这个部分的资本支出金额都是最大的。
1704158507
1704158508 零担货运部门的收入增长率在均值以下,利润率也较低。不过,这里还是有些亮点:这个部门好像是轻资产类(如它的资本强度指标所示),它的息税前利润趋势得到了改善:由2011年的4200万美元经营亏损,跃升至2013年的2.58亿美元的利润。
1704158509
1704158510 从理想的角度,一家公司最好有成熟大企业的属性:具有充足的自由现金流(现金牛),为有增长前景的部门(明星类)提供资金。不过,在联邦快递这个例子里,大规模的隔夜快递业务的确显示了大额的资本需求,而其增长率却低于均值。这个不足部分被其“明星类”业务地面快递弥补上了——很幸运,它增长强劲却无须消耗过多现金。零担货运部门可归为“问题类”业务——有潜力成为“明星类”业务,前提是要能呈现一个正向的利润率趋势,
1704158511
1704158512 总的来说,若隔夜快递业务无需这么高的投资,购买新飞机及其相关开销,那么,公司的业务组合会比较理想。从好的方面看,联邦快递公司有迄今为止增长最快的地面快递业务,同时呈现了最高的利润率,而且,只要其他业务部门保持稳定,这个部门会继续提升集团的利润率。
1704158513
1704158514 基于这个分析,按照波士顿矩阵规则,可以把该公司各部门划分为图5-2所示的类别。
1704158515
1704158516
1704158517
1704158518
1704158519 图5-2 增长-份额矩阵:联邦快递
1704158520
1704158521 例5-4 波士顿分析:国际商业机器公司
1704158522
1704158523 在静态梳理了联邦快递部门的例子后,现在,让我们来看看如何制定真正为股东创造价值的业务单元战略。在蓝筹股公司里,就如何聚焦和进一步发展有前景的业务单元,国际商业机器公司(International Business Machines,IBM)可能是最经典的案例。
1704158524
1704158525 先让我们看看国际商业机器公司2004年四个主要业务部门利润率和销售额增长情况,如图5-3所示。
1704158526
1704158527
1704158528
1704158529
1704158530 图5-3 经过调整的波士顿矩阵:重组前的IBM
1704158531
1704158532 在多数业务中,该公司都表现出健康的增长数据。不过,个人系统业务明显没为公司贡献可见的利润,而且,成长数据和预期前景都是最差的,甚至,还是四个部门中的资本最密集者。因此,对国际商业机器公司(IBM)管理层而言,逻辑的做法就是卖掉个人系统部门(主要是个人电脑和便携式产品)。所以,在2004年12月,IBM宣布把个人系统部门作价17.5亿美元,卖给了联想公司。
[ 上一页 ]  [ :1.704158483e+09 ]  [ 下一页 ]