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除了这些经济内涵外，红利还有一个信号功能：有着持续红利的企业（经过长期磨难成长起来），被视作是安全和成熟的企业。而且，一个长的红利派发史，是现金流强劲产能的表征。此外，红利通常是要根据利润的波动而调整的。如果一家企业红利比率常年都是50%，而某年利润出现了暂时的下探，那么，管理层感情上会倾向于派发像前年一样金额的红利。
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最后，派发红利有两点好处：让多余的现金流出企业，避免投不赚钱的项目。这里有个所谓的自由现金流问题，即以在企业内淤积过多流动资产的形式，做了不会产生利润的投资，而通过红利高派可以避免这类问题。
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背负债务过多的企业，其自由现金流投向应该主要是降低金融负债。这既能增加自己的利润（减少了利息支出），也可增强自身的稳定性（更高的股东权益比），还能带来更多可持续的现金流（更大的利润基石）。
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例如，虽然消费品公司宝洁运营组织非常出色，也有来自现金流的资金补充经营所需，但它每天需要支付的利息仍有380万美元之巨，等于公司股东每年向债权人支付13亿美元（这实际上是不必要的）。
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宝洁的这种做法要归因于现代企业融资理论。这种理论的其中一个说法是：为了提升盈利能力，有必要提升负债股权比率。在这派奇异的理论中，有一个称之为莫迪利亚尼-米勒定理的说法，它鼓吹资金结构的无关性（资金结构是指股东权益与负债的关系）。这种理论声称负债对公司价值没有影响。但过去几年无数的破产和流动性挤兑，已经说明这种理论无法承担决策基石之用，而且，在实践中也不适用。
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既然利润分配政策对公司资金结构和股票市场表现有很大的影响，那么，就应该去做相关的透彻调研，看看管理层采用的是那种原则。
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综上所述，流动性缓冲资金可以成为一种真正的竞争优势，特别是在信贷紧缩期（如2008~2009年的危机期间），它向人们无情地展示了这一点。在这次危机期间，多数大型欧洲航空公司不得不削减它们的机队规模、遣散雇员，而像瑞安和易捷这类财务相对保守的航空公司，却借机扩张了它们的机队和航线。
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在市场下行时，资金结构欠佳的公司不得不忙于融资问题，而股本金和现金缓冲阀良好的公司，却可以乘势借力竞争对手的困境。因此，流动性缓冲资金是一种利润的长期使用方式，作用不可小觑。
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估值的艺术：110个解读案例 第7章 估值比率
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何为愤世嫉俗者？就是哪些知晓万物价格，却对价值浑然不知的人。
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——奥斯卡·王尔德
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股票价格本身就是一种绝对价值，因此，就公司估值而言，股价就没有意义了；而估值比率则是用于比较不同公司的股价，或用于确定公司在独立基础上的当期估值。本章致力于常用估值倍数及相关比率的计算和解读。
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倍数就是估值比率：它们把某些绝对业绩指标（如利润和销售额等）与当期市场估值进行比较。例如一家公司的交易价可能是其净利润额的12倍或年销售额的2倍。因此，可把估值比率视为市场水位的标杆。
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第8章将会研讨公司公允价值的实际计算方法，进而把这前后两章关联起来。因此，可把这一章看作是描述性公司估值，回答问题：“何为当期估值？”；相比照，下一章就是规范性估值，回答问题：“估值应该是什么？”
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为了理解如何实际应用这些估值比率，本章用了一些案例进行说明和解读。此外，这里还采用了分布图的方法，以标普500成分股为样本，对一些流行的估值比率进行了概率分析，以便对特定的估值水平进行评估。
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经典的估值倍数家族可以拆分为权益倍数和实体倍数。
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权益倍数把公司的市值与利润值相比——这里的利润是指股东可分享的部分，它们包括净利润、自由现金流或股东权益等。
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实体倍数不仅考虑市价总值（market capitalization），而且还有公司资产负债表上的净负债金额。把这个参照数值，即所谓的企业价值（市价总值+净负债金额），与所有资金提供方共享的利润值进行比较。这类利润值包括息税前利润和息前自由现金流等。
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本章始于权益倍数的解读，然后，在此基础上，是更复杂的实体倍数的解读。
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权益倍数
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权益倍数（equity multiples）（像流行的市盈率）把企业的市场价值及其利润数值（股东分享的部分）关联起来。权益市值，即当期的市价总值，是所有权益倍数的参照数值。因此，这种市场价值与息税前利润之比就不合适了，因为息税前利润不是股东专享的利润，它还包含了债权人的应享部分。
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此外，在计算权益倍数和实体倍数时，要特别关注利润的未来发展趋势，因为市场投资者的行为是未来导向型，过往的利润只有镜像或借鉴的意义，而且，以往的高利润仅仅是一个正向指标。最后要强调的是，不管怎么说，只有未来的结果才算数。
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本节主要阐述下述权益倍数。
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