1704159616
1704159617
下述的评估方法是用来确定这个数值的。
1704159618
1704159619
·贴现现金流模型法
1704159620
1704159621
·权益法
1704159622
1704159623
·实体法
1704159624
1704159625
·调整现值法
1704159626
1704159627
·市场价值法
1704159628
1704159629
·公允市盈率法
1704159630
1704159631
·公允市净率法
1704159632
1704159633
·公允市销率法
1704159634
1704159635
·公允市场价值/息税前利润比率法
1704159636
1704159637
·净资产价值法
1704159638
1704159639
1704159640
1704159641
1704159642
估值的艺术：110个解读案例 [:1704155634]
1704159643
估值的艺术：110个解读案例 8.1 贴现现金流模型法
1704159644
1704159645
通过贴现未来现金流，贴现现金流模型法可以确定公允的公司价值。按照这个理论，在很大程度上，公司的权益价值和企业价值取决于它未来的现金流及其合理的贴现率。由于这个模型的有些部分是建立于莫迪利亚尼-米勒理论（它在实践中是有问题的），所以，要选择一个不同的路径来确定这个贴现因子。
1704159646
1704159647
依据所用方法的不同，计算的结果要么是整个公司的价值（即负债和权益的公允价值），要么直接是股东权益的公允价值（它与股票的投资有特别的相关性）。
1704159648
1704159649
在贴现现金流估值的框架里，被估企业的现金流一般被详细规划为5~10年的时间段，而且此后，通常假设以一个不变的速率增长，由此，求出终值。这样求出的价值由两部分构成：规划期的现值及其相关的终值。如果存在非经营性资产（如未用资产）或大额（净）库存现金，那么，它们常常被算作最后的价值（不会对现金流产生影响）。
1704159650
1704159651
成熟的贴现现金流模型法分为下述几种具体的方法。
1704159652
1704159653
·权益法
1704159654
1704159655
·实体法
1704159656
1704159657
·调整现值法
1704159658
1704159659
这些方法的区别在于所用的现金流类型和贴现率。不过，每种方法都能达到相同的结果，至少理论上如此。就原则而论，企业价值取决于其现金流的贴现率以及下述的计算架构：
1704159660
1704159661
1704159662
1704159663
1704159664
t代表时间段，r代表调整过风险的利率（即贴现因子）。不同的方法将在下面予以介绍和比较。在这个基础之上，还会详细讨论单个具体方法，但把焦点放在作者青睐的权益法上。
1704159665