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确定权益法中的永续增长率
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一旦为一个可靠的预测期求得了所有者利润，那么，就要设定永续增长率（也称作终值增长率）。在此，通胀增长率和企业的市场地位扮演着重要的角色。如果一家企业能够按照通胀的变化调整价格，那么，就应该假设它至少可享有相当于预期通胀水平的永续增长率。如果企业身处较强的竞争环境，那么，就应该假设一个较低的永续增长率。
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经验表明永续增长率通常是处在0~4%。
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由于终值（即规划期之后的现金流）常常占了贴现现金流总额的大部分，所以，应该保守地选择终值增长率。而且，这个增长率由长期的市场增长率封顶。如果一家企业的增速永远高于市场的增速，那么，这家企业最终会占据整个市场！因此，永续增长率可以通过预期的长期市场增长率获得。
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永续增长率的使用看起来麻烦，因为复利效应会让现金流呈指数增长。不过，这种效应受到了同样上升的贴现因子的超强抑制（如在100年后，现金流t=100 /（1+r）100 ）并因此得到平衡。在一个现金流稳定为100美元和贴现因子为10%的情况下，最终价值金额的75%将会发生在前20年。而第一百年的那个100美元的现值仅有0.7美分（100/1.10100 ）——这就是由于不断上升的贴现因子所致。
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权益法的运用
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要想应用贴现现金流法，就需要走下述的方法性步骤。
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·未来5~10年的所有者利润预测
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·确定权益成本
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·确定一个合理的永续增长率
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这些节点都是由几个子科目构成，这样的贴现现金流分析（包括市场比率、竞争比率、企业分析和比率分析）因而带有非常详细的特征。为了说明这种方法，看看下面这个简洁的案例。
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例8-4 权益法
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相关的数据如表8-7所示：
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假设，完全一样的数据也用于随后的年份（意味着该企业没有增长）。依照权益法，计算所有者利润并用权益成本予以贴现。
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表8-7 财报的某些头寸
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所有者利润=＄70+＄20-＄5-＄20=＄65
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在这个例子里，由于这些数值也用于随后的所有年份，所以，可以通过贴现这些现金流得到这家公司的权益价值：
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在现金流不变的情况下，这个公式可以简化为：
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借此，股东权益的公允价值是541.66美元。用股份数量除上这个数值，得到每股公允价值。
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