打字猴:1.704167342e+09
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1704167343 ·获利指数等于项目未来现金流现值比上初始投资。
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1704167345 PI=未来现金流现值/初始投资=1+NPV/初始投资
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1704167347 ·资本预算决策的法则是当NPV>0,或IRR>r,或PI>0时就进行投资。而对于回收期法,折现回收期法和平均会计收益率法就没有类似的法则,因为这些方法通常不是可靠的方法。
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1704167349 ·项目的NPV图显示的是一个项目的净现值NPV在不同折现率情况的值,用一条线来表示。
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1704167351 ·当互斥项目的NPV与IRR结论不同时,从经济意义上讲选择NPV较高的项目更适合。
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1704167353 ·当一个项目的现金流是非传统型的(在项目持续期内,现金流方向变化了不止一次)会出现“多个IRR”和“无IRR”的情况。
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1704167355 ·理论上讲,正NPV的项目能增加公司的价值和股票的价值,这一事实也能解释为什么NPV在估值方法中如此受欢迎。
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1704167357 ·分析师通常以表格的方式表示资本预算的现金流,将各个时间点发生的所有现金流加总。这些总和再计算出NPV和IRR。另一种方法是,根据现金流的用途归类。资本预算的现金流计算公式如下。
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1704167359 期初投资现金流:
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1704167361 初始投资=FCI+NWCI-Sal0+T(Sal0-B0)
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1704167363 年度税后运营现金流:
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1704167365 CF=(S-C-D)(1-T)+D
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1704167367 CF=(S-C)(1-D)+TD
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1704167369 期末税后非运营现金流:
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1704167371 TNOCF=SalT+NWCI-T(SalT-BT)
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1704167373 ·折旧的计提方法会影响到应税收入、支付税费和税后现金流,因此也会影响资本预算的估值。
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1704167375 ·电子表格在资本预算估值中很好用。
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1704167377 ·当存在通胀时,分析师应该根据现金流的名义值来计算出资本预算的“名义”值,或根据实际现金流计算出实际值。
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1704167379 ·通货膨胀降低了折旧的节税效果(除非所得税体系对折旧进行了通胀调整)。通胀还会降低债权人偿付金额的价值。一般来说,通胀对所有收入和成本的影响是不一样的。当通胀上升时,与各个方面的协调会变得非常复杂,如消费者、供应商、员工和资金供给者。
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1704167381 ·对于替代链中的互斥项目,有两种方法进行比较:生命周期最小公倍数法和相等年金法。
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1704167383 ·生命周期最小公倍数年限法是指分析师将各个项目的年限进行扩展,最终使得两个项目的总年份数相等,且是各个项目生命周期的倍数。各个项目在此期间中重复进行,此时所有现金流的净现值就能用于比较两个项目投资的价值。
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1704167385 ·相等年金法就是利用相等年金(在项目持续期内一系列相同金额的年付现金流)来模拟项目的实际现金流状况。分析师先计算出各个项目现金流的净现值,然后计算与各个净现值相同的相等年度现金流。
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1704167387 ·若存在资金定量配给,一个公司的资本预算就有一个规模约束。在资本预算的“硬约束”下,预算是固定的。在硬性的定额配置的情况下,管理者会使用反复试错法和数学规划模型来找到项目的最优解。这种情况下,最好用净现值法和获利指数法。
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1704167389 ·敏感度分析法是分析当某单个输入变量发生变化时对NPV的影响效果。
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1704167391 ·情景分析法通过构建不同变量组合的情景,并计算各个情景下的NPV情况。
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